民族证券:海外市场2012 年展望

　　

　　我们认为，2012年世界经济增速将会继续放缓，现实情况将会比IMF和市场普遍预计的更为悲观。美国、欧元区等发达经济体可能会再度衰退，新兴经济体整体增速也将放缓，部分外向型新兴经济体可能会出现因贸易顺差急剧收窄而引发货币危机的征兆。

　　因需求进一步萎缩，全球通胀压力将大幅放缓，这给不少国家(尤其是发达经济体)带来政策放松空间，但财政状况糟糕极大地约束了财政政策放松的空间，货币政策放松将再度大行其道，这将为2012年以后的通胀前景埋下巨大隐患。

　　2008年是美国经济长、中、短周期的新起点。目前美国经济处于新一轮长周期的起点，总体形势趋弱。就当前美国经济而言，长周期面临新兴经济体强有力的挑战，中周期可能面临“去杠杆化”导致的“失去的十年”；短周期陷入再度衰退的风险急剧上升，明年美国经济可能会陷入轻度衰退。2012年是美国财政政策从宽松转向紧缩的转折年，一季度仍有可能推出第三轮量化宽松。

　　欧债危机将进一步深化，德国、法国将被拖下水，欧元区面临分崩离析或者规模缩小的风险。明年2、3、4月份是重债国偿债高峰期，希腊需要在明年3月之前拿到第七笔贷款才能避免违约。随着事态的继续恶化，欧元区核心成员国与外围、次核心国家的博弈将出现新的变化——重债国同意核心国家提出的严肃财政纪律、“有进有出”的要求，而核心国家则同意有限制地发行欧元债券和大规模购买重债国国债。(民族证券 王小军)

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　　（责任编辑：高鹏）