宏观调控“口风”有变？

　　□刘 伟

　　“控制通胀为首要目标”的宏观调控是否将变？随着循惯例即将召开的中央经济工作会议时间表逼近，社会上议论纷纷。

　　观察者注意到，温家宝总理在东亚领导人系列会议上指出，各国应根据本国情况实施适当的财政政策和货币政策，提振市场信心，努力促进经济健康稳定增长。

　　副总理王岐山则在第22届中美商贸联委会上说得更明确：当前全球经济形势依然严峻，确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好。

　　货币政策方面，浙江鄞州银行等农信系统多家银行获准下调存款准备金率，被认为是“适时适度，预调微调”提出以来，央行调节公开市场操作后，又一“放松”紧缩的信号。

　　今年三季度，ＧＤＰ增长回落至9．1％，而10月份物价涨幅也回落至5．5％，并预期在年末回到4％调控目标之内。从数据看，经济增长与通货膨胀此消彼长，宏观经济主要矛盾发生微妙变化，是宏观政策“预调微调”的根本原因。

　　显然，相比于“把遏制通胀放在首要位置”，同时关注经济增长滑坡，将是明年经济政策的重要考量。“积极财政政策，稳健货币政策”的表述或许不会改变，但“适时适度，预调微调”隐含操作层面的变化。

　　比如，财政政策在继续发行赤字、扩张政府支出的同时，辅之以结构性减税措施，推动经济增长由政策刺激向自主增长转变。最近，推进增值税改革，以及针对小微企业、资源重生行业的结构性减税等，已经展开。货币政策方面，数量、价格型工具之前均以紧缩为主，明年则在管好信贷总量基础上，“优化投放结构”，比如，针对小微企业、农业以及安居房工程等，将加大投放力度。另外，呼吁多时的利率市场化改革，如能有所推进，也将极大改变金融与实体经济的分配关系，提升资金使用质量。

　　宏观调控“口风”有变，并不意味着整体基调改变。经济增速放缓，在预期之中，也是结构调整的必然，重点在于防止“失速”，即在外部环境恶化，内部转型压力巨大情况下，经济增长速度不能太低，太低可能引发社会问题。因此，“预调微调”仍着眼于改善结构调整，促进内需增长上，而不会大面积“宽松”，重回依赖投资、出口的老路。

　　鉴于通胀压力依然不小，甚至通胀被低估的可能，货币政策依然谨慎将是基调。由于欧美很可能持续借助数量宽松化解危机，全球性通胀预期难有变化，因此，中国“稳健”的货币政策尤其必要和可贵。

　　11月24日，评级机构惠誉将葡萄牙主权信誉评级调降至垃圾级，并警告葡萄牙面临进一步被下调评级的可能。欧洲的另外一条新闻是，经济状况最好的国家之一，德国的国债发行遇到挫折。欧洲的表现，令美股上周跌跌不休，拖累港股和Ａ股市场。市场忧虑，欧洲是否会像2008年的美国一样，有一个“雷曼时刻”，即以一家大型金融机构破产为契机，宣示欧洲金融经济危机正式爆发。

　　一系列主权债危机之后，大型金融机构已成惊弓之鸟，但是，需要频频振翅躲避弹丸之后，其中一些体质稍弱的，在又一轮子弹飞来之际，恐怕会无力振翅。