形态的形与神

　　金学伟

　　自然界存在多种模式，有的是偶然性模式，有的是普适性模式。两种模式的区别不在它们出现的频次高低，而在它们是否具有可公度性、可解读性以及可借鉴性，能否借助模式本身对后市做出比较明确的、准确率较高的指向性判断，或通过该模式产生的条件、机理，判断接下去是否会重现这种模式。没有这些条件，哪怕它出现的频次再高，也只能称之为偶然性模式。

　　相反，有些模式虽然出现的频度较低，但由于它们具有可重复性、可公度性、可借鉴性、可解读性，因此也能归入普适性模式。比如像2008年这样的大调整，虽然出现的频次很低，但它依然是一种普适性模式。

　　1.历史上曾经有过，比如1992年5月到11月、1993年2月到1994年7月，都是调整幅度在70%以上的大熊市，具有重复性。

　　2.它具有明确的可解读性。2008年的大熊市是由三大因素共同促成的：一是全球性金融危机；二是调整之前的市场平均市盈率达到68倍；三是从非全流通向全流通跃进，流通股票一下子增加两三倍。而解读1993至1994年的大熊市，我们也可看三大因素的并存：一是宏观经济出现恶性通胀和严厉的宏观调控；二是市场的平均市盈率达到72倍；三是股市大扩容，上市股票一下子增加了近3倍。宏观经济背景的急剧恶化、股票市场的超高估值、以数倍计的供给增加是促成这种大调整的三大因素，因此它具有明显的可解读性。

　　3.由于它产生的机理是明确的，因此，我们可通过这种调整模式的形成条件，在调整之初对后市做出明确的指向性判断。与此相反，如果三大因素少了其中的1~2个，我们就能明确地判断不会发生这种类型的调整。去年4月3181点调整以及今年4月3067点调整，市场都出现过大C浪下跌的说法，我把这种说法称为“波浪理论痴迷者”，原因就在于此。

　　上面的论述引出了一个重要问题：每一种可作为普适性模式存在的形态，都有一个形与神的问题。形就是形状，神就是该形态成立的条件和机理。没有对形成机理和条件的准确认知和把握，就不叫形态分析，而叫形状分析，是一种依样画葫芦的机械照搬，在实际运用中难免差之毫厘，谬以千里。

　　比如在形态分析中，我们常常会遇到各种三角形：对称三角、上升三角、下降三角、扩散三角、斜线三角等。我曾说过，一个形态分析者能善用三角形，他对形态与趋势分析的成功率就能达到一半以上。因为从性质上说，我们可对三角形作如下归纳。

　　1.对称三角、上升三角、下降三角是最明确的中继形态，它代表了一轮趋势的第4浪或B浪。如果这轮趋势已运行了2个上涨或下跌波段，它就是第4浪，接下来运行的是明确的第5浪，标志着趋势进入最后阶段。如果一轮趋势只运行了一个上涨或下跌波段，那么它就是B浪，接下来将运行的是C浪，意味着这轮趋势只会由2个波段而非3个波段组成。

　　2.在所有的三角形中，斜线三角是最特别的一种。斜线三角也称为锲形，它分别可作为中继形态、引导形态、终结形态出现。

　　如果一轮下跌趋势只运行了一个波段就出现这种类型的反弹，它就是B浪反弹，属中继形态。如已运行了2个以上的下跌波段，出现这种类型的“反弹”，它就是引导形态，属新一组上升5浪的第1浪。如果一轮下跌趋势在运行一段时间后出现这种类型的下跌，那就是明确的终结形态，标志着下跌趋势已进入最后一小段。反之，在一轮上升趋势的后期出现这种类型的上涨，就是上升趋势的终结形态。

　　3.扩散三角也是一种比较特殊的形态，理论上它属中继形态——所有的教科书都是这么说的，实际上并非如此。

　　市场分歧增大，情绪动荡是形成扩散形的市场机理，因此扩散形是一种不稳定形态。而索罗斯说的，趋势只有在它的两头才是不稳定的。

　　比较扩散三角和收敛三角形成的市场机理可更清楚地说明这一点。对称、下降、上升这三种收敛三角是在震荡中市场对价格的分歧逐渐缩小，情绪逐渐稳定；而扩散三角是在震荡中对价格的分歧逐渐加大，情绪更加动荡。一轮趋势有一轮趋势的主导情绪与人们对价格合理性的判断，震荡中市场对价格的分歧逐渐缩小，情绪重趋稳定，表明市场将重归原先的主导情绪和主导性判断，而扩散三角正好相反。因此，收敛三角可成为可靠的中继形态，扩散三角则不能。

