中国公募基金经理如何从“明星”变“流星”？

　　曹元;陶杏芳

　　

　　中国公募基金经理如何从“明星”变“流星”？ ——买基金看过往业绩不靠谱

　　

　　 本报记者 曹元

　　 实习记者 陶杏芳 深圳报道

　　 过去常常称娱乐明星是吃青春饭的，比喻他们辉煌的时间短暂。

　　 但是在基金业，除了王亚伟和他操盘的两只基金，其他明星基金经理的光环更易消散。其他明星基金竟然也都成为了“一年生草本植物”。

　　 在基金业，基金的渠道经理做销售的时候常常对投资者讲述过往业绩，并称：“买基金跟买股票不同，股票是估值越低越买，而基金是过往业绩越好越值得买。”但是从易碎的明星基金经理或者明星基金可以看出，这句话根本就不靠谱。

　　 记者从2006年开始统计发现，绝大多数明星基金经理在成名之后便默默无闻了；而绝大多数明星基金则在刚刚获得年度大奖之后的一个季度就业绩变脸。

　　 易陨的明星

　　 明星基金经理是从2006年开始流行起来的。之前的明星基金经理大多只在行业内流传，在百姓口中没有那么广的传播力，这也与基民的数量有关。

　　 根据天相的统计数据，2004年中报开放式基金总持有人户数只有319万，在随后两年时间里，开放式基金基民户数一直也没有太大增加，2004年底和2005年底分别为390万户和440万户。在这段时间里，老基金赎回困扰着基民数量的增长，尽管当时先有两只400亿“巨无霸”货币基金，每只基金有20多万基民，后有广发策略优选拥有近30万基民，但2004年发行的大基金在2006年上半年因赎回减少了几十万存量基民，致使2006年上半年基民户数不但没有增加，反而减少了70万户，回到2004年底左右的水平。

　　 2006年下半年，受益于股市行情上涨，基民数量激增1.3倍，达到了850多万户。但这仅仅是暴增的起点，更大的爆发成长发生在2007年上半年，短短半年时间增加到了4100多万户，增长近5倍。基民半夜排队买基金，首个拥有百万基民的基金都是在2007年上半年出现，千万投资者在银行、券商等代销渠道争相变成基民。

　　 2007年下半年开放式基金存量基民数量依然延续快速增长，到了年底已经有9770万存量基民，随后一年半时间里，存量基民数保持稳定，目前最新存量基民达到1亿户左右，相当于全国1/13的人口都是基民。

　　 因此每年基金业的明星曝光度不亚于娱乐界的明星。然而，明星基金经理明星梦却比娱乐明星还要短暂。

　　 “李学文现在每天在家里练练太极，看看书，没有工作。”李学文的前同事称，不久前还和他碰过面。

　　 提起李学文，那是2006年的传奇。

　　 2006年，王亚伟的华夏大盘以139%的收益率排名行业第12位，但是当年的光环是罩在景顺长城李学文，上投摩根吕俊、孙延群等明星身上。李学文带领景顺长城内需增长基金以182%的净值增长率问鼎当年冠军。孙延群、吕俊分别率领上投摩根阿尔法和中国优势以172%、170%的净值增长率位列二三。

　　 在当年，还有当时的一代明星，如掌管富国天益的陈戈、银华价值优选的蒋伯龙、招商优质成长的张冰等都大过王亚伟的名气。

　　 然而，那一年的明星要么归隐、要么走向无闻。

　　 李学文2007年离开景顺长城，坊间传闻他转投私募，其实待业在家。而吕俊在2007年投奔私募，创办了从容

　　 投资。但是该公司产品业绩并非出色。吕俊创办的从容投资在2009年7月份以后成立的产品尚无一只获得盈利。而孙延群不幸于2009年去世。蒋伯龙——这位据说是非常勤奋的基金经理在2008年离开东家后，江湖中有关他的传言渐渐少了。

　　 陈戈仍然管理着当年那只明星基金，虽说多年来表现一直在中游，但并未再次杀入前十名。张冰则在2007年3月开始管理招商核心价值，但是业绩并不理想，直至今年7月27日离职，张冰掌管核心价值4年多时间中，只为投资者创造了8.3%的回报率，而同类基金同时间段的回报率为46%。

