制造业低迷再逼宏观政策微调

　　渣打银行认为央行将在年底释放3700亿元的流动性

　　本报记者 王超报道

　　11月23日，调研机构Markit与汇丰(HSBC)联合公布，中国11月制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.0，重回荣枯分水岭线50.0下方，创32个月来低位。这表明中国制造业活动再度大幅放缓。

　　仅仅在一个月前，居民消费价格指数(CPI)同比涨幅创5个月新低。国人头上的通胀压力刚刚有了释缓的倾向，但PMI值的下滑又让企业家的那根神经再次紧张了起来。

　　“汇丰PMI的大幅下降，显示11月制造业萎缩，尤其是中小制造企业的经营状况不容乐观，工业生产增长很可能将进一步放缓，市场进入‘低速增长’阶段。”中国国际经济发展研究中心行业特邀研究员罗百辉在接受《中国产经新闻》记者采访时表示。

　　罗百辉指出，初步预计2012年中国规模以上工业增加值增速比今年低1—2个百分点。今年是为期3年的十大产业调整和振兴规划实施的最后一年，一些扶持政策陆续退出，一些领域投资强度开始减弱；明年又是全面实施‘十二五’规划的一年，一些行业结构调整力度还将继续加大。高耗能、高排放也主要集中在原材料工业，资源环境约束将进一步强化，节能减排压力继续加大。

　　因为PMI值关乎整个经济的走向，于是，如何振兴制造业自然而然地成为中国政府的当务之急。

　　“改变制造业低迷的现状需要政策契机，即宏观经济政策的调整。”中投顾问宏观经济研究员马遥在接受《中国产经新闻》记者采访时说，制造业企业经营状况与资金链有一定的关联，虽然在9月份我国的PMI指数有所上升，但是由于宏观经济政策未做根本改变，所以制造业衰退成为了必然的趋势。从中央经济政策调整的角度来看，微调将促使制造业发展逐渐恢复正规，制造业低迷将迅速解除。

　　要说9月份宏观经济政策未作调整是因为高企的通胀压力，那么如今这个借口已经站不住脚了。通胀压力回落的迹象已经形成，并且为决策层实施进一步的局部宽松政策提供了空间。

　　11月16日，央行发布的《第三季度货币政策执行报告》指出，继续实施稳健的货币政策，并首次提出适时适度进行预调微调。央行副行长胡晓炼在山东、吉林两省就当前经济金融形势进行调研时表示，要继续坚持稳健货币政策基调，适时适度进行预调微调，巩固宏观调控成果。

　　这一切似乎预示着，货币政策微调的大门正在打开。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，在内外需均放缓的前提下，“稳增长”即保证经济增速在8%以上，将成为明年宏观政策的首要任务，正在局部放松的财政和货币政策，很可能会在未来3个月内转向整体宽松。

　　渣打银行发布的报告亦称，央行将在12月底降低存款准备金率0.5个百分点，相当于释放3700亿元流动性，以防止明年1月出现的流动性过紧状况，同时鼓励银行增加信贷以支持经济增长。

　　这部分钱将成为制造业走出困局的最大帮手。马遥表示，货币政策微调的目的非常明显，优先扶持实体经济复苏，促使制造业摆脱困境。针对制造业的货币政策微调应该有两个方面，一方面需要有针对性地对部分制造企业放宽信贷门槛，保证企业资金链韧性；另一方面，政府可能还将就税率方面进行一定的调节，减税趋势将决定着政策的出台方向。