短期仍调整，跌幅不会大

　　广文视角

　　12月22日乃冬至时节，冷空气南下变天，沪深两市也迎来了新一轮寒潮。上证指数、深成指、中小板综指、创业板指数、上证50、上证180等大部分成份指数继续再创年内新低，在12月16个交易日当中，沪市约四分之一的成交在400亿元以下。市场整体量缩价跌，寒冷异常，而投资者的信心仍然冰点。

　　根据最近商务部的周度数据来看，食用农产品价格连续四周上涨，生产资料价格却持续走低。预计12月通胀受此影响继续保持在4%以上，年内下破4%的可能性不大。但生产者物价指数PPI则可能因生产资料价格指数继续走低而跌至约2%附近，经济下滑迹象仍存。当前政策仍将保持稳定，央行上周三表示，继续实施稳健的货币政策，因此短期内放松的可能性很小。

　　在国外，从欧债危机演变来看，英法两国同时受到评级警告，或可能将加剧危机。预计欧洲明年可能仍需要紧缩，并出现衰退，危机将进一步延伸，未来仍将对A股市场形成拖累。

　　在国内，随着年底资金逐步紧张，再加上近期央行对信贷的“有扶有控”基调，明确反映出未来信贷规模全面放松的可能性较小。信贷不太可能在总量上放松，而最多仅是结构性调整。另一方面，市场融资规模并未放缓，大盘股再融资和新股发行持续。股票市场供求失衡，市场被迫向下寻求新的平衡点。

　　从市场趋势分析，经济下行已达共识，市场的波段性机会来自未来可能存在的存款准备金率下调及流动性改善后推动的估值修复，但需要一定时期的筑底累积效应，短期波动或调整暂时难免。但从长期角度来看，目前即使再跌，也属于底部区域，跌幅已相对不大，长期不需过分悲观。预计明年将是个股的结构性机会，品种选择将相当重要，在市场超跌下，许多上市公司已开始体现出较高的高安全边际。寻找好品种，熬过黎明夜，把握新时机，才迎光明天。

　　（广州证券策略研究员 张广文）