各地电子盘游走于监管“真空地带” 游资对赌严重

　　经济导报记者 刘翔 淄博报道

　　 “如业内所言，用‘无法无天’来形容当前电子盘现状并不为过。”25日，寿光果蔬交易所驻某市服务中心的负责人刘洋向经济导报记者揭开电子盘“黑幕”———监督约束机制缺失、交收率畸低、缺少统一行业标准、游资对赌严重等问题，让意在为现货市场服务的电子盘离设立初衷渐行渐远。

　　 目前，分布在全国各地的300多家现货交易所，几乎都在沿用“类期货交易”的路子。采用“T+0”的交易机制，每个交易日内多次买卖形成巨额交易值；采用保证金模式，高倍杠杆放大了交易风险；而“非期货、非股票”的身份，又使得电子盘在监管“真空地带”游走。

　　庄家操盘手法揭秘

　　 近期农产品价格的大跌，让“农产品电子盘”的曝光率随之陡增。

　　 以主产区在山东的大蒜为例。相较去年的“蒜你狠”，今年的蒜价一跌再跌，蒜农陷入丰收不增收的窘境。但与此同时，大蒜电子盘市场却非常活跃。如占据全国大蒜电子盘交易量九成份额的金乡大蒜国际交易所（南店子盘），目前日单边交易量保持在50万吨的水平。而作为大蒜的主产区，金乡及周边的大蒜走货量也不过6000吨左右。

　　 一时间，大蒜电子盘被指为拉低大蒜现货价格的“黑手”。

　　 “不排除大额游资借助电子盘操纵现货价格的可能。”刘洋表示，大蒜这类农产品，产地集中，产量相对有限，只要有充足资金，完全可以操纵市场的价格。

　　 以做空为例，庄家不断低价卖出订单，并在市场放出大蒜库存量过大等利空消息，引致现货市场不断下跌，从而带动大蒜电子盘交易持续走低。其后，庄家适时抛掉订单，最终吃亏的是不明真相跟风的散户。

　　 对于大蒜这类产量有限的农产品，“做多”也颇为容易：资金在电子盘上大量买入的同时，可在现货市场上适当买入进行配合，制造现货紧张气氛。当把价格炒上来时再趁机出货，赔钱的只有那些“空头”。

　　 刘洋举了一个例子：作为寿光果蔬交易所（下称“寿光盘”）最受欢迎的交易品种之一，11月25日，马铃薯TD00指数收盘为294元/批（马铃薯交易单位为批，1批为100公斤），但在10月28日曾冲高至364元/批，再前推一月，9月27日却仅为240元/批。

　　 马铃薯价格借助电子盘上演了一轮“过山车”行情。“这一轮涨跌下来，庄家至少几千万进账。但是，真正能跟住庄家脚步的人还是少数。”刘洋说。

　　低交收率玄机

　　 规避风险、套期保值，是电子盘的价值所在。但导报记者注意到，作为游戏规则制定者的各电子盘，却在交收环节设置了很多的障碍，让交收只是“看上去很美”。

　　 以寿光盘马铃薯1201合约为例。25日，该合约收盘价为267元/批，即合2.67元/公斤。这一价格远远高于内蒙古、山西等马铃薯主产地的价格———据了解，在“中国马铃薯之乡”内蒙古乌兰察布市，马铃薯价格跌至0.6元/公斤却依然销售无门。

　　 既然期现价差如此之大，愁于销路的农户们为何不采用电子盘交割获利？寿光盘的交收规则泄露了其中的玄机。

　　 导报记者注意到，寿光盘作为国内最大的农产品电子盘之一，仅设7家交收仓库，分别位于寿光市、滕州市、乐陵县、平邑县、福建厦门市以及河南的拓城县、围场县。显然，马铃薯若从内蒙古运至其中任何一家交收库，都必须付出不菲的运输费。

　　 寿光盘指定的质检机构则有3家，分别是位于青岛的通标标准技术服务有限公司和潍坊的潍坊市质检中心、山东省海洋化工科学研究院。交收库与质检机构分处异地，实在让人不解。

　　 此外，即使货物顺利送至交收库，要顺利交收也还有多重“关卡”。比如，寿光盘《无公害马铃薯交收质量标准》显示，马铃薯交割，对农药残留标准和品相有着严格的要求。而检验机构由交易所自主指定，而非第三方机构。

　　 “作为寿光盘的代理商，我对这些复杂的交收标准也不是很清楚。”刘洋坦言。

　　 除此之外，高额交收费用也无疑将令农户们望而却步。资料显示，潍坊市质检中心的马铃薯检验费为1200元/样品；而交收库的入库费为20元/吨，出库费为20元/吨，仓储费为4元/吨/天。

　　 高额的费用、复杂的手续以及距离的不便，使得交收率极低。

　　 “只有期现价格背离极大时，人们才会选择交割。”刘洋举例说，2009年日照龙鼎盘的大蒜就出现了期现价格的严重背离，交易商纷纷选择交收，从而引发了后来交易所与交易商“对赌”，导致龙鼎盘最终崩盘。

　　监管亟待完善

　　 电子盘乱象也引起了监管层的重视。日前，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，表示将按照属地管理原则，对各类交易场所进行一次集中清理整顿，以大宗商品中远期交易为主的电子盘被纳入了整顿范围。

　　 “此举将有利于电子盘的规范发展。龙鼎盘、华夏商品交易所、嘉兴蚕丝绸等电子盘风波，有着共同的背景———监管缺失。”刘洋表示。

　　 据了解，在此之前，电子盘监管办法主要依据2003年国标委出台的《大宗商品电子交易规范》，但是主管部门并不明确。虽然去年曾出台《中远期交易市场整顿规范工作指导意见》，但监管工作仍有待强化。

　　 “风险正来自市场‘无人管、无法管’的现状。”刘洋表示，盲目攀比扩张、违规炒作过度投机、交易资金的安全性难以保障、交易制度不规范、商品存储不安全、交易市场股权和公司结构不合理等风险，都制约了电子盘的发展。

　　 “现货与电子化交易相结合是发展的方向，商品中远期交易市场必须回归现货市场，国家加强监管，建立统一标准无疑是最好的选择。”刘洋说。（应被采访者要求，文中刘洋为化名）