前三季净利润大增1.92倍 长虹多元化发力谋求未来发展

　　■本报记者 陈晓晟

　　10月27日，四川长虹公布2011年前3季度财务报告。四川长虹营业收入连续三个季度持续上升，创3年新高，实现对属于母公司所有者的净利润2.74亿元，同比增长191.48%。除了“成绩单”出色以外，第三季度，四川长虹还推出了智能产业为核心的整体智能战略；与电子科技大学签署战略协作协议；组建四川长虹光电有限公司；与格林美合作开发城市矿产资源……种种迹象都表明，四川长虹在发力多元化，谋求未来发展。

　　三季度四川长虹增收不增利

　　四川长虹10月27日公布2011年前3季度财务报告。第三季度，公司出现增收不增利的情况，实现营业收入131.8亿元，同比上升23.29%，环比上升5.86%；实现归属于母公司所有者的净利润为4310万元，同比下降18.98%，环比下降66.40%。

　　四川长虹第三季度的毛利率为13.55%，环比下降近4个百分点，创3年新低。但2011年第三季度的毛利润为18.29亿元，较2010年同期的15.27增加3.02亿元，故毛利率的下降并不是造成公司第三季度净利润下降的原因。主要导致四川长虹第三季度净利润下降的原因为，较2010年同期，2011年第三季度的销售费用增加2.2亿，管理费用增加1.3亿，资产减值损失增加1.1亿。值得注意的是，2011年第三季度，四川长虹营业利润从2010年同期的1.17亿元变化至-0.24亿元；前三个季度，公司营业利润较去年同期下降0.81亿元。

　　从1-9月来看，前三季度四川长虹实现营业收入361.7亿元，同比增长23.40%；公司营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。此外，实现对属于母公司所有者的净利润2.74亿元，同比增长191.48%，公司前三季度完成净利润为2011全年市场一致预期的58%；EPS为0.06元。截至9月30日，公司实现EPS0.1元，对应ROE水平为4%。

　　除了业绩外，四川长虹还得到了大股东的增持。长虹集团自9月22日至9月23日期间通过上交所交易系统增持公司股份782.43万股，占公司总股本的0.17%。

　　多元化发力谋求未来发展

　　 虽然今年三季度增收不增利，但是从今年以来的总体业绩来看，四川长虹的业绩还是喜人的。基于家电行业激烈的竞争，四川长虹也在努力寻求多元化，谋求未来发展。

　　在终端领域，8月，四川长虹在深圳召开了以“智尚生活 心随你动”为主题的长虹智能品牌战略及智能终端群发布会。这是该公司继千亿长虹战略之后发布的又一重大举措。会上，长虹首次曝光了其以智能产业为核心的整体智能战略，计划未来几年内将加速智能终端战略的拓展和实施步伐，以成为全球领先的智能终端提供商。

　　 长虹还展示了包括智能电视、智能手机等多款智能终端产品。长虹公司董事长赵勇宣布了以智能产业为核心的集团智能战略，并且描绘了一幅未来长虹“智尚生活”图景。赵勇表示，基于开放操作系统平台的智能终端，加快产业调整和升级，将迅速催生一条新的产业生态链。

　　 10月中旬，四川长虹与电子科技大学签署战略合作协议，共同成立涵盖平板显示、软件、军工方面的三大实验室，在新型显示器件关键材料、智能终端系统关键技术以及航空领域精密测量等关键技术进行深入研发。此举将进一步强化长虹各方面的研发实力，为长虹打造国内布局最完善的智能产业链，强化长虹技术的前瞻性和行业定义权。

　　在产业领域，9月初，四川长虹公告称，为进一步提高公司液晶电视市场竞争力，公司拟与控股子公司四川长虹创新投资有限公司共同投资组建四川长虹光电有限公司，从事液晶模组规划、研发、生产、采购、配套、质量控制以及对外销售等业务。

　　还是在9月初，格林美公告称，公司与四川长虹经友好协商，一致同意在循环产业方向就“产业联盟、原料保障、市场开拓、技术服务”等方面开展长期合作，双方于8月31日签署了《城市矿产资源产业战略合作框架协议》。根据协议，双方将就金属项目（稀缺金 属资源，如钴金银铂钯铑等、塑木项目，积极进行全国布局规划，力争“3年形成行业影响、5年领先行业”；并根据双方优势重叠区，优先聚焦资源于四川、湖北、广东、江苏、安徽五个省份，联合进行可行性论证。开发城市矿产资源则是四川长虹多元化发展的又一个尝试。

　　全年业绩可期 维持“中性”评级

　　基于四川长虹的三季报以及公司的最新动作，各大券商也对四川长虹做出了自己的判断。

　　截至今年10月20日，共有90家机构对四川长虹2011年度业绩作出预测，平均预测净利润为3.32亿元，平均预测每股收益为0.11元（最高 0.39元，最低0.06元）。而根据机构预测均值计算，2011年度四川长虹的净利润将比上年增长13.68%。

　　银河证券认为， 2011年是四川长虹管理构架改革、建立激励机制、实施新的三年战略规划的重要一年,公司基本面将得到持续改善,体制机制变革将带来运营效率提高,经营性盈利能力将得到持续提升。

　　 银河证券还指出，四川长虹2011年公司能够完成收入和净利润增长目标,且主要为经营性业绩贡献。公司加大渠道拓展力度,深化三四级市场投入,把握低层级市场家电市场高速增长带来的机会。各个产业部门相互协同,彩电、白电、IT和中间产品持续贡献利润,实现业绩不断增长。公司基本面显著改善,上调2011-2013年每股收益预测11%、36%和71%至0.09、0.13和0.18元，维持“中性”评级。

　　中金公司则认为，四川长虹基本面显著改善，我们分别上调2011-2013年每股收益预测11%、36%和71%至0.09、0.13和0.18元。目前股价对应2011-2012年动态市盈率分别为33X和23x，市净率1x，维持中性评级。长期投资者可以介入以享有公司经营改善成效。