长城汽车本周“择机”挂牌_

　　李绍仪

　　继比亚迪（002594.SZ，01211.HK）之后，长城汽车将成为第二家回归A股的民营汽车企业。

　　9月21日，长城汽车（601633.SH，02333.HK）发布公告称，确定回归A股IPO的发行价格为13元/股，比询价下调了1元，并确定将在本周内正式在A股挂牌上市。

　　对此，业界人士普遍担心，在新股频频破发的阴影下，长城汽车下调发行价意味着其回归A股之路并非坦途。长城汽车董秘徐辉告诉《第一财经日报》，下调发行价是市场行为,“目前这个价格就是市场认可的价格，也不是我们想要多少就多少。”

　　“择机”挂牌

　　9月1日晚上，长城汽车公布了A股发行安排及初步询价公告。公告显示，长城汽车将在9月5日至9日在上海、深圳和北京进行路演推介，9月21日刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》，公布网下申购资金退款以及网上发行摇号抽签，在9月22日完成网上申购资金解冻工作。

　　然而，有报道称，受目前股市震荡走弱影响，长城汽车将在9月22日完成网上申购资金解冻工作后，根据市场情况“择机”上市，目前难以给出挂牌的具体时间。

　　对此，汽车营销专家张志勇表示：“对于长城来说，现在回归A股，的确并非是最好的时候，但也不会是最坏的时候。”选择延迟挂牌并非明智的选择。

　　而徐辉在接受记者采访时表示，“我们没有延迟IPO的打算，长城汽车回归A股的计划一直都是按照正常程序在走，目前正着手准备挂牌事宜，一切都按部就班。”

　　破发风险仍存

　　据长城汽车中报，长城汽车实现营业收入136.69亿元，同比增长49.8%。期内实现净利润18.12亿元，同比增长109%。税前利润21.81亿元，同比增长88.7%。每股盈利0.66元，同比增长106.3%。成为自主品牌汽车中，盈利能力最强的“现金奶牛”。

　　然而，据长城汽车的申报稿，从2008年开始，长城汽车的负债率明显增大。2008年12月31日至2010年12月31日的负债分别为36.79亿元、71.31亿元、132.98亿元，而截至今年3月31日，长城汽车负债已达148.87亿元，资产负债率也由2008年12月31日的34.40%上升到了56.85%。

　　尽管长城汽车表示：“负债率持续上升的主要原因为销量的快速增长带动生产以及采购量的增加。导致应付账款和应付票据的增加，同时，销量的增加也导致预收购车款的增长。”

　　有分析师表示，受到近期多只新股破发影响，不管是机构投资者还是股民面对新股时都多了一份小心，长城汽车飙升至7.5%的中签率，创出了近3个月以来的新高，这意味着该股上市后有较大的破发风险。

　　此外，从长城汽车网下初步询价情况来看，市场对这只新股的担忧亦很明显。

　　记者通过查阅参与长城汽车网下配售的86家配售对象的申报信息发现，仅有25家报出达到或超过13元/股发行价的报价，占比约为三成。包括社保基金在内的众多机构表现十分谨慎，报价均在10元左右，保荐机构之一的东方证券股份有限公司甚至给出低至6.96元/股的报价，拟申报数量仅为100万股。