　　 2007年，王亚伟以226%的回报率称雄江湖。基金业后期新秀中邮基金的许炜落后王亚伟35个百分点的成绩排名第二。博时主题的邓晓峰排名第三。此外，光大保德信的许春茂、华夏红利的孙建东都入围主动型基金的前五名。

　　 而回过头来看，徐炜在2008年把赚来的又吐了回去。任期的两年内，收益率低于行业平均水平。他也于2008年9月份离开了中邮。邓晓峰则在2007年之后每年下一个台阶，他管理的博时主题在2008年排名前二分之一、2009年就是后二分之一、2010年排名后四分之一。2011年方才再度崛起。

　　 再看许春茂，不幸遭遇有期三年徒刑（缓期三年）。另一位大佬孙建冬成立了鸿道投资管理有限公司。孙建冬在掌管华夏红利的4年时间中，（2005年6月至2010年2月），华夏红利收益率为508.51%，而同期同类基金收益率只有273.44%。他在掌管华夏复兴的2两年时间中（2008年1月-2010年2月），华夏复兴收益率为21.39%，而同类基金平均收益率只有-21.28%。而他进入私募后，截至今年12月，最初的两只产品鸿道1期和鸿道精英1号尚有正收益。但是鸿道2、3、4期还处在亏损状态。

　　 2008年和今年一样是一个比谁输得少的年份。在股票型基金中，王勇操盘的泰达荷银成长以年收益-31.61％名列第一。王亚伟的华夏大盘精选以年收益-34.88%排名第二，龙苏云的金鹰中小盘精选以年收益-35.03%名列第三。另外，牟旭东的华宝兴业多策略增长、孙建东的华夏复兴、陈鹏的鹏华行业成长、邵健的嘉实理财通增长、梁辉的泰达荷银周期等基金进入前十名。上述人物也成为一代明星。

　　 2008年王勇的表现着实让人吃惊，他曾被业内评价为“最有戏剧性的新人王”、 “黑马基金经理”。然而，王勇仅仅“风光”了一年，就在基民的骂声中请辞离开。夺冠后仅仅一个月的时间，泰达宏利成长就从2008年底股票型基金第一的位子跌到了第152位，成为其后业绩表现变化最大的基金之一。2010年，王勇离职后，销声匿迹、隐退江湖。坊间传闻他已经离开基金行业。

　　 金鹰基金不乏明星基金经理，龙苏云就是其中代表。但是金鹰基金同样留不住人，基金经理一旦成名要么转做私募，要么跳槽高就。龙苏云就去了私募。2010年，龙苏云创办了鼎力投资。然而该公司发行的两只产品表现乏善可陈，目前状态皆为亏损。

　　 牟旭东2008年一战成名之后，业绩一直不佳。2009年尚可排位中上，但2010年和今年排名都在尾部。陈鹏和邵健依然在原供职单位，表现却为中庸。而泰达宏利的梁辉表现相对较好，但也未能再次进入前十。

　　 2009年的最后一天，王亚伟操盘的华夏大盘以微弱优势战胜了陆文俊领衔的银华价值优选。此外，新华优选成长的王卫东、易方达指数基金的基金经理林军、华商盛世成长的庄涛、兴业社会责任傅鹏博等人都成为新一代的明星基金经理。

　　 现如今，王卫东业绩归于中游。因为2010年以来没有像样的行情，被动投资的林军也没有像样的表象。而华商盛世的庄涛已经投奔中信产业基金。傅鹏博领导的兴业社会责任基金在2010年还在中上游，但今年跌落至中等偏下的位置。

　　 2010年是华商和华夏争夺冠军的年份。华商盛世成长的孙建波在2009年年底接手操作该基金后，在2010年一炮而红，以年收益37.76%遥遥领先王亚伟的华夏策略（29.49%）。但是孙建波在2011年，截至12月15日亏损26.74%，落后于行业平均水平。

