2012信用产品投资仍需谨慎

　　

　　新华08网上海12月31日电(记者杨溢仁)年前最后一个交易日，债券市场延续了近期波澜不惊的走势，平稳收官？

　　中债提供的数据显示，国债今日报价收益率曲线中长端小幅下行；央票收益率除0.25、0.5年期外整体上调1BP左右；信用债当日交投稀少，超AAA至AA等级待偿期1月至3月的短券双边报价收益率下行较为明显，中短期票据曲线对应期限下行约2BP-5BP；其余期限涨跌互现，波动均幅基本在1BP以内？

　　回顾2011年的信用市场，可以说投资者遇到了前所未有的信用事件集中爆发，年中接连引爆的几颗“地雷”引发了债市的大动荡，不仅使得信用产品流动性急剧萎缩，也带动利率产品甚至整个债券市场的大震荡？

　　毫无疑问，投资者对信用风险的担忧程度已然达到了空前的高位？受此影响，全年信用产品收益率呈现整体上扬的态势，尤其是下半年，收益率曲线斜率明显变大？而出于对风险的担忧，高评级与低评级信用产品的评级利差也不断加大，9月份以来，在资金面及宏观面共同作用的小牛市中，高评级信用产品收益率下降幅度明显大于低评级产品？

　　展望来看，从宏观经济面考量，2012年的信用产品面临着经济和企业业绩见底回升的宏观背景？

　　就供给的角度来看，2012年信用产品总量或将与2011年持平，但是结构分化将较为严重，受发债总额的限制，高评级的信用产品供给较少，但低等级的信用产品可能面临扩容？

　　有行业研究员指出，信用产品目前的绝对收益率与信用利差都处在历史高位，2012年回落空间可期？从评级利差分析，低等级产品的收益率有回落的空间，但投资者仍需提防可能爆发的信用风险，尤其是房地产行业和城投类公司？

　　来自东方证券的研究观点亦认为，对于中低评级企业债，应保持谨慎乐观的态度，在信贷规模没有明显增加之前，其利差大幅回落的可能性不大？明年GDP同比增速可能不足8%，企业资金仍然处于紧张状态，信用利差可能出现分化，部分纯企业债券存在信用风险？

　　当然，对于2012年的信用市场，尤其是上半年，债市可能会面临一次机会？不过，在机会面前，投资者仍需保持谨慎？(完)

　　【责任编辑：范珊珊】