OECD：2012中国GDP增长将低于潜力水平

　　经济合作与发展组织（OECD）《经济展望报告》

　　 以甚于平时的程度，世界经济的前景更取决于事件，尤其是与欧元区债务危机和美国财政政策相关的决策。多数这些事件的性质与时机目前依然高度不确定，因此，《经济展望报告》中的预测描述了一个缺少决定性事件的“应付”（muddling-through）情形。

　　 这里的“应付”预测基于这样一个默许的假设：欧元区的主权债务和银行业危机能够在一定程度上受到控制，而且美国预定程序中的财政紧缩也能得以避免。在这个背景下，近期OECD各经济体的产出增长将趋于放缓，主要新兴市场经济体的产出增长速度也将低于趋势水平。一些经济体，特别是欧元区国家，近期将出现温和的衰退。在该预测期内，宽松的货币政策将为经济增长提供持续支持，但延续的财政紧缩政策与疲弱的就业、住房和信用市场将一齐阻碍增长。展望未来，自2012年下半年起，经济复苏因此有可能十分缓慢，反映为在最坏的情形被避免的结果变得明朗之后，信心的速度与程度出现渐进恢复。

　　 与之相伴的是，直到2013年，失业率都将居高不下，通胀则在多数区域内面临下行压力。这需要在相当一段时期内继续保持宽松的货币政策立场；一些经济体，特别是欧元区，则需要更大程度地放松货币条件。

　　 由于新兴经济体的增长也正在放缓，而且石油出口国的对外盈余处于高位，因此全球当前账户的再平衡进程已经停滞。预计失衡的状况将基本保持稳定，但低于2008年-2009年危机之前的水平，因为OECD以外国家的需求增长略快于OECD之内。

　　 严重的下行风险来自欧元区：主权债务违约的可能性，和与之相关联的对债权人的跨境作用及对欧元区本身产生的风险，推动主权债务市场中的传染进一步扩大。如不采取预防措施，一系列事件将有可能强化这种压力，并将欧元区拖入更深的衰退，给全球经济带来重大的负面影响。

　　 要想阻止传染，就需要让银行看起来有充足的资本和令人信服的能力，并承诺使用它，就需要保证以合理的利率为本来有偿付能力的主权债务提供顺畅的融资。在采取这种解决金融失衡措施的同时，还需要进行治理改革，以限制道德风险，并实施有决定性的政策改革，以解决当前危机根本上的失衡问题。强有力的政策行动可以极大地推动欧元区以及全球经济的增长。

　　 还有一个严重的下行风险在于，美国没有就阻止预定程序中强烈的财政紧缩达成一致。严厉程度大于本预测的紧缩政策，有可能将美国经济带向衰退，而货币政策将无法产生预防效果。

　　 本报告针对经济“旧病复发”为每个国家提出了政策建议。一旦经济形势变得弱于本报告的预测，就应该采取以下措施：在财政上提供支持——通过在公共财政和信心允许的情况下改进财政框架；在必要的时候放松货币政策；实施结构性政策改革，以巩固增长、降低失业率、提振信心。

　　 今年以来，中国保持了适度增长，尽管针对私人部门提高利率、收紧信贷已致房地产投资减缓，且对外贸易也有所减少。2012年，由于疲软的外部需求和竞争力的下降，中国的出口增速将放缓至7%左右，但这一影响或许会由公共开支增加和所得税降低而部分抵消。但是，2012年中国实际GDP增速将低于潜力水平。加之进口价格下滑，这应会助长通缩，从而允许下调政策利率。到2012年年中，通胀和房价的变化应会允许中国央行开始下调利率，从而在2013年刺激内需和GDP增速。2013年，随着国内需求和对外贸易的加速成长，中国的GDP增速可能会反弹至近10%。尽管贸易将有所改善，但中国当前账户盈余下降的趋势应会继续，到2013年之前降至GDP的约2%。（兰晓萌/编译）