美就业市场初现转势信号全年经济翘尾可期

　　陶冶

　　记者陶冶自危机以来一向被视为美国经济头号心病的就业市场在2011年行将结束的时候终于出现了转势迹象。当地时间本周四，美国劳工部发布的最新数据显示，上周首次申请失业救济人数连续第三周维持在三年多来最低水平，表明就业市场持续改善。与就业数据同步前进的还有12月消费者信心指数以及11月经济先行指标。由于上述乐观数据加大了人们对于第四季度美国经济加速复苏的信心，尽管当日美商务部下修了第三季度美国GDP数据，美国三大主要股指仍然全部收涨。同样受到提振的还有当日欧洲以及次日亚洲和澳洲市场，投资者希望美国经济的一线曙光能够至少暂时冲淡欧债危机覆盖在市场上的阴云。

　　中国银行国际金融研究所高级分析师边卫红12月23日在接受本报记者采访时表示，美国就业市场最近出现的乐观走势与圣诞及元旦假日因素以及奥巴马政府推出的一系列就业刺激政策有关，虽然现在判断其是否就此转势仍为时尚早，但就业改善与实体经济之间的互相促进作用在今年最后一个季度确有明显表现，从而有望帮助美国全年经济就此划上亮丽句号。同日与本报记者连线的美国研究机构SMRA合伙人雷·斯通对于最新数据更为乐观。他认为，首次申请失业救济人数连续三周下降是劳动力市场持续改善的信号，表明裁员减少，而新增就业人数有望明显上升，预示美国失业率高企的状况或就此出现转机。

　　根据美国劳工部的最新报告，截至12月17日的一周内，美国首次申请失业救济人数比前一周减少4000，降至36.4万。这不仅低于表明失业率持续下降趋势的37.5万这一门槛线，也是2008年4月以来的最低水平。当周更能代表趋势的首次申请失业救济人数四周移动平均值也下降8000至38万左右，为2008年6月以来的最低水平，这意味着过去四周美国新增就业岗位有了显著增加。

　　高盛经济学家本周早些时候曾表示，周申请失业救济人数平均低于43.5万即表明当月就业净增长，雷·斯通预计12月份美国新增就业岗位有望达到13万个，较11月份多增加1万个就业岗位。“如果既有数据不做修正，那么只要美国下周首次申请失业救济人数不高于40.4万即可维持38万的平均水平。”他说。“我们认为在其它变量不变的情况下，保持这一平均水平应该没有问题。”事实上，对于就业市场的改善，人们已有所预期。过去三个月美国平均每个月净增就业岗位已经达到14.3万，大大高于此前三个月的平均值8.4万。而11月份美国失业率更是从前一个月的9%降至了8.6%，为2009年3月份以来的最低值，且当月净增加12万个就业岗位。

　　不过，到目前为止很多分析人士尚不敢贸然乐观。首先，11月份失业率降低的一个重要原因是有约31.5万寻找就业岗位的劳动者放弃求职，因而不再纳入失业者统计范围。其次，本月前三周由于假日服务行业的临时雇佣增多，这一时期的首次申请失业救济人数往往会大幅下降，因此该数据具有较大的季节性特点。最后但却是最重要的，支持失业率下降的实体经济并未出现实质性改善。边卫红认为，尽管距离金融危机爆发已经过去三年多时间，但曾引起美国政经两界深刻反思的经济增长方式并没有改变。“目前来看，美国经济增长事实上仍然高度依赖消费乃至虚拟经济，制造业空心化的局面并没有改变。”她说。“在看到基于技术革新和技术亮点的新经济增长点之前，很难说就业市场是否会就此改变疲软状态。”

　　22日美商务部公布的修订数据显示，第三季度美国GDP环比增幅按年率计算增长1.8%，低于上个月首次修订后的2%，但高于今年前两个季度的增幅。报告认为，三季度美经济增幅向下修正的主要原因在于消费支出增速放缓。当季，美国个人消费支出仅增长1.7%，增幅高于第二季度但小于上个月首次修订后的2.3%。上述数据表明占到经济活动70%以上的个人消费开支仍然是推动美国经济增长的主引擎。

　　尽管美国经济是否长期向好尚难判断，但边卫红认为，美国第四季度的“翘尾”走势应该没有太多疑问，整体将呈现“逐月上扬”态势。除假日效应之外，另外三方面因素值得关注。一是欧债危机推升投资者避险情绪，导致全球资金回流美国，从而助力其经济增长；二是奥巴马政府的财政和就业刺激政策效果显现，与欧洲始终缺乏政治决断力形成对比；三是欧债危机导致的欧洲融资成本上升客观上拉低了美国融资成本。美国联邦住宅贷款抵押公司房地美22日公布的数据显示，截至12月22日，当周美国30年期定息抵押贷款平均利率从上周的3.94%降至3.91%，为年内第三次创历史新低；15年期定息抵押贷款平均利率与上周持平，仍为3.21%，维持在历史最低点。

　　“总体而言，过去一年欧洲经济增长曲线是先扬后抑，而美国是先抑后扬。因此，在‘翘尾’可期的同时，预计明年第一季度美国经济可能再度下挫。”边卫红表示。“基于这种预期，我们认为要判断美国实体经济乃至就业市场的持续走势，明年第一季度数据至关重要。”