信贷投放节奏和结构比较均衡

　　记者 万荃

　　

　　央行9月11日发布了8月金融统计数据。业内人士指出，从8月份的货币供应量、银行存贷款等一系列金融数据可以看出，当前稳健货币政策的实施效果正加快显现，货币投放节奏和结构比较均衡。

　　数据显示，8月份新增人民币贷款为5485亿元，同比多增93亿元，较7月份的4926亿元有所上涨。市场人士分析认为，新增信贷数据高于此前市场预期，但幅度有限。8月信贷可能在三农、中小企业和保障房贷款方面增加较多，信贷规模的管控出现“定向宽松”的特点。

　　建设银行高级研究员赵庆明在接受本报记者采访时表示，8月份新增人民币贷款较7月份有所上涨，主要有三个原因：一是央行回收流动性的力度和节奏有所放缓，没有继续提准或加息，同时央票发行呈净投放态势。二是中小企业融资难的问题日益受到管理层的重视，商业银行对中小企业贷款方面增加较多。三是国家已经在保障房建设政策方面开了绿色通道，允许保障房项目融资。

　　分部门看，住户贷款增加1888亿元，其中，短期贷款增加878亿元，比上月有所回升。“这可能与在楼市调控、信贷紧缩、股市低迷背景下，民间资金缺乏投资渠道，同时，中小制造类企业、房地产、矿业等行业资金需求量大，使得民间借贷空间迅速扩大有关。”大智慧股份有限公司策略研究室主任石建军在接受本报记者采访时表示。

　　住户中长期贷款增加1010亿元，较上月增加1221亿元又有所回落。赵庆明分析，为遏制房价过快上涨，抑制投资、投机性需求，促进房地产市场平稳健康发展，国家和地方先后出台了一系列措施，从限贷、限购、限外、限价，到提高存款准备金率、加息、扩大保障性住房供给；从加强政府监管、税收优惠取消到房产税试点工作的展开，从各个环节加强了房地产市场的宏观调控。“在此背景下，消费者购房意愿降低，观望气氛渐浓，房地产市场低迷，房屋成交量低导致居民按揭类长期信贷需求有所下降。”他进一步补充。

　　非金融企业及其他部门贷款增加3602亿元，其中，短期贷款增加1588亿元，中长期贷款增加1011亿元，较上月中长期贷款增加1042亿元有所回落。业内人士认为，这主要由于目前经济增速呈延续温和放缓态势,房地产开发和生产投资需求也有所趋缓。

　　展望年内货币政策，市场普遍认为，新增信贷回升主要原因可能在于季节性变动以及融资政策结构性微调，并不能说明我国货币政策出现松动。石建军分析，目前看，国内实际物价水平还略有升高，通胀压力依然不小；国际上，欧美、日本纷纷采取宽松货币政策刺激本国经济，我国货币政策总体基调继续保持稳健。

　　考虑到监管层一再强调要加大结构调整特别是对农业、小企业及保障房建设的信贷支持，货币政策可能在结构上有一定微调。

　　在具体工具的使用上，交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为，近日准备金缴存基数扩大相当于准备金率提高1%至1.5％，年内准备金率几无可能再次上调，而考虑到央行可以通过公开市场操作来减缓这一冲击，准备金率下调的可能性也不大，而且下调也容易给市场以政策明显放松的信号，在当前的情况下并不合适；加息依然受到中外利差扩大引致资本流入、加重房地产和地方政府债务风险以及进一步抬高中小企业融资成本的制约，加之预计物价涨幅将缓慢回落，负利率状况也将随之改观，维持年内不会加息的判断；在准备金率和利率保持稳定的情况下，下一阶段货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，保持市场流动性合理适度和优化资金分布、调节到期结构。