　　一般来说，当一轮趋势经过了2段以上的上涨出现扩散三角，它就是顶部到来的标志，可称之为“熊三角”。经过2段以上下跌后出现这种形态，就是底部到来的标志，可称之为“牛三角”。只经过一段上涨或下跌就出现这种形态，它才是一种中继形态，但其后的上涨或下跌通常都是象征性的，幅度不会大。一个扩散的整理形态即便是上升中继形，也无法支持一个大的上升波段，除非有一个新的形态来替换它。

　　扩散三角的形态之神还包括成交量的放大（至少不能渐次萎缩）。仅有波幅扩大，没有量的扩大，那就是一个伪形态。比如去年11月下旬到今年1月初的那个扩散形，就因量的条件不成立，成为一个伪形态，第三个低点2721点反弹后没有像一些技术分析者判断的那样，先反弹到2980点，再下跌创新低，而是反弹到2868点就下跌并创了新低。尽信书不如无书。只有对形的了解，没有对神的了解，那不叫形态分析，而叫形状分析。

　　只认其形，不解其神，是技术分析者常犯的错误。上面提到的大C浪之说，也是因为只知波浪理论有“有大A浪必有大C浪”之说，不知如此重大的调整产生的机理是什么。还有去年4月3181点之前，许多技术分析者通过3478点之后的那个对称三角形，判断它是上升中继型整理，大盘将创3478点的新高。为此，我曾写过《收敛三角辨正》，根据对称三角形成的条件，指出这一形态不能成立。

　　下降三角是收敛三角的一种。它通常由3个高点和3个低点组成，低点在同一水平线上，高点则一个比一个低。理论上它也是一种可靠的中继形态。但它的可靠性需视如下几个条件而论。

　　一是形态高度应小于全部涨幅的50%，超过50%肯定是个伪形态。

　　二是3个高点的成交量应渐次缩小，否则也是一个伪形态。

　　三是形态内的几个同向波段间，至少有2个波段在走势形态上具有相似性。

　　四是形态内部几个同向波段的收敛速度不能太快，不能第一个下降波段跌500点，第二个下降波段只跌200点，而应达到300点左右或超过300点。

　　五是3个底部的构成方式要有较明显的区别，不能全是单底，也不能全是平底。单底和平底的区别，在小形态上可从底部的日K线来区分，在大形态上可通过月K线来区分。

　　比如1997年5月到1999年5月，就是一个典型的下降三角与可靠的上升中继形态：1510点、1422点、1300点，3个高点成交量渐次缩小；3个下降波段的下跌点数分别是485点、379点、253点，几个下降波段间的比例均大于0.6倍；形态高度485点，小于512点到1510点的0.5倍；1025、1043、1047，3个低点在底部表现上具有显著的不同，反映在月线上，前2个都是单底，最后一个则是复合底。

　　从3478点以来的大盘走势似乎也形成了一个下降三角。1）3478和3186，后者低于前者；2319和2307处于同一水平线上。2）3478到2319点，3186到2307点，2个同向波段在走势上具有明显的相似性。3）第一个下降波段跌1159点，第二个跌879点，2个同向波段的比例大于0.6倍。这一形态如能成立，那么，2307点开始的就是市场中已有人提出的大C浪上涨（从大C浪下跌，到大C浪上涨，市场预期的转变之快让人叹为观止），其理论目标至少在3400点以上。

　　但迄今为止，这个形态有几个问题还无法解决。一是3186点的成交量明显超过3478点。二是1664点到3478点，涨1814点，而从3478点到2307点，跌1171点，形态高度超过全部上涨高度的64%。三是2319点在月线上是一个单底，如果2307点也直接上去，在月线上又是一个单底，2个底部的表现具有高度一致性。显然，就下降三角而言，这是一个伪形态，至少是一个不可靠的或尚未完成的上升中继形态。

　　形态分析不是形状分析，而是一种神形兼备的自然模式解析。技术分析不是按图索骥，而是从结果到原因再到结果的一种严密的逻辑推导（基本分析则是由原因推导结果的分析过程，这是两者最大的区别之一）。而目前从形态上说，底部已经出现；同样从形态上说，大C浪上涨暂时还没踪影。插图/苏益

　　（作者为金证导航技术兼运营总监，邮箱：jinxueweish@yahoo.com.cn）