四季度A股底部震荡成基金共识

　　

　　阶段性反弹或现值得期待 前期超跌板块个股有机会

　　在上周连续四日反弹后，本周市场重回弱市，四根阴线连创新低。对于今年最后两个半月的市场走势，多家基金普遍认为：虽然当前市场依然难以消除投资者的悲观情绪，可是政策紧缩最困难的时期正在过去。四季度，Ａ股震荡的大趋势或将依旧，但阶段性反弹仍值得期待。

　　商报记者 姚晓丹

　　宏观：通胀下行，政策宽松可期

　　进入四季度，通胀指标虽未出现较大幅度的下降，但市场普遍观点认为ＣＰＩ在7月已经见顶，目前ＣＰＩ逐月地缓慢向下或传递通胀缓和信号。

　　对此，长信基金策略分析师毛楠分析指出，四季度食品价格对于ＣＰＩ的推动将会减弱，通胀向下的趋势将逐步明确；从政策面来看，目前货币政策仍然保持较紧的状态，但市场的风险厌恶情绪出现短期降低的迹象，未来政策宽松的概率在加大。

　　华安宝利配置基金经理陆从珍认为，国内经济增速和海外“欧债”问题将是影响资本市场的最主要因素。虽然国内紧缩政策仍将持续，但结合目前国内外经济发展形势来看，政策加码可能性不大，股市对政策极微小的放松变化或许会做出积极反应。欧洲提出将在10月底出台解决希腊债务问题方案，在此之前，市场将会出现一个政策真空期以及期望，由于前期跌幅过大，此段真空期对市场将会非常有利。

　　市场：底部匍匐，震荡行情为主

　　在上述的宏观背景下，对于四季度Ａ股市场走势的判断，众多基金经理还是较为谨慎的。

　　银河基金判断四季度Ａ股市场可能会先下跌然后企稳回升。银河基金指出，考虑到近期市场对四季度旺季预期的落空将导致市场出现回落。但经历前两季度调整后，Ａ股整体市盈率已接近历史最低水平。随着未来通胀的回落，制约Ａ股估值的负面因素有望缓和。

　　华安宝利配置基金经理陆从珍判断，国内经济将在未来几个月内持续回落，上市公司盈利增速在四季度也就有所下滑。在宏观紧缩政策没有完全放松、欧债危机尚无良方、市场缺乏持续向上动力背景下，四季度市场虽有阶段性反弹契机，震荡调整仍是主角。”

　　新华基金观点认为，未来一个季度中央政策将可能会出现微调，预计四季度市场将会出现筑底反弹行情。

　　在东吴新经济基金经理吴圣涛看来，目前市场在底部区域，短期可能仍会反复震荡。但考虑目前市场估值水平已达历史最低，只要市场出现利好信息，都可能刺激市场迅速反转。

　　投策：精选个股，挖掘超跌板块

　　在充满不确定的四季度，各家基金在选股投策上却有了一定的共识，那就是精选个股，在前期超跌板块中寻找机会。

　　新华基金认为在四季度的反弹行情中前期跌幅较大的房地产、建筑建材、金融服务和汽车板块将会有好的表现，同时质地优良的成长股也将会在跨年估值切换中有所表现。精选个股依然是四季度的重点工作之一：一方面，识别前期下跌行情中被市场错杀的超跌股；另一方面，挖掘各行业中具有突出成长潜质的成长股。

　　银河基金表示，未来配置重点仍偏重于低估值板块。例如，盈利增长确定的消费类和公用事业等。投资主题方面，则可关注受政策带动利好的战略性新兴产业，以及增发增持主题中的个股机会。

　　华安宝利基金经理陆从珍表示，若想在震荡行情中实现良好收益，仍要依靠良好投资标的的贡献。四季度中，不会在仓位上大幅度调整，而是通过对上市公司的深入研究，在基于政策放松预期的市场环境中，机会则可能更多出现在周期性行业的相关板块。