A股市场瓶颈众多　汇金出手难力挽狂澜　

　　■万隆证券网·编辑部整理

　　　

　　A股持续低迷，“国家队”再度出手。中央汇金公司昨日斥资近2亿元增持工、农、中、建四大银行股票。

　　有分析认为，汇金增持意味着国家队正式救市，市场底部基本确立，股指有望迎来拐点。但后市到底怎么走，依然取决于流动性和经济形势等基本面。

　　　 汇金出手稳住银行股股价

　　

　　由于汇金10日增持的消息给银行股带来直接动力，四大银行A股逆势走红，但由于其他银行股不给力，整个金融板块周一下跌0.48%.同时，H股尾盘也出现强势拉升。

　　因为汇金公司的“国家队”特殊身份，历次二级市场增持银行股都被认为是市场的阶段性底部。比较典型的是2008年9月和2009年10月，汇金两次增持均成为一轮上涨行情的起点。

　　有分析认为，此前市场预期，即使汇金增持四大行，总体规模应该和上一轮基本相当。但从上市公司公布的情况看，本轮汇金显得大方得多，首次增持农行就达到3904万股，远远超出首轮增持三大行的200万股。因此，预计本轮增持规模要大于上一轮，总量有可能超过10亿股。

　　在A股市场低迷的敏感时刻，汇金增持四大行是出于何种动机呢？汇金公司表示，其增持的目的就是为支持国有重点金融机构的稳健经营和发展，稳定国有商业银行股价。但也有分析师认为，目前是抄底四大行的好时机。剔除特殊身份，汇金公司既是市场的一个大资金机构，也是上市公司股东，在这个时候增持，说明股价已经很便宜。

　　

　　管理层维稳意图明显

　　2008年9月19日，中央汇金公司宣布出手买入工、中、建三大行股票。消息公布当天，上证指数大涨9.45%，个股大面积涨停。次日，上证指数再涨7.77%，几个交易日后，股指从1900点附近反弹至2297点。

　　不过，2008年9月汇金公司增持三大行之所以能够引发市场井喷，主要是当时管理层出台利好组合拳。当时，除汇金增持外，调整印花税征收方式以及国资委鼓励央企增持或回购股票，也成为引发市场上涨的动力。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，此次汇金出手不同于社保基金和保险资金，更能代表管理层救市意图，和2008年股市处于底部区域一样，对稳定市场、夯实底部具有非常重要的意义，汇金的增持是现在市场的一个重大利好，也表明了证券市场已经接近底部。

　　

　　汇金增持也难以力挽狂澜

　　

　　不过，有两点建议投资者在判断短线大盘趋势时予以考虑。一是2008年9月19日，A股市场因汇金增持而出现井喷行情，但在短暂井喷之后，A股市场再度震荡走低，直至在2008年10月28日创下1664点的低点之后，方在四万亿刺激经济计划的信息中，反复震荡走高，展开了新一轮的上升浪行情。由此可见，汇金公司增持，的确会给A股市场带来短线刺激但能否力挽狂澜，仍需后续的经济刺激政策的配合。

　　二是目前A股市场面临许多困境或者说反弹行情的瓶颈。比如说新股扩容节奏，以及房地产市场的回落对房地产产业链上市公司业绩的影响等，而汇金增持，均难以削弱这些因素对A股市场的制约。所以，这些问题不能有效解决，汇金增持也难以力挽狂澜。

　　在操作中，一方面从媒体披露的信息中看宏观政策是否有转向的可能性，另一方面则是看大盘的成交量是否稳步放大。就目前的情势来看，历史经验多次证明，真正大行情的底部都是双底，所以，即便后续有大行情，大盘也会有一个打压建仓的过程，因此，在操作中建议投资者不宜追涨。