１０月新增信贷反弹至四个月新高

　　

　　分析认为，政策趋向结构性放松，年底流动性或将宽裕

　　央行昨日公布的数据显示，10月新增人民币贷款5868亿元，同比多增175亿元，并创下4个月来新高。专家认为，这反映了信贷有所放松，政策已经出现微调，但未来货币政策进一步放松的可能性不大。

　　商报记者 曹芬

　　Ｍ2同比增速创10年新低

　　央行数据显示，10月末，广义货币（Ｍ2）余额81．68万亿元，同比增长12．9％；狭义货币（Ｍ1）余额27．66万亿元，同比增长8．4％；流通中货币（Ｍ0）余额4．66万亿元，同比增长11．9％。当月净回笼现金566亿元，同比多回笼359亿元。数据还显示，10月新增人民币贷款5868亿元，同比多增175亿元，并创下4个月来新高。

　　此次Ｍ2同比增速连续4个月回落，创下自2001年10月以来的新低。分析人士表示，Ｍ2余额同比增速连续4个月回落，反映了央行之前紧缩流动性以及宏观经济有所下滑。预计四季度经济增速还会下滑。

　　对于10月Ｍ1和Ｍ2数据，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，Ｍ1和Ｍ2跌至10年来低位（Ｍ1剔除金融危机期间），但考虑表外融资后货币供给仍然适度，预计未来Ｍ2即将回升。

　　“目前Ｍ1处于最低点。”金融问题专家赵庆明认为，10月Ｍ1同比增速创2009年2月以来最低值，这在一定程度显示了企业经营活动的低迷。而Ｍ2同比增速（在包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款）继续回落，是自2006年初以来的最低增速。赵庆明预计，从目前宏观数据来看，四季度经济增速还会继续下滑。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清则认为，Ｍ2刺破13％，表明经济活跃程度进一步下降，与官方此前公布的ＰＭＩ50．4％的数据趋势吻合。

　　新增信贷反弹至四个月新高

　　经济学家认为，在政策放松背景下信贷投放超预期增长，四季度信贷投放将会明显多于三季度，政策更加倾向保增长。

　　“10月新增贷款反弹应该说是预期之内的。”东方证券固定收益首席分析师冯玉明表示，此前市场就推测央行可能会采取定向宽松的货币政策，此次贷款反弹应该是其中的表现之一。此外，由于最近公开市场到期资金量不大，近期外汇占款投放也不多，他预计，月底前资金情况可能还是略微偏紧，存在下调存款准备金的必要性。“但具体是否能调整，还要看央行的态度。”

　　“10月新增贷款大幅增加，一方面反映政策有所放松，政策已经微调，另一方面也反映了实体经济信贷需求比较旺盛。”交通银行金融研究中心鄂永健预计，11、12两月单月新增贷款会在6000亿－6500亿元，四季度达1．8万亿元，全年信贷规模在7．5万亿元左右。他认为，这个规模属于“可控、平稳的水平”。

　　据媒体报道，10月仅30、31日两天，四大国有银行便一举投放900亿元巨量贷款，以致全月新增贷款规模达到2400亿元左右。

　　另据央行数据显示，10月末，人民币存款净下降2010亿元，同比少增3618亿元。鄂永健分析称，10月是第四季度初，存款压力不大。澳新银行中国区首席经济学家刘利刚分析认为，存款突然降低可能是大量资金在银行“几日游”后，被存入理财产品。

　　◇政策研判：未来货币政策利率不太可能调整

　　对于未来的货币政策走向，鄂永健认为仍会以微调为主，利率不太可能调整，准备金率视情况可能小幅下降，货币政策仍会以公开市场操作为主。

　　国泰君安证券固定收益部宏观策略研究主管周文渊也认为，目前看，货币政策持续放松的可能性不大。他表示，看下周1年央票的发行利率，如果不变，短期内可能就没有进一步的放松政策，因为现在的情况与2008年不同。