平安寿险获PE、不动产投资双牌照 千亿额度可直投包慧

　　见习记者 包慧 深圳报道

　　在保险资金PE及不动产投资开闸一年之际，平安寿险获得中国保监会下发的投资PE和不动产的双牌照。

　　9月14日，中国平安集团新闻发言人盛瑞生向本报记者证实了这一消息。这意味着，中国平安旗下的寿险资金可直接进行PE和不动产投资，涉及资金过千亿之巨。

　　中国平安由此成为业内首家获得PE、不动产投资“双牌照”的保险公司。

　　张振堂掌舵

　　此前外界曾传言，平安集团PE投资牌照会花落平安资产管理公司或平安信托。

　　不过据中国平安介绍，保险资金PE及不动产投资的两块牌照，都将设在平安寿险公司下，截至目前，平安寿险已建立起近百人的专业投资队伍和庞大的项目积累。

　　平安寿险PE投资的负责人，为平安集团总精算师兼平安人寿副总经理张振堂。团队核心成员，均各专业投资机构中有投资经验和项目经验的投资人员。

　　中国平安表示，寿险的PE团队、平安资产管理公司和平安信托将根据投资范围、目标、客户群、资金来源来分工，彼此间有严格的防火墙。

　　在具体投资方式和项目选择上，中国平安称，将在保监会规定的PE直投范围内，尽量选择直接投资的方式，间接投资上将倾向于选择收益稳定、有持续稳定回报的PE基金；而不动产方面，由于保险资金久期比较长，因此更倾向于选择有稳定投资回报的商业地产介入。

　　据保监会去年发布的相关文件，保险资金投资于不动产及不动产相关金融产品的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的10％；投资未上市公司股权的资金比例，不得超过公司上年末总资产的5%。

　　而平安寿险截至去年末的总资产是7616.63亿元，按上述规定，其可用于不动产投资的规模达762亿元，可用于PE投资的规模达381亿元，合计逾1100亿元。

　　平安PE试水

　　获利不易

　　早在2008年，中国平安就已进军PE。

　　作为平安证券所属的专业直投公司，平安财智投资管理有限公司于2008年9月在深圳成立，标志着平安保险正式进军PE。

　　“平安财智是我们公司最先开展PE的平台，不过其目前主要做一些跟投业务，并不是集团的PE主力。”中国平安内部人士说。

　　在平安的PE牌照获批之前，平安信托旗下的平安创新资本投资有限公

　　司也被集团寄予厚望。“平安创新比较灵活，市场化运作得不错。”一位险企资产管理公司人士评价。

　　“平安创新目前运作的资金都是我们自己从市场上募集的，并不是平安保险的自有资产，因此在投资过程中，都是按照市场标准投资。”平安创新内部人士透露，投资标的为具备先进核心技术和行业壁垒的民营或国有企业。

　　“在平安内部，一般共用一个平台，比如投资后管理。无论平安创新还是平安财智，或是资管，都使用同一个投后管理平台。”中国平安内部人士告诉记者。

　　“在共用一个投后管理平台的情况下，平安寿险的PE团队和资管、信托之间是否真能建立起严密的防火墙，还有待观察。”上述资产管理公司负责人表示。

　　据投中集团统计，险企投资PE开闸意味着将有2500亿元资金涌入PE市场。

　　中国平安率先收获“双牌照”，意味着整个保险行业进入另类投资指日可待。在股市、债市收益走“下坡路”的当口，扩大可投资范围，或将成为提高保险资金运用收益的一大突破口。

　　获得牌照后，险企可摒弃“一事一议”的逐一报送保监会申请、备案、审批方式，只要在监管规定额度之内，就可以自主评估和选择，对提高投资效率大有裨益。

　　分析人士称，尽管已有牌照，但保险资金进入PE领域从中获益并不容易，“可能已经错过PE投资的黄金时期，在目前全民PE格局下，PE/VC争抢项目十分激烈，入股成本不断提高，在今年4月份，PE入股企业的成本曾达到20倍市盈率。”

　　同时，深交所数据显示，截至9月9日，创业板平均市盈率为45.56倍，距离今年最高的80.01倍，跌幅将近一半。

　　入股成本被激烈的行业竞争推高，创业板价值回归和A股低迷，PE退出价格也不断降低，更摊薄了投资利润，上述险企资产管理公司负责人说，“保险机构进军PE获利并不容易。”

　　首张PE牌照的下发距离不动产和PE投资领域在政策上开闸将近一年，险资在这两个投资新领域仍难显身手。

　　在不动产领域，今年以来新一轮的房地产调控措施让险资对这一市场保持着警惕，没有大规模的投资。在保障房领域，目前险资参与规模最大的项目是“蓝德计划”，规模为290亿元。但近日有消息称，该项目资金到位不足50%，部分险企担忧该项目投资风险与收益率难以匹配，而重新调整投资计划。

　　目前险资参与的保障房项目收益率都不高，“蓝德计划”设定的收益率是参照5年期贷款利率下浮约10%左右，相当于银行同期贷款基准利率的8.5至9折。