大蒜电子盘重药降虚火 小品种应禁类期货交易

　　经济导报记者 王延锋 赵雪 金乡报道

　　 国务院清理整顿各类交易场所的决定，让各大蒜电子交易市场（下称“大蒜电子盘”）站上了政策调控的风口浪尖。

　　 从曾经的寿光盘、龙鼎盘，到如今的金乡南店子盘，大蒜电子盘一直有着火爆的人气。但交收不畅、期现价格背离、市场以虚拟资金参与交易、随意修改交易规则等恶劣现象，都曾出现在大蒜电子盘市场，且至今天仍有再次发生的风险。

　　 “大蒜电子盘是类期货交易。虽然期货市场对现货市场有很多好的作用，但像大蒜这类的小品种，很容易被操纵，因此应该禁止此类产品的类期货交易。”曾任大蒜电子交易代理人的张军对经济导报记者说道。

　　小蒜头撑起6家电子盘

　　 25日下午，被称为“大蒜华尔街”的金乡县南店子市场被笼罩在一片阴霾之中。市场东头，有一座不起眼的四层小楼，小楼的顶层有几个鲜明的大字———金乡大蒜国际交易所（即“南店子盘”）。走进小楼，一、二层为县林业局，三、四层才是大蒜交易所，工作人员正来来往往地忙碌着。

　　 很难想象，就在这样的一个小楼里面，每日的资金流量是用“亿”来计算的。25日当天，该交易所成交量95.26万吨，总订货量127.36万吨，按最低保证金20%计算，当日入盘的保证金就有4.6亿元左右。交易所董事长寻庆敏告诉导报记者，他们的订货量是按双边计算的，单边订货量为60多万吨，目前在交易所的保证金总量维持在8亿元左右。

　　 出了南店子市场东行3公里至鱼山镇，导报记者来到另一家大蒜电子盘———中国大蒜电子交易市场。当导报记者欲采访该电子盘董事长韩允其时却被告知，“公司股东、领导层刚刚进行了变更，韩总已经不再担任电子盘的董事长了。”

　　 鱼山电子盘成立于2006年，但成立之后一直不瘟不火。“可能是看着南店子盘比较兴盛，鱼山盘最近进行了重组，加大了推介力度，现在上升势头不错。”金乡一刘姓大蒜交易商说道。导报记者注意到，鱼山盘25日成交量超过4万吨，订货量超过5万吨。

　　 除南店子盘、鱼山盘外，山东及周边地区的大蒜电子盘还有寿光盘、龙鼎盘、徐州金浦盘、盐城恒丰盘等。

　　蒜价下跌元凶？

　　 “发展订单农业，套期保值，锁定价格风险，这是大蒜电子交易市场的功能和初衷。”寻庆敏说。

　　 但大蒜价格的大幅下滑，让很多大蒜储存商将矛头指向了大蒜电子盘。“有些人在南店子盘放空，同时从江苏、河南等地拉来现货，在金乡大肆抛售，打压现货价格，自己则在电子盘上获利。”存蒜商周新安抱怨道。

　　 对此，南店子盘副总经理魏安民并不认可：“别人在现货市场怎么操作，我们不方便发表评论。但大蒜电子盘自身功能是发现价格，而且现在南店子盘的价格要高于现货价格，更高于其他电子盘的价格，即使是影响现货价格，也是拉升作用。”

　　 金浦盘前任首席分析师王志海也不认同“大蒜价格是被做空者打压下来”的说法：“他们不懂大蒜的规律。大蒜价格本身就呈规律性波动，今年的下跌只是开始，蒜农没怎么赚钱，也没怎么赔钱，倒是坑了存蒜商；明年大蒜供应量会更大，存蒜商也不敢存蒜了，蒜农势必受伤，但冷库主会赚大钱；到后年，扩建的冷库将面临库存不足，就要赔大钱。” 至于上述抛售者的行为，王志海认为那是“果断割肉之举”：“他开始做错了方向，存了大量的蒜。后来发现市场不对，果断抛售库存，并在电子盘上做空对冲风险，这有什么不对？”

　　放空者惴惴不安

　　 不仅做多者在抱怨电子盘是蒜价下跌元凶，做空者也是满腹牢骚。

　　 “电子盘的功能是什么？套期保值，规避风险。我存了大蒜，在电子盘上放了空单，对冲现货价格下跌的风险。现货价格果然下跌了，电子盘价格却没怎么跌，我当然亏了。”放空者张亮说。

　　 张亮向导报记者表示，南店子盘今年7月份的合约价格曾出现与现货价格的大幅背离，“现货价格下跌到1200元/吨，电子盘价格居然高达2800元/吨，我们怎么对冲风险？最后，只能在市场的撮合下协议平仓。”之后，现货价格上涨，电子盘价格下滑，二者差距缩小，“但现在仍有五六百块钱的价差。”

　　 期现价格一旦出现大幅背离，很容易让人对电子盘的公正性产生怀疑。

　　 在正常的市场秩序下，期现价格出现背离后，套利者会拥入市场，使期现价差回归到正常水平。而当初龙鼎盘的崩盘却不是这样的。当时，龙鼎盘出现了期现价格的大幅背离———现货价格8000多元一吨，电子盘价格只有3000多元一吨。而龙鼎盘以虚拟资金参与市场交易，以空头身份与多头对垒。即使有为数众多的多头套利者拥入市场，也会被虚拟资金压制着，以致电子盘价格保持在很低水平。每至交收月份，多方都要求现货交收，空方自然不愿交收，最后总是协议平仓，直至大盘崩盘。

　　 因此，对于南店子盘目前的期现价格差距，一些空头交易商也开始感到惴惴不安：“我们曾经提出过要求，希望市场能让我们查阅保证金数量。现在的保证金额度真的有市场方所说的8个多亿吗？我们不想妄下定论，但希望能够公开。”

　　 寻庆敏则向导报记者强调，南店子盘保证“公正、公开、公平”的三公原则，并成立了由副县长牵头的监督委员会，监督市场的公开透明运行。

　　小品种易被操纵

　　 大蒜电子盘的发展始于2005年成立的寿光盘。作为先行者，寿光盘一度引领着市场的发展，甚至曾传出大摩投资欲向其注资的消息。

　　 但寿光盘一个长期存在的问题是交收不畅，而因不在大蒜主产区，对现货商控制力较差，每逢交收日总是发生冲突，或是空头想方设法刁难多头拉货，或是多头迟迟不提货。

　　 龙鼎盘则自开盘之初就存在期现价格背离现象，大批套利交易者蜂拥而入，人气很快就超过了寿光盘。但大家很快发现，背离的价差一直无法收窄，交收更是不可能，每到交收日总是协议平仓了事。

　　 龙鼎盘崩盘之后，银储置业以应收账款接盘，但至今仍然不能正常出金。一龙鼎原高层向导报记者透露，“当初龙鼎盘拖欠银储置业上亿元资金，日照市相关部门许以土地，银储置业才接了这个盘，也从债主变成了欠债者，很多投资者向银储置业要钱。但直到现在，还有2000多万元投资者的本金没法取出来，曾经许诺的土地也因为价格等问题一直没有落定。”

　　 张军认为，电子盘运作不规范是监管的问题。而从另外一层意义上讲，大蒜这样的小品种，就不应该进行类期货交易。“太容易发生逼仓等操纵行为了。比如利用手中的现货优势，通过抛售打压现货市场，进而使其在期货市场中的空头头寸获利。或者利用资金优势，在期货市场上建立多头之后，大肆收购现货，进而推高期货价格牟利。”

　　 对于小品种容易受操纵的说法，寻庆敏坦承，“这个问题，确实存在。”魏安民则表示，公司会通过订货量来防止操纵，如其对明年4月合约就有限制，订货量不能超过65万吨。而导报记者注意到，截至25日收盘，该月份的订货量已经达到56.67万吨。