年底股市仍鸡肋 债市行情会分化

　　□记者沈梦捷

　　晚报讯 由国投瑞银、中国证券投资基金年鉴共同主办的“2011年中国基金投资服务者服务巡讲大型公益活动”日前展开。针对债券牛市能持续多久、股市筑底何时结束等问题，国投瑞银瑞源保本拟任基金经理李怡文、国投瑞银策略分析师吴土金，及东方汇理资产管理公司中国业务发展负责人孙昊展开热议，三位专家表示在目前混沌的市场环境中，投资还应“稳”字当先。

　　李怡文表示，明年上半年国内经济将面临通胀和经济双双下行的内衰退周期，届时货币政策将明朗化，或将由紧缩转向中性。面对新的经济形势，李怡文分析说，股票等风险较高的产品短期内仍将面临不利环境，从9月份开始的债券牛市将继续，新发的保本基金将面临较好的建仓时机。债券品种上，她认为经过今年四季度的上涨，国债类产品上涨潜力不大，信用债包括公司债、企业债机会更多。此外，可转债估值已达合理水平，但爆发仍需股市出现趋势性投资机会。

　　对于2012年的投资策略，吴土金表示，发达国家经济增速在2012年仍然步履蹒跚，考虑到中国经济需要经历出口、房地产两大支柱部门调整带来的冲击，目前来看仍在挖坑阶段。债市在今年9月份进入底部区域，从目前至明年的较长时间内，债券牛市应该是大概率事件，而股票市场仍要经历一个筑底过程。在目前债市转牛股市筑底的阶段，国投瑞银正在发行的瑞源保本基金有望面临较好的运作时机，可以借道债券牛市迅速积累安全垫。对于风险偏好较强的投资者而言，正在发行的国投瑞银新兴产业混合型基金或将提供结构性的机会。

　　此外，从日本和韩国出口导向型经济转型之后，历史经验显示新兴产业将最大程度地受益于经济转型。而且在政策出现实质性放松之前，周期性行业估值难以提升，市场机会主要集中于业绩稳定的大消费等行业和政策导向明确的以新兴产业为代表的成长性公司。

　　投资者应该如何布局跨年投资？孙昊给出三个建议，首先，预期的投资回报不能过高；其次，投资策略应该倾向于保守；最后，尽可能地将资产分散在各种投资品种间。