2011年跌幅超21% A股再度领跌全球引发新反思

　　

　　

　　今天是2012年的第一个交易日。在此承上启下的日子里，我们梳理2011年A股市场给投资者留下的纠结并进行反思，对做好新一年的投资十分重要。

　　继上年度下跌14.31%之后，上证综指2011年再度大跌21.68%，创历史上第三大年度跌幅。纵观世界主要市场，A股再度“熊冠全球”。动辄冠以“被外围股市拖累”的A股，究竟怎么了？

　　从全球各主要股指表现看，深陷衰退泥潭，失业率居高不下的美国股市年内仍实现上涨。道琼斯工业平均指数年内上涨5.53%，标普500指数基本持平，纳斯达克综合指数则下跌1.80%。

　　深处主权债务危机中心的欧洲主要股市，尽管深受欧债危机的冲击，各国股市均出现了不同程度的下跌，但整体表现仍然强于A股。英国金融时报指数年内跌幅仅为5.55%，德国法兰克福DAX指数跌幅为14.69%，法国巴黎CAC40指数跌幅为16.95%。

　　在整个亚洲市场中，日本遭遇巨大地震海啸核泄漏灾害事故，但东京日经225指数年度下跌17.34%，韩国首尔综合指数年度下跌10.98%，香港恒生指数年度下跌19.97%。也就是说，继2010年之后，2011年A股在全球主要市场当中再度垫底，再度领跌全球。

　　从A股指数表现看，2011年我国GDP增幅将超过9%，但A股市场却一跌再跌，全年沪指下跌21.68%，深成指年跌28.41%，中小板指数年跌37.09%，创业板指数年跌35.88%。

　　据统计显示，在过去的20年里，上证综指的年线曾经九度收阴，全年跌幅超过20%的合计有三次，分别是1994年下跌22.3%、2001年下跌20.62%和2008年下跌65.39%。由此，今年的行情成为A股历史上第三大熊年。

　　据统计，随着大盘持续调整，A股整体动态市盈率已经降至13.42倍，这一估值已经分别低于2008年10月在1664.93点时的14.7倍估值，以及2005年创下998点时A股整体市盈率14.88倍。其中，公用事业、化工、建筑建材等7个行业估值已经跌穿2008年1664点水平。

　　截至12月30日，深市总市值66381.87亿元，比年初降23.18%；流通市值42069.94亿元，比年初降17.14%。2011年深圳证券市场累计股票成交金额184089.28亿元，同比降23.72%；累计股票筹资额4483.49亿元，同比增9.79%；累计新增投资者开户数713.09万，同比降19.93%。

　　很明显，对于这样长达数月连续下跌，几乎没人有充足的心理准备。两年来逾30%的跌幅，终于在触碰到2245这一凝聚着丰富历史记忆的点位时，引爆了专家、学者、机构、股民的一致共鸣。“十年一轮回”、“上涨幅度为零”——这些激烈的情绪化宣泄背后，更多的是对于下跌的痛心与无奈。

　　统计数据进一步显示，2011年上市公司股票总数从2149只增长到了2428只，总股本从33281.67亿股增长到了36181.36亿股，总市值却从30.5万亿元缩水到了24.6万亿元。2011年A股近6万亿元市值灰飞烟灭。另据媒体统计，全年股民人均亏损至少在4.2万元以上，而基金总体亏损可能超过4000亿元。

　　从个股情况来看，在A股全部2320只股票中，今年全年共有2119只出现了下跌，占比高达91.3%；跑输了大盘的则达到了1695只，占比高达73.0%；跌幅超过了50%的则高达274只，占比11.8%。

　　中登所前不久的一份数据显示，截至11月30日，两市股票账户总数为1.64亿户，其中有效账户数为1.39亿户。而两市参与交易的A股账户数仅为833万户，A股交易账户占比只有5.14%。

　　最新的某财经网2011年投资收益调查显示，九成股民全年投资亏损。在超过92000人参与的调查中，35.1%的股民被腰斩，亏损额超过50%；89%的投资者出现投资亏损；4.9%的股民投资收益基本持平；只有5.9%的股民实现了正收益。

　　面对2011年如此暴跌，在A股近几年来仅次于金融危机下的2008年的表现。股市被喻为经济的晴雨表，中国经济2011年全年增幅将超过9%，然而，股市却收获如此跌幅，确实让广大股民倍感无奈。

　　值得一提的是，本次被调查的投资者普遍认为，2011年行情不好的原因是A股自身的制度和政策问题，而10%则认为是欧美债务危机导致国内股市低迷。同时将近一半的投资者表示，目前市场依然没有见底。

　　有业内人士认为，A股市场作为宏观经济“晴雨表”的功能再度面临“失灵”的尴尬局面。2011年A股和2008年大熊市相比，已经暴露出更多制度层面的问题。比如IPO发行加速，市场融资速度加快，今年两市融资高达8249亿元。同事，由于股市持续没有赚钱效应，股市的吸引力持续下降，以及强烈的熊市感受，造成投资者信心匮乏，入市意愿不强，市场资金不断流出，造成资金供求发生变化。

　　值得关注的是，就在元旦前夕，新上任的证监会主席郭树清出面为A股打气，称当下中国经济增速放缓的态势，是官方主动调控的结果，市场不必对此过度担忧，毕竟没有“只雨不晴的天”。

　　由此不由得让人联想到，郭树清主席履新之后，连烧三把火：提高上市企业分红水平，完善退市制度，处罚违规保荐人、老鼠仓。这三把火所烧，直接烧向制度建设和完善，皆是A股市场长久存在的问题，这些问题造成了股市缺乏吸引力、内幕交易众多，弱化了资本市场投资价值。

　　分析人士认为，郭树清主席上任后先夯实股市，加强监管和制度建设，在此基础上又提出让社保等四万亿长线资金入市，引导市场从投机向价值投资方向转变，是一个新思路。如能最终成功，最终会让中国股市一改长期投机暴跌暴涨的局面，步入稳定发展的成熟投资市场。

　　美股、伦敦富时100指数和A股叠加图

　　（责任编辑：彭金美