存准率应势下调

　　释放流动难暖楼市寒冬

　　□经济视点报记者 王 楠

　　 中国人民银行11月30日晚间宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行三年来首次下调存款准备金率。在这样一个外需不稳、国内经济增速放缓、通胀压力趋弱的关键节点上，央行通过下调准备金率传递出稳增长的信号，这是央行货币政策微调的进一步体现。

　　缘何下调？

　　 “美国次贷危机和欧洲主权债务危机爆发后，世界经济面临二次探底的迹象明显，中国的外部经济环境持续恶化，导致在全世界范围内都面临着一个需要‘救市’的问题。”河南财经政法大学房地产经济研究所所长李晓峰指出。

　　 几乎在同一天，美联储、加拿大银行、英格兰银行、日本银行、欧洲中央银行以及瑞士国民银行都发布了放宽流动性的政策，总体趋于宽松。从这个方面可以看出，此次存款准备金率下调是我国政府响应全世界范围内拯救世界经济的一个举措。

　　 从国内而言，相关数据显示，自2010年起，为应对通胀压力，我国央行连续12次上调存款准备金率，但一定程度上带来今年以来市场流动性普遍趋紧的局面。据央行最新数据显示，10月末我国广义货币余额81.68万亿元，同比增长12.9%，狭义货币余额27.66万亿元，同比增长8.4%，货币供应量的同比增速均处于近年来低点。

　　 李晓峰表示，我国之所以今年持续采取紧缩的政策，包括提高存款准备金的利率等，主要针对的是物价快速上涨，但从今年8月份到现在，物价出现拐点的迹象已经比较明显，这说明我国紧缩的货币政策已经取得了效果。

　　 “紧缩的政策是个双刃剑，在治理了通货膨胀的同时也伤了经济，今年前三季度我国的GDP不断下滑，从9.7%到9.5%再到9.1%，第四季度很有可能降到9%以下，所以在这种情况下，紧缩的政策不能够再紧了，否则将会影响到中国经济，所以说到年末的时候估计整个中国经济的重点可能会由原来的治理通货膨胀而转向保增长。”李晓峰表示，准备金率的下调有利于缓解银行流动性压力及货币供应量的不足，促进货币信贷合理增长。

　　 李晓峰认为，在国际和国内的双重背景之下，央行选择了下调存款准备金率是整个金融政策由原来的吃紧而逐渐的转向宽松的一个信号。通过经验和历史来看，存款准备金率的提高和下调都有一个周期，这次应该是一个开头，明年估计还会有若干次下调。

　　难补楼市“钱窟窿”

　　 此次调整后，大型金融机构存款准备金率为21%，中小型金融机构存款准备金率为17.5%。下调0.5个百分点后，可释放流动性4000多亿元。

　　 这4000亿资金对于正处于“寒冬”中的中国房地产市场而言作用几何？李晓峰用了“杯水车薪”四个字来形容。

　　 “下调0.5个百分点‘才能’释放4000多亿元，这4000亿里边到底有多少进入到房地产市场是个未知数。因为此次货币政策的小幅宽松主要是定向宽松货币政策，释放出来的流动性主要用于小微企业、农业和部分在建工程，并不包括房地产行业，当然也不能说对于房地产行业一点好处也没有，整个资金链宽松了，在一些相关额度上可能会有一些好处。”李晓峰强调，此次存准率从整个金融货币政策上来说是在宽松，是件好事，但从调整幅度本身来说，实际意义有限。

　　楼市调控未显松动

　　 在当前楼市调控的关键期，国务院总理温家宝和副总理李克强反复强调要坚持调控不放松，说明“房价回归合理水平、房地产市场长期健康发展”的调控目标还没实现，政府把调控坚持到底的决心仍十分坚定。住建部也已向地方政府知会，不对已出台的地方调控政策进行方向性调整的总体精神。住建部官员表示，即便现有调控政策调整，也要先设定好一个后续政策，如果后续政策没有研究好，既有政策就不会退出。

　　 对于此次准款准备金率的下调是否预示着房地产调控政策即将松动的问题，李晓峰指出，此次存准率下调只是我国金融政策的一点微小松动，而金融政策和房地产调控政策是两码事，在国家层面上政策没有放松，只是金融政策在放松，下调存款准备金率意味着在欧债危机加剧、CPI明显回落、国内经济增长放缓和年底银根紧张的大背景之下，央行对流动性采取了适度宽松的微调，这不是针对房地产行业，更不是针对房地产宏观调控的专项政策。