23家公司终止定增方案 其中7家公司重新启动

　　何安

　　两市今年来共有23家公司终止定增方案，地产公司公布定增方案的从去年的27家减少至3家

　　定向增发一直以来都是市场追逐的热点，根据第一财经日报《财商》记者统计，今年以来，截至11月17日，两市却有23家上市公司的定向增发遭遇过停止或未通过。

　　7公司重启定增

　　记者统计发现，在上述23家上市公司在定向增发遇阻之后，有7家上市公司重新启动新的定向增发预案。它们是东北制药(000597.SZ)、中国南车(601766.SH)、ST筑信(600515.SH)、ST厦华(600870.SH)、海翔药业(002099.SZ)、ST得亨(600699.SH)、ST合臣(600490.SH)。

　　在这些重启定向增发预案的公司中，不少公司的定向增发价格都进行了较大幅度的修正。受近半年来A股市场整体疲软的影响，大部分公司的股价出现了深幅调整。一些个股的股价与增发价之间距离被大幅拉开，这使得公司原定向增发方案通过基本无望，因此一些公司重新制定了增发方案。

　　其中东北制药的增发价下限就从原来的11.98元调整至如今的8.86元，调整幅度为26%。中国南车也将增发价格从6.02元调整至4.46元，调整幅度也为26%。ST厦华是唯一一只重设定向增发价后，又一次跌破新增发价格的股票。

　　从市场表现来看，4月18日以来，大盘从3000多点开始调整至今，上述23家上市公司中有12家上市公司跑赢大盘，占比52%，整体来看平均跑赢大盘2.72个百分点。

　　交运设备遇阻较多

　　按申万一级行业来看，在上述23家上市公司中有4家上市公司属于交运设备板块；有3家公司属于医药生物板块；化工板块、电子板块、机械设备板块则分别有2家上市公司。

　　交运设备板块排名靠前主要是因为受到“7·23”铁路事故的持续影响，高铁股的股价集体遭到重挫。而中国南车、中国北车的股价也双双出现腰斩。面对股价的大幅下挫，中国南车与中国北车先后终止早前的定向增发预案。

　　中国南车9月16日率先发布公告终止原定向增发方案，并公布新方案。新方案增发价格为4.46元/股，计划增发19.63亿股，募资最多90亿元。其中南车集团认购60亿元。与原方案相比，增发价格下调26%，融资额下调18.2%，增发数量增加7.44%。募投项目中，流动资金有所减少，其他项目基本不变。新方案中，社保基金未承诺认购。

　　中国北车(601299.SH)10月10日公告终止实施非公开发行A股的议案，并更改为配股融资。公司拟按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售，募集资金总额不超过71亿元，拟投资项目基本不变。该议案已获10月25日举行的股东大会表决通过。

　　同属交运设备板块的中国重工(601989.SH)也遇到了市场价与定向增发价跨度太大的问题。4月12日，中国重工曾披露增发预案，计划以12.44元/股的底价定向增发不超过10亿股，募集不超过125亿元，但目前公司股价仅7元不到。

　　市场的动荡使得中国重工定向增发计划流产。11月11日，中国重工发布公告终止前期的增发方案，并将再融资方式变更为公开发行可转换公司债券。募集总额不超过80.5亿元，可转债期限为6年，票面利率不超过3%。同时，募集资金收购及投资项目相关事项均不变更，其中，公司以36.3亿用以收购中船重工集团下的武船重工、河柴重工、平阳重工、中南装备、江峡船机、衡山机械等6家公司100%股权以及中船重工船舶设计研究中心有限公司29.41%的股权。

　　东方证券分析师报告中指出，相比之前的非公开增发方案，中国重工此次发行可转债募资用途少了补充流动资金项目，注入资产和资金投向均与之前方案一致。根据公司盈利预测，2011年注入的7家公司归属于母公司的净利润为40784.23万元，发行可转债后，假设每年利息率为2%，每年的财务费用约为1.6亿元，如果再考虑公司的税率，可增厚公司业绩0.019元。

　　航空动力(600893.SH)是另一家终止定向增发的交运设备板块的上市公司，公司原本想通过向特定对象发行股份购买资产，但是定增方案却未获得国务院国有资产监督管理部门的批准，导致定向增发的停止实施。

　　地产公司定增数量骤降

　　从房地产板块定向增发融资量来看，今年出现了明显萎缩。据Wind数据统计，今年以来共有3只房地产股票公布了定向增发意向，它们是万泽股份(000534.SZ)、高新发展(000628.SZ)、顺发恒业(000631.SZ)。

　　相比去年同期，有27只地产股提出过定向增发预案，今年定向增发预案数量出现明显下滑。截至目前的公告来看，今年仅保利地产的定向增发停止实施，而去年有24家公司停止实施。大规模的定向增发预案推出以及大规模的停止显示出房地产行业这两年来资金面的紧张。一方面地产行业急需用钱，很多房地产上市公司有融资需求，另一方面地产调控政策高度施压。

　　保利地产的定向增发议案是去年4月推出的，距今已有18个月。今年11月7日公司公告，因原募投项目北京保利云水名苑、上海宝山陈富路项目等12个房地产项目均已按照预定计划开发建设并已取得良好的销售业绩，不宜继续作为募投项目。因此撤回此前的非公开发行A股的议案，同时保利地产又推出股权激励计划。保利地产是首家拟实施股权激励的央企地产公司，代表国资委一向对股权激励严控的态度发生改变。此次拟授出期权5704万份，行权价9.97元。前2年为限制期，之后按30%、30%、40%分3年行权。

　　国泰君安认为，激励方案的推出体现了管理层对保利地产持续增长的坚定信心，解决了央企薪酬管制这个很重要的基石问题，为未来的核心管理及技术团队的稳定、持续快速扩张以及股价的上涨提供了坚实的基础。

　　海翔药业提高增发价

　　生物医药板块中有3家公司定向增发融资遇阻，它们是东北制药(000597.SZ)、海翔药业以及停牌已两年多的*ST北生(600556.SH)。其中海翔药业与东北制药发布了新的定向增发预案。

　　与其他上市公司更新预案调整定向增发价格不同的是，海翔药业于4月25日取消原增发方案后又发布了新的定增方案，根据定价规则，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%，即不低于21.58元/股。而之前预案的最低价则为20.72元/股，增发数量也从原来的2510万股减少至2350万股。根据Wind计算，募集资金从原来的5.2亿元调整至5.07亿元。该议案已于日前获证监会批准。

　　而与海翔药业对应的是东北制药，之前东北制药预案股价下限为11.98元，定向增发数量1.5亿股。随着公司股价的下滑，11月18日被股东大会通过的定向增发方案，其预案价的下限为8.86元/股，增发数量不变，目前公司股价为9.71元。