股市虽三连阳 券商不认可行情反转

　　

　　本周的前三个交易日，沪深两市皆走出三连阳行情。那么，股市仅仅是短暂的反弹还是趋势性的反转呢？

　　多家券商的答案是：在基本面没有起色之前，股市很难言底，股市仅是短暂的反弹，距离趋势性反转尚有差距。

　　中金公司：没有政策支持 反弹难以为继

　　A股上周走出了与外围股市和国内债市相反的走势，说明了当前A股的下跌主要由于内因诱发，而非海外因素。而从内因看，股票市场供求关系的失衡相比其他诸如经济走势和宏观政策而言，是困扰A股市场走势的最为根本且最为长久的原因，这是2008年以来无论政策是松是紧、经济是涨是落，A股始终处于一个大的下降通道走势中的根本原因。

　　经过市场多次反复反弹失败以后，我们认为，现在只有出台类似明确货币政策转向或者新股增发暂停这样的重量级政策，否则市场难有具备显著操作性的行情。

　　但当前看，出台这样政策的可能性并不大。

　　国信证券：下降通道中的短暂回升

　　单日大涨在近期屡屡出现，但仅是下跌过程中的短暂回升，意义有限。虽然股指再创新低后出现回升，但不能因为短暂的上涨就给出已经见底或是筑底的判断。

　　未来一段时间，指数主要就是完成探底，而探底的方式大体上有两种：一种是震荡盘跌，一种急跌。目前的运行方式属于震荡盘跌，即沿着3067-2826-2610下降通道且紧贴下沿运行，指数的低点呈缓慢下移（新低不断，但每次幅度有限）。根据目前的情况，短期指数的运行区间在2300-2400点（高点比10月报告中给出的2450 点降低）。

　　华龙证券：有反弹 但趋势性机会还需等待

　　4 季度市场继续寻找到市场底部可能性较大，10-11月份两市仍将面临融资压力，两市估值仍有可能进一步下移，我们判断未来三个月市场探底后保持震荡加阶段性反弹，投资的重点在于博弈反弹，趋势性机会还需等待。

　　东方证券：基本面没有变化难言反转

　　反弹根本上是一次心理波动，其触发因素是汇金增持四大行，支持力量是随后出台的支持小微企业政策等刺激了市场对政策放松的憧憬。如欲出现政策放松，一要通胀不再成为担忧，二要房价不再成为担忧，三要实体经济足够差。在上周开始的时候，我们曾反复提示将出现反弹，高度在10%左右，时长不超过两周。

　　目前看来，前面提到的一二三点均受到9月数据的强烈质疑。我们因此谨慎地维持前期对反弹高度和长度的判断。

　　本次反弹与6 月下7 月上的反弹有相似之处——都是情绪主导，都没有基本面的显著变化。

　　招商证券：货币政策取向改变才是反转关键

　　市场探底的根据暂未改变。货币政策取向改变才是关键。宏观政策基调的彻底转向往往需要观察到通胀连续下滑至少一个季度，我们判断底部在年底附近出现。

　　在经济趋势不变的前提下，我们维持对市场谨慎的观点。

　　中信建投：调控显露放松迹象 汽车券商有反弹价值

　　国务院总理温家宝表示，宏观调控应该适时适度预调微调，已经显露出宏观调整微调的趋势，与我们此前的判断相符合。政策的放松在我们的研究框架中是一个必然的趋势，根据我们的跟踪研究，2011年9-10月份是中国经济短周期的一个底部。中国未来三个季度的经济趋势是增长有底和通胀有顶的，在政策放松的引导下，经济的弹性反而可能有所恢复。

　　由此我们也认为市场的反弹已经展开，而反弹的思路，显然是沿着从周期到成长的顺序开始的，超跌反弹自然是从周期弹性开始的，但由于对固定资产投资的谨慎预期和对政策放松的不确定性，强周期的周期品行业都不会是反弹的首选，由此，作为早周期的可选消费品就是周期弹性的最佳选择，所以，汽车是制造业中的首选。券商作为具备弹性且基本面有改善预期的行业是首选，银行也将因其稳定性和业绩而具有参与反弹的价值。