中国水电18日上市 合理区间4.29-6.72元

　　

　　新华08网10月17日讯 中国水利水电建设股份有限公司(简称”中国水电“ 601669)将于10月18日(周二)在上证所挂牌。中国水电首次公开发行价格为4.50元/股，本次发行总量为30亿股，发行后A股总股本96亿股，其中网上发行的15亿股将于起上市交易。作为年内迄今最大的IPO项目，这将是A股继上周反弹后首场考验。

　　中国水电股价定位

　　银河证券判断，中国水电未来成长性可期，预计2011—2013年公司归属母公司股东的净利润分别增长31%、26%和21%，按摊薄后每股收益依次为0.38元、0.48元和0.58元。综合目前市场环境和新股上市首日表现，给予该公司上市首日估值区间为13—17倍，对应首日上市价格为4.94 —6.08元。华泰联合则认为，受益于水利水电景气提升，中国水电未来增长依然可期，认为该公司的合理股价应在4.29—5.07元。券商

　　 合理定价区间

　　申银万国 4.73-5.67元世纪证券 4.56-5.70元天相投资 4.56-5.70元平安证券 4.68-5.85元华泰证券 4.29-5.07元宏源证券

　　 5.2-6.5元湘财证券 4.81-5.55元招商证券 4.68-5.85元国泰君安 4.81-5.92中原证券 5.28-6.72元

　　公司介绍

　　公司是中央管理的中国水利水电建设集团公司整体改制并控股创立的股份公司，是跨国经营的综合性大型水利水电建设企业。主营业务包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁、房地产开发等。公司核心主业是水利水电建设，长期以来一直是国内水利水电工程的龙头施工企业。公司2007年被评为首批”对外承包工程和劳务合作信用等级评价“AAA级信用企业，2010年位列”中国企业500强“第78位，2010年中国对外承包工程企业中以营业额排名第3位，以新签合同额排名第2位。

　　市场热情不高 网上申购中签率达9.7%

　　中国水电的发行之路走得极其坎坷，原计划发行规模不超过35亿股，最终调整为30亿股；发行价定在4.5元至4.8元之间，最后还是尴尬地以发行价区间下限4.5元/股发行。

　　即便如此，网上中签率也高达9.7%，创下近3个月以来新股中签率新高，中小投资者用实际行动表示不买账。

　　不仅是网上发行难堪，机构网下申购的热情也相当冷淡。公告显示，中国水电网下有90个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为26.18亿股，有效申购资金总额为120.18亿元，配售比例为57.3%，认购倍数约1.75倍。

　　作为年内迄今最大的IPO项目，中国水电网上、网下合计冻结资金862.81亿元，只及北京银行冻结资金总额18959亿元的零头，无论是中签率指标，还是冻结资金量，都反映出市场的认购热情不高。

　　是否破发成焦点 首日表现将影响A股走向

　　在股市持续振荡的情况下，投资者对新股的需求依然不振，中国水电上市后是否破发将成为关注的焦点。从发行情况来看，中国水电并不被资金看好，不过上周沪指重回2400点，可能会对中国水电上市起到保护作用；不过需要注意的是，IPO发行速度并没有放缓，当前市场成交量也没有显著放大，中国水电上市面临的困难还很多，首日不排除破发可能。

　　分析认为，中国水电如果破发，对短期市场肯定会造成较大的负面影响，首先，在大盘有企稳反弹迹象及汇金增持四大行的背景下，市场应该逐渐趋于稳定，中国水电上市后如果破发，会打破现在这个看上去比较平静的水面，从而造成投资者心理恐慌，对大盘运行不利；其次，在后续还有大盘股排队发行的情况下，中国水电破发绝对是一个极差的信号，不但会影响后面新股的发行，还可能对新股市场带来压力。