券商过冬中信样本 自营做减法创新做加法

罗诺

　　12月12日，百隆东方预披露招股说明书显示，2010年9月18日，其保荐机构中信证券（600030.SH）的三家关联方——绵阳产业基金、中信产业基金（香港）、金石投资，以每股10元分别入股1850万股、1850万股和500万股，涉及资金达4.2亿元。

　　16日上会的“直投+保荐”式的突击入股项目一旦通过，或可弥补行情低迷的损失。实际上，继第三季度自营巨亏7亿元后，中信证券战略转型似已迫在眉睫。

　　12月12日晚，记者从知情人士获悉，中信证券正对自营业务投资进行大规模调整，将大幅缩减二级市场股票和债券等资产的投资规模。

　　中信证券2011年三季报显示，截至9月末，其自营规模约467.4亿元，其中，交易性金融资产173.8亿元。

　　“明年二级市场对自营的挑战很大，这已成为管理层的共识。”上述知情人士透露，自营盘缩减份额或将超过50%。

　　记者从另一渠道获悉，中信自营业务中二级市场的股票、债券类金融资产的缩减或将仅保留至十亿级别。

　　“准备调整自营做法的并非中信一家券商。”沪上某创新类券商高层向记者坦言，三季度以来，二级市场的低迷，让众多券商业绩惨淡，对于未来的前景，也并不乐观。要想安然过冬，必须及时调整资产投资规模和收入结构。

　　实际上，中信证券自营业务调整在三季度以来有迹可循。

　　尽管三季度末集体增持多家重仓股，10月份却来了个180度大转弯，包括中国重工（601989.SH）、中国化学（601117.SH）、内蒙华电（600863.SH）等多家中信重仓股集体大跌，被市场人士判断为其二级市场大量减持的重要信号。

　　“中信大规模调整自营除二级市场外，更重要的是因其战略转型需要。”上述知情人士透露，中信证券近年来积极谋求转型，都将大量自有资金投资到创新业务。

　　今年10月份，中信证券母公司亏损1.4亿元。其公告解释称，主要原因除经纪业务衰退外，另一主要原因即为“母公司减持部分可供出售金融资产（主要为股权类投资），该部分可供出售金融资产因二级市场的持续低迷致使其账面价值下降，减持出售导致当月利润表中反映为投资亏损”。

　　同时，中信证券表示，其出售有关金融资产的相关举措旨在“调整二级市场交易策略，并为未来创新交易产品业务做准备”。

　　一边大量抛售重仓股，另一边，中信证券正加紧布局创新业务。

　　10月底，中信证券公告称，将分别投资5亿、2亿元，发起设立两只股权投资基金——中信资本股权投资、中信夹层基金，加速其在PE市场的投资。

　　事实上，中信证券全资的金石投资和之前组建的数家产业基金，已在资本市场名声渐起，仅金石投资采用“PE+直投”模式，为中信带来的收益就颇为可观。

　　据披露，今年上半年，中信产业基金（香港）的净利润已从去年的42.95万美元，增至232.83万美元；金石投资净利则由4.14亿元增至8.28亿元。