人民币汇率将保持在一定区间内上下波动

　　升值预期减弱 但升值的大趋势并未改变

　　本报记者 张萧然报道

　　近期，人民币汇率一改往昔大步“快跑”的态势，开始调头下行。而种种迹象显示，市场对人民币升值预期正在减弱，人民币汇率在长期保持稳中有升的同时，双向波动的态势增加。

　　人民币对美元汇率，继在11月份创下近14个月的首次单月贬值后，人民币对美元即期汇率又在12月份连续创下4个交易日的触及跌停。不同往常的走势令6年来长期看涨人民币的投资者隐约感到人民币升值拐点的频临。

　　甚至有人断言，人民币升值拐点已到，人民币将进入贬值时代。但接受本报记者采访的多位专家表示，人民币升值的大趋势并没有改变，只是人民币升值预期正在减弱。

　　中央财经大学外汇储备研究中心主任李杰在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，从目前的迹象来看，还不能断然做出人民币升值拐点已到的判断，需要继续观察。因为相对而言，中国的经济形势还是比较好的，要好过美日和欧元区。

　　接受《中国产经新闻》记者采访的中投顾问金融行业研究员边晓瑜也表示，过分乐观或者过分悲观都是不准确的。当前紧盯一篮子货币的汇率政策并未发生改变，中国经济的长期发展前景依然看好，资本流出并不具有长期性，因此当前人民币汇率波动只是短期的现象，长期而言人民币仍将保持稳中有升的趋势。

　　比如，即使对明年全球经济走势不乐观的国际货币基金组织，也对中国经济走势保持乐观。9月20日，IMF发布的2011年下半年《世界经济展望》报告中表示，中国经济将继续保持强劲增长势头，成为世界经济增长的领头羊。

　　边晓瑜认为，由于人民币的不断升值，与其合理价值逐渐接近，其升值动力必然会有所下降，但只要中国经济发展保持平稳，人民币的贬值空间也很小。由此，人民币汇率未来最有可能的现象是保持在一定的区间范围内上下波动。

　　无论未来人民币汇率的走势如何，人民币升值的预期正在减弱已成为市场的共识。数据显示，11月30日，海外无本金交割远期外汇(NDF)市场美元兑人民币1年期报价收于6.3540，相对于当日外汇市场6.3482的中间价仅高出58个基点，显示海外投资者预期1年后人民币兑美元升值空间不大。

　　李杰认为，人民币升值预期减弱的最主要原因是自人民币汇率实施汇改以来，人民币已升值逾30%，实现了大幅升值，升值空间有限。仅去年“二次汇改”以来，人民币汇率已累计升值超过5%。

　　而边晓瑜却倾向于认为，这是政府对宏观经济的调控，导致资金从房地产市场撤出以及经济结构不断优化的结果。这两者的外在表现就是热钱的撤退以及贸易顺差和经常项目顺差占GDP比重的下降，而这在汇率上的体现就是人民币升值预期的减弱。

　　这突出表现在外汇占款的骤减上。统计数据显示，中国外汇储备自9月份开始减少608亿美元至3.2万亿美元，是2010年5月以来首次下滑，暗示资本外流。而10月份中国外汇占款负增长248.92亿元，为近4年首次负增长。

　　李杰指出，资本外流也与投资者避险情绪再度高涨有关。随着欧债危机的深化，国际投资的热钱正在大量撤回美国寻求避险。在经济相对低迷的情况下，美元必须会升值，而人民币相对贬值。

　　但总体而言，李杰对此表示乐观。人民币单边升值预期减弱，将会使投机人民币行为减少，热钱不会再频繁进出中国，人民币波动会少一些。而且即使进入贬值区间，对中国经济也不会有太大的影响，我国央行有足够的外汇储备来保护人民币。

　　此外，热钱的流出有助于减少外汇占款，减缓央行对冲压力，从而为国内通胀的进一步走低以及央行降低存款准备金率创造条件。