张莫：惠誉下调美债是周瑜打黄盖

　　国际三大评级机构之一的惠誉日前发表声明，宣布将美国主权债务评级的前景下调至“负面”，惠誉警告称，如果美国国会无法达成有效减赤方案，他们将在2013年下调美国A A A主权信用评级。

　　目前，标普给美国主权信用评级为A A +，前景展望为“负面”；穆迪的评级为A A A，前景展望为“负面”。大家担忧的理由是一致的———美国政府的债务问题究竟能不能得到解决。

　　可以说，金融危机爆发初始受到冲击的总是企业、金融机构等市场参与者，但随着危机的深化和应对危机的措施不断出台，最终又总会转移到政府身上。欧债危机如此，美国更是如此。那么如何看惠誉下调美债评级的前景呢？

　　美国政府向来是用新债还旧债，而且这种模式在金融危机后变得更为显著。次贷危机一触即发，一批金融机构被击垮，经济增长前景黯淡无光。为了不至于引发更大的危机，连一向倡导“看不见的手”的市场调节机制的美国也不得不运用政府这只“看得见的手”来救这些机构于水火之中，并且积极运用财政手段来刺激经济。救助和刺激计划不可能不大把花钱，美国政府突破债务上限也在情理之中。

　　如此看来，评级机构警告美国是早晚的事，坏消息由于在市场的预期之内，对美国来说未必有多少负面的影响，甚至笔者认为，其间未必没有周瑜打黄盖———一个愿打一个愿挨的意思。总之，惠誉下调美国的评级展望，对美国而言未必是坏事，可能还是另一种形式的“好”。

　　实际上，美国的债务问题向来不仅仅是美国的问题，也是全世界其他国家的问题。原因就在于美元，美国实在还不起债，可以印钞票还债。而另一种变相印钞票的方式可能更为简单而隐蔽，那就是让美元贬值。而且，从有利于增加出口的角度来讲，弱势美元也更符合美国的利益。

　　最近，美元的走势非常强劲。观察汇市不难看出，由于欧元区经济深陷债务危机泥潭，区内经济前景一片灰暗，欧元对美元汇率一直在走弱，而反观美元指数则节节攀升，直至80的阶段性高点。所以，惠誉此次这么“轻叩”一下美国的债务问题，对美元是利空，但从另一个方面说，也可能会助推美元朝更有利于美国利益的方向走。

　　所以说，全球主要国家政府债务风险在不断扩大会引发投资者的恐慌，不过，坏消息未必谁都不喜欢，在坏消息的背后，总有人获利，小到本身就在做空美元的基金，大到期望靠美元贬值来消减债务的政府。

　　那么，对中国而言，这则消息又意味着什么呢？不论是美政府债务问题继续发酵，或是美元长期弱势，那一定是重仓持有美国国债的中国外储所不愿意听到的消息。而且，若美元走弱，人民币相对升值，对美国出口有利的同时，对中国出口自然不是好事。况且，接受彭博调查的21位美国国债一级交易商中有16位认为，美联储已准备启动新一轮的量化宽松措施，将通过购买按揭证券为经济发展注入资金，Q E3眼看又“箭在弦上”。这究竟是好消息还是坏消息？