恒通化工小股东维权现曙光 ST东碳重组方拟收购其职工股

　　经济导报首席记者 段海涛

　　 在多次前往山东证监局、中国证监会递送维权材料，并与阳煤化工多次协商后，恒通化工小股东维权一事（本报3月18日、4月8日、6月13日曾予报道）终于初露曙光。

　　 ST东碳（600691）25日公布调整后的重组方案显示，阳煤化工拟在借壳ST东碳过程中，以现金方式对恒通化工的内部职工股进行一次公开收购。

　　 尽管不能直接参与上市，但公开收购给了恒通化工小股东一次变现的机会，实属不易。

　　小股东维权有果

　　 “我也是刚刚看到公告，公开收购也算是不错的结果了。”25日上午，北京投资者宋刚略带兴奋的话语透过电话传到经济导报记者耳中。

　　 从年初阳煤化工宣布借壳ST东碳开始，宋刚和徐波、慕德岗等众多恒通化工的小股东就在为维权一事奔波。

　　 据介绍，因不满在阳煤化工借壳ST东碳方案中自己所持的内部职工股被“剥夺”上市资格，恒通化工小股东从3月份起，先后向山东证监局、四川证监局、中国证监会递送过多次维权材料，并且与阳煤化工人士先后两次举行恳谈会，协商内部职工股处置问题，其间的博弈过程颇为艰辛。

　　 而今公布的修改后的ST东碳重组方案，算是对他们不懈维权的一个回报。

　　 重组方案介绍称，因历史原因，恒通化工目前有3287.133万股性质为“内部职工股”并曾允许在山东企业产权交易所挂牌转让的股份，占恒通化工总股本的18.692%，所涉及的持股人数较多。

　　 在阳煤化工于2009年底成为恒通化工的控股股东之前，恒通化工曾有意申请其股票上市，许多持有恒通化工内部职工股的持股人，对恒通化工股票上市拥有较高的心理预期。而如果按照以前的重组方案，恒通化工将成为ST东碳控股的下属子企业，恒通化工股票单独上市的可能性将大大降低。

　　 为顺利推动重组及妥善处理好恒通化工历史遗留的“内部职工股”问题，ST东碳表示，“阳煤化工拟在本次重大资产重组推进过程中，以现金方式对恒通化工的内部职工股进行一次公开收购。”对未能完成收购的剩余部分，拟由ST东碳在本次重组完成且条件成熟时，启动对恒通化工进行吸收合并的法律程序，从而彻底解决恒通化工的内部职工股问题。

　　 “我们一直在采取积极的态度解决此事，也是在最大程度维护小股东利益角度出发的。”25日在接受导报记者采访时，阳煤化工总经理马安民介绍说，为了避免小股东产生误解，自然人瞿亮所持的400万股也放弃了参与此次重组。

　　 导报记者了解到，因为瞿亮是此前惟一直接作为交易对象参与ST东碳重组的恒通化工自然人股东，曾引起恒通化工其他内部职工股股东的严重不满。

　　收购价或超5元/股

　　 “方案已经集团公司通过，正报国资委（审核），一切都在按进度推进。”在被问及恒通化工内部职工股公开收购会在何时启动时，马安民预测应在春节前后。

　　 导报记者了解到，此次准备进行的内部职工股公开收购也曾经过一番博弈。

　　 在导报记者9月21日参与的恒通化工股东恳谈会上，恒通化工小股东一度希望所持股份能够实现共同上市。但马安民解释说，重组法规规定定向增发不能超过10人，而恒通化工有5900多名社会股东，增发方案无法惠及每一个股东。如果小股东们成立公司参与增发，则受新设公司股东不能超过200人的限制。另外，200人人选怎么确定，其他股东愿不愿意把所持股份让出来，都是问题。而采取吸收合并方式，就要把以前的重组方案推倒重来，即使不考虑其他程序，也要一年半之久，该方法也不可取。

　　 在权衡了所有的方案后，恒通化工小股东代表们同意阳煤化工公开收购他们手中所持股份，但以什么样的价格收购又成为关注的焦点。

　　 据导报记者了解，截至ST东碳重组方案确定的资产评估日2010年11月30日，恒通化工每股净资产约为4.7元左右。根据重组方案确定的增值后的评估值来推算，恒通化工每股的价值在5.1元左右。

　　 在9月21日的恳谈会上，恒通化工内部职工股股东和阳煤化工方面初步达成一致———按2010年11月30日公布的评估值确定收购价格，并适当考虑恒通化工其后的盈利情况，对价格进行增减。

　　 “阳煤化工入主后，恒通化工所需煤炭超过80%都由阳煤供应，比当地煤价每吨要便宜130至170元，有效降低了成本。”阳煤化工有关人士介绍说，恒通化工去年盈利1000多万元，到今年9月份盈利4000多万元，这都会促使恒通化工每股净资产上升，最终在收购价上有所体现。

　　 马安民25日也向导报记者表示，由于恒通化工今年是盈利的，最终确定的公开收购价应该会高于去年11月30日的评估值，他认为这也最大程度维护内部职工股股东的利益。

　　 以此来看，恒通化工内部职工股未来的公开收购价格，至少在每股5元以上。