胶价短多长空

　　陈朝泽 / 文

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　　2011-12-5

　　11月30日，受中国央行调降存款准备金率0.5个百分比，以及美联储、欧洲央行同意将美元流动性互换利率下调50点影响，金融市场大幅走高，当晚美国道琼斯、纳斯达克、标普三大股指涨幅超过4%，拉动伦敦铜、原油、日本橡胶大幅上涨。12月1日国内上海天胶也出现4%的涨幅，属于强劲反弹之中。

　　接近年底，后市胶市如何？我们觉得，目前在沪胶操作上应保持短多长空的策略。

　　首先，欧债危机尚未完全解决，外围经济仍存在风险。而中国仍处于宏观紧缩周期，GDP增速下降将至少延续至明年第一季度。尽管目前央行下调存款准备金率，但是10月份央行货币发行M2的增幅仅为12.9%，扣除目前国内GDP增幅9.1%，CPI增幅5.5%以后为-1.7%，这显示整体社会资金流动性严重不足，制造业开始下滑。

　　其次，国内汽车销量也处于下滑期。10月，汽车产销环比较上月有所下降，其中销量降幅大于产量，大多数车型市场表现均低于上月水平。1~10月，汽车产销双双超过1500万辆，增速与前9个月相比有所回落。

　　汽车销量出现下滑开始引发市场对橡胶消费减缓的担忧，今年预计全球橡胶消费增长将低于3%，中国、印度的橡胶消费出现放缓迹象。

　　第三，从橡胶和合成胶的供应来看，国内10月份比去年同期增加12.07%，国外天然橡胶主产区今年总体处于增产期，虽然泰国近期受到降雨影响割胶，但按全年的天气状况来看，泰国今年橡胶产量将增长3%~5%。印尼橡胶协会预计，印尼2011年橡胶出口料将增加7~8%。据马来西亚橡胶局预计，今年其橡胶产量预计将增长6.5%。越南国家统计总局11月24日称，越南11月出口了预估10万吨橡胶，较去年同期增加12.4%。

　　目前国内橡胶现货充足，据统计，截至11月30日青岛保税区橡胶库存总量达24万吨左右，其中天然橡胶占17.2万吨，复合橡胶占4万吨，合成橡胶占2.9万吨。

　　通过以上几点分析，我们认为年底至明年第一季度，宏观处于紧缩期，橡胶供应充足，消费放缓之下，胶价仍将保持中长期的弱势，因此近期的下调存款准备率只是暂时的利多，从交易策略来看，应保持短多长空。

　　（作者系银河期货能源化工负责人）