发债7.25亿供在华扩张 乐购急追沃尔玛家乐福

　　本报记者 张汉澍 上海报道

　　 就在高鑫零售赴香港联交所上市不久后，全球第三大零售巨头——英国Tesco乐购（下简称“乐购”）近日也宣布在香港发行7.25亿元离岸人民币债券。

　　 “乐购目前在中国拥有零售和地产两大业务，但这笔融资会全部投在零售业态上。”8月29日，乐购中国区公司事务部一位负责人告诉《华夏时报》记者。

　　 “就在华发展的历史轨迹来看，乐购已经错过了国内大型超市最黄金的一段发展期。”正略钧策零售业咨询顾问闫强向本报记者表示，无论是门店规模还是销售额，乐购已被沃尔玛、家乐福这些国际对手远远甩在身后。而乐购此番赴港融资，无疑背负了很大的业绩压力。

　　错失“黄金期”

　　 记者获悉的一份超市业统计数据显示，2010财年，法国第二大零售商欧尚集团与中国台湾大润发组建的控股公司——高鑫零售在华销售额达到562亿元，位列国内大型超市第一位，沃尔玛与家乐福以470亿元、420亿元的营业额分列二、三位，而乐购去年销售额仅约为87亿元，相比几家老对手在华的高速发展，乐购可谓“步履蹒跚”。

　　 乐购超市创建于1997年，本是台湾顶新国际集团旗下的连锁超市品牌。2004年7月，英国Tesco耗资21亿元人民币收购当时乐购50%的股权，更名为“Tesco乐购”，英国Tesco也以此进入到中国内地的大型零售业市场。

　　 但是好景不长，在短暂的“蜜月期”后，英国人和中国台湾人就开始在乐购的控制权问题上展开了明争暗斗。据零售业的一位资深人士回忆，当时乐购总部及大区的各个部门基本上都是1∶1的双主管的架构安排，英国方面控制着乐购的地产取得、收购、店址调研以及设计等权力，而中国台湾管理层则把持乐购的采购和营运权。

　　 乐购在华发展也就此陷入停滞。而与此同时，沃尔玛、家乐福却开始以每年开设20家以上新门店的速度在全国各大重要城市加紧布局。

　　 “2004年前后是中国零售业发展的黄金期，大批外资巨头纷纷入驻。当时，各家外资零售巨头的门店数量差距不大，家乐福的门店更多是集中在以上海为中心的华东区，而沃尔玛则集中在以深圳为中心的华南区。现在，两家巨头在中国都已成了气候，在全国都完成了布局，但是很可惜，在最早的几年中，乐购没有抓住时代机遇。”闫强说。

　　 直到2006年12月，英国Tesco再度出资28亿元从顶新集团手上买入乐购剩余的40%股权后，才以90%的绝对控股权结束了此前的“噩梦”，开始逐步踏上发展正轨。但是乐购也就此错过了当初借势而上的时代机遇。记者获悉，截至2010年末，沃尔玛国内门店数量已经达到了216家、高鑫零售有183家、家乐福为173家，而乐购却只有90家。

　　 “不管是在规模上，还是在单店盈利能力和门店选址方面，现在的乐购和沃尔玛、家乐福、高鑫零售已经不是一个重量级上的选手了。”闫强表示。

　　复兴梦

　　 本报记者了解到，乐购在2010年财报中并没有按一个个国家来公布利润，而据知情人士透露，迄今为止，乐购在华业务仍是亏损的。

　　 此次发行7.25亿元短期企业债，对乐购而言还是第一次。

　　 “这说明乐购目前的资金链状况可能不太乐观。”闫强推测，乐购此番融资极有可能与其正在实施的扩张计划有关。

　　 针对乐购此前的在华表现，其英国总部要求，到2015年，乐购在华业务要实现可观的盈利。英国方面对乐购中国区定下的增长目标是销售额要提高至40亿英镑（约合416亿元人民币），门店数量要增加一倍以上，达到200家门店。2010年乐购的门店总数为90家，这就意味着在未来5年，乐购每年的门店平均拓展速度必须在22家以上。

　　 “中国区今年定下的目标数是200万平方英尺（约合18.5万平方米）。”乐购中国区一位人士告诉本报记者。据了解，乐购超市的门店面积一般在8000平米左右，这意味着今年的目标约在23家门店的数量。

　　 除了传统大型超市门店外，乐购还试图增加便利店数量以扩充公司的业态和利润。据乐购中国区一位负责人介绍，乐购目前正在上海试点12家被命名为“乐购Express”的便利店。“现在仍在试运营，我们希望能够摸索在中国主要城市运营便利店的最好商业模式。一旦试点成功，乐购将迅速把这种模式在全国重点城市进行推广。”该人士表示。

　　 对此，上海商学院流通经济学院院长周勇向本报记者表示，目前上海的便利店数量已经超过了2000家，市场已经较为成熟，不乏全家、7-11这类强劲对手，乐购要想从这一市场中分到一杯羹也并不容易。

　　地产算盘

　　 不过，在乐购的未来扩张计划中，零售业并不是唯一的棋子。根据其英国总部的部署，乐购已经在中国展开商业地产的运作业务，乐购将其开发的购物广场称为“乐都汇”，并且提出至2015年将在中国总共开设50家乐都汇的目标。

　　 乐购一位内部人士表示，未来乐购超市门店的开设将会进入秦皇岛和抚顺这类二三线城市，但是由于当地缺少合适的商业地产，乐购只能自己开发购物广场，除了将乐购超市放进乐都汇外，乐购会将剩余空间租赁给其他商家或娱乐场所。

　　 据知情人士介绍，乐购自2008年起，就开始在中国购地自建商业地产项目，现在乐购在中国走租赁地产和商业地产相结合的扩张路线，分别由乐购零售公司和乐购地产公司运营，每个商业地产项目的投资额在4亿-7亿元之间。

　　 一位商业地产投资人认为，乐购在中国选择了超市先行、地产加码的方式，从其未来计划来看，似乎更像是一家地产开发商的角色。

　　 “这与当下中国的经济特点相关，住宅地产受限调控后，商业地产开始疯长，这引得企业把商业地产作为投资方向，随着地产价格的日益高涨，自持物业能获得新的利润增长点，因为除了获得零售主业的收入外，零售企业还将享有商业地产的固定资产溢价。”周勇向记者表示。

　　 据记者了解，目前乐购在国内已经建设完成4处乐都汇，分别位于沈阳、厦门和福州。据乐购内部人士介绍，在最初的拿地环节上，乐购采取了直接参与土地招拍挂、与开发商合作拿地开发、房企代建完成后回购等多种方式。

　　 乐购方面称，未来公司将投资200亿元以上的资金用于乐都汇的开发扩张，而其合作伙伴将拿出400亿元左右的资金。

　　 一家外资银行的分析人士称，乐购在中国从事的与其说是零售，不如说是地产。“乐购迄今在中国尚未实现盈利，根据乐购的计划，它在中国作为地产开发商可能比作为零售商更容易赚钱。”