46家上市公司面临退市风险 中国概念股何去何从？

　　■本报记者 林咏晴

　　

　　 近年来，数百家中国小企业蜂拥至美国的交易所上市，而投资者则把其作为对中国飞速发展的经济的押注而热烈追捧。

　　 但自去年起中国概念股在美国遭遇冲击，今年以来，26家中国公司从美国三大市场退市，几乎占到中国概念股总数十分之一。近期部分中国公司股价持续下跌，已有36家中国概念股公司触及美国市场的退市标准，10家接近退市标准。中国概念股正面临巨大的退市风险。

　　

　　今年超20家中国概念股在美退市

　　

　　 据美股不完全统计，今年以来一共有26家中国公司从美国三大市场退市，几乎占到了中国概念股总数的十分之一，而退市方式主要包括退至美国粉单市场，退到OCTBB继续交易以及完成私有化主动要求摘牌等三种。

　　有业内人士表示，中国企业去美国OTCBB借壳上市这种在中国盛行多年的模式，已经到了尽头，中国企业上市还是必须回归主流，但未来仍有中国概念股存退市可能。

　　中国概念股面临退市三大原因

　　

　　 　　分析退市原因，首先是股价低迷流通性差。据了解，一些中国概念股正是股价长期处于1美元之下，后被转移至粉单市场继续交易。而在股价长期低迷的情况下，这些中国概念股的交投也非常不活跃，在上周五的市场交易中，多达38只中概股交易不到1万股，有的全日交易只有几百股。

　　其次，财务遭质疑也是中国概念股退市的另一原因。今年3月以来，美国市场相继有近20家中国企业因被质疑财务造假而停牌，其中有不少被勒令退市。股东因此遭遇了数十亿美元的账面损失。有业内人士表示，在目前已经上市的中概股在信息披露时间以及财务准备性仍有可能不符合美国的制度，因此还会不断有中概股退市的可能。

　　 高盛大中华区原主席胡祖六撰文指出，在美上市的中国概念股一改往日强劲表现，转入暴跌，究其原因，除了影响全球宏观经济与中国市场的不确定性因素外，根本导火索在于接二连三暴露出来的企业会计作假、公司财务混乱与管治缺陷等问题。个别公司涉嫌财务骗局和欺诈的代价将由几乎所有中国概念股承担。

　　除此之外，近日又有消息称，中国证监会已建议中国政府监管VIE（协议控制）模式，令海外投资者对中国企业的信心进一步丧失。VIE是指在境外注册的上市公司与境内的业务运营公司相分离，境外的上市公司通过协议的方式控制境内的业务公司，由于中国对外资涉足互联网行业的部分业务，如第三方支付网站或视频网站等，具有严格的政策限制，因此在海外上市的中国互联网公司往往会“借道”VIE实现境外融资。

　　此后，这种模式被众多境外上市的中国企业普遍使用。互联网观察家谢文表示，VIE模式中最薄弱的一环就是中外公司之间没有也不可能有严密的隶属关系，所以，“道德选择”或“道义底线”就成了不成文的前提。“支付宝事件”突破了道德底线，才引爆了VIE危机。

　　为了避免投资者进一步的损失，近日，美国证券监督委员会（SEC）成立了一个小组，调查在美上市中国公司的问题。这让投资者对中国概念股更加不信任，整体走势承压。

　　中国企业练好内功才是崛起关键

　　

　　尽管中概股目前状况不佳，不过有消息传出京东商城、1号店、去哪儿网和际通宝都在为海外IPO做准备的消息。业内人士认为，从土豆网逆势上市的成功中可以看出，只要有好的盈利模式以及盈利前景，海外投资者还是欢迎中国企业的，中国企业海外IPO的大门并未彻底关闭。

　　纳斯达克副主席Meyer Sandy Frucher表示，即使今年人们可能认为不是非常好的一年，但很多表现非常好的公司都是中国的公司。中国正在不断发展，纳斯达克对中国企业的支持将持续下去，中国公司在美国上市的趋势也可以不断的上升，纳斯达克也会和中国政府和中国的公司进一步合作。

　　在全球股市动荡、投机盛行的今天，中国概念股想要重拾雄风，需要更加清晰地向投资者展示公司的业务和盈利模式，了解并遵循国际市场的财务准则，不给做空者以利用少数害群之马掀起大片信任危机的机会。

　　在美上市的中国概念股的主流板块为新兴服务业，那些能用新产品、新业务模式在细分市场上抓住用户需求的企业，将会受惠于创新所带来的核心竞争力，相信也会为投资者带来稳健的回报。更重要的是，中国企业需要练好内功。持续平稳较快发展的中国经济是赴美上市企业的坚强后盾，而面对美国证券交易委员会更加严厉的监管和随时用脚投票的投资者，有一点是中国企业万变不离其宗之策，那就是一定首先要熟悉国际规则，熟悉当地的会计政策法规和监管要求，通过诚信的经营和资本运作，赢得投资者的持久青睐。