　　 王忠波在2010年的大部分时间管理者当年第三名银河行业，但后来投奔国联安，国联安为王忠波量身定制了国联安优选行业基金，该基金业绩目前处于行业中上游水平。

　　 在王忠波之后是华商基金另一员大将——华商动态阿尔法的梁永强。但是在今年，梁永强的表现弱于行业平均水平。

　　 天治创新先锋的龚炜在2010年也进入了前十，排位第七，但今年他继续领导的天治创新先锋表现并不乐观，-35%的净值增长率排名行业尾部。

　　 中国公募基金经理 如何从“明星”变“流星”？

　　 排名靠前的基金最不靠谱

　　 在2006年，全年所有基金的净值增长率的平均值为125.21%，而榜单前十名以165.58%的平均水平远远超出平均值。次年一季度，这些优质基金有些回归常态，有些排名迅速下滑。在2006年度的前十名中，在2007年一季度基金净值增长率的排名均跌破前十，其中表现最好兴全趋势投资混合（LOF），也只能以32.14%的增长率排到第23名的位置。并且有六只基金增长率低于23.69%的平均值。2006年度冠军景顺长城内需增长增长率为20.42%，排到第83位。排名第三的泰达宏利精选股票，增长率仅仅只有11.71%，排在倒数第8位。

　　 2007年，排名前十分别是华夏大盘精选混合、中邮核心优选、博时主题行业（LOF）、易方达深证100ETF、光大保德信红利、华夏红利、东方精选、华宝兴业收益增长、华安宏利、国富弹性市值。

　　 到了2008年第一季度，除了华夏的两只基金保住了前十的位置，其余前一年前十的基金有四只基金低于平均值-22.03%，2007年亚军中邮核心优选股票，以-27.92%在全部偏股型基金中排到倒数第14位。到了2008年前三季度上述基金已经溃不成军，中邮核心优选股票排到倒数第9，而2007年第四名易方达深证100ETF更以-57.74%的净值增长率排在了倒数第2的位置，只略高于最后一名华泰柏瑞上证红利ETF（-58.24%）。

　　 2008年末，排名前十的基金分别是泰达宏利成长股票、华夏大盘精选混合、华宝兴业多策略股票、华夏复兴股票、华夏红利混合、泰达宏利周期股票、兴全趋势投资混合（LOF）、工银核心价值股票、易方达科讯股票、华夏蓝筹混合（LOF）。

　　 华夏大盘精选在2009年第一季度依然保持了良好的增长势头，以13.28%的增长率排在了第二名的位置。但是除了华夏大盘以外，表现最好的华夏复兴的净值增长率只有8.3%，排到了第61位。其次是兴全趋势投资混合（LOF），以7.97%的净值增长率排在了第66位。其中有6只基金低于基金净值平均增长率6.31% ，排名更加靠后。

　　 另值得注意的是，2008年度冠军泰达宏利成长在2009年一季度的净值增长率只有0.99%排在倒数第13位。

　　 2009年，排名前十的分别是华夏大盘精选混合、银华价值优选股票、新华优选成长股票、易方达深证100ETF、华商盛世成长股票、兴全社会责任股票、中邮核心优选股票、华夏复兴股票、融通深证100指数、银华领先策略股票。

　　 但是到了2010年第一季度，除了华夏大盘精选和华商盛世成长，其它8只股票均跌破十名之外，当年全部偏股型基金一季度净值增长率为3.0034%。而2009年前十大中的新华优选成长股票在次年一季度下跌了3.3842%。除此之外，银华价值优选股票下跌3.8453%、融通深证100指数下跌5.5556%、易方达深证100ETF下跌5.7493%。它们都排名居后。

　　 2010年华商盛世成长股票、华夏策略混合、银河行业股票、华商动态阿尔法混合、华夏大盘精选混合、华夏优势增长股票、天治创新先锋股票、信达澳银中小盘股票、嘉实优质企业股票、东吴双动力股票这些行业前列的明星基金平均收益率都高达26.2%，行业平均水平只有2%。

　　 但是到了今年12月16日，除了王亚伟操盘的华夏大盘和华夏策略外，其余产品表现都在中等水平或者靠后的水平。天治创新先锋净值亏损35.97%，在所有偏股型基金中排名倒数11位。