贝多广：市场不能只靠政府监管

　　作者: 张荣旺 | 来源: 中国经营报

　　既了解国际金融，又了解国内资本市场现状，更能深刻理解监管思路。

　　第一创业摩根大通证券有限公司首席执行官贝多广无疑是国内少有的资本“通才”。多年前在中国国际金融有限公司从事国内外资本市场企业重组、上市和并购等工作。曾担任国家财政部国债司副处长、加州大学伯克利分校中国中心客座研究员、中国证监会国际部副主任、JP摩根北京代表处首席代表。这样的履历也让他对资本市场有更深层次的理解。

　　在11月22日，《中国经营报》举办的2011中国企业竞争力年会上，贝多广接受了本报记者专访。

　　上市公司质量告急

　　《中国经营报》：你在去年表示，中国资本市场是一个奇迹，主要是从数量意义上来说的。而从质量角度观察，中国资本市场存在若干值得进一步提高的地方。

　　贝多广：中国资本市场发展20多年，发展速度可以说世界最快。但从质量上看，主要衡量标准还是上市公司的竞争力，例如在这里上市的公司是不是能进入世界前100家，虽然现在我们有些金融机构由于国际金融危机而上升到了前面。但总体质量上还是与那些全球领先的机构有一定的差距。

　　一个好的资本市场纯粹靠政府的监管肯定是不够的，需要包括新闻媒体的监督、扎实的司法体系环境等。新闻媒体需要切切实实的能对上市公司起到监督作用。此外还有就是要完善公司治理结构。我国投资者结构是以散户为主的，这些和成熟市场比较也是有很多质量上的差距。

　　在市场中的参与者，如投资银行、会计师事务所、律师事务所、评级机构等各种中介机构的质量也需要进一步提升。包括专业性、职业道德等。在高速发展过程中产生的浮夸、浮躁的现象比比皆是，总的来说，由于发展太快，质量的发展没有跟得上，显得很单薄。

　　改变规则

　　《中国经营报》：上市公司治理结构也是资本市场成熟与否的标志之一。对于如今良莠不齐的上市公司和仍不断“生产”的上市公司，应该如何治理和改善这种现状？

　　贝多广：现在中国资本市场总体上有不少好企业，但还有一些重量级的好企业没有进入中国资本市场，如中国移动。很多创新类的优秀企业，尤其是在一些新行业，用新商业模式运作的这些企业，他们热衷于奔向海外市场，而不是在国内市场上市。而在全世界范围，绝大多数企业要上市，首先选择本国市场，把它看做是一个“母国市场”，然后扩大国际业务，增加国际知名度，才会到一些国际金融中心挂牌。

　　在国内用户非常多的搜索引擎公司百度，还有很多著名的门户网站，如网易、新浪、搜狐等公司，不在中国上市，而是在海外上市。但它们真正代表了中国的新经济，代表了有发展前景的行业，这是非常遗憾的。是这些企业不愿意在中国上市？还是种种原因使得它们在中国上市比较困难？显然我们应该改变规则，让它们回来，这种类似的公司还包括跨国公司。

　　《中国经营报》：提到这一点就不能不提市场热议的国际板。有一种市场声音不能不让人反思：未来的国际板与上交所的主板有多大区别？

　　贝多广：我在思考这样一个问题。到底让国际巨头来中国上市对中国经济有什么意义？我们更多的还是要站在经济结构转型的高度去做这件事，这些跨国公司实际上在中国有很多业务，而且坦率的说很多公司现在的股价高低很大程度取决于在中国业务情况，因为最活跃部分实际上在中国。如果我们让这些公司在中国的业务上市，可能更能够跟中国的经济结构转型挂起钩来，而且中国老百姓更能够分享到这些公司在中国的收益，也可以让跨国公司的利润转移现象受到一定的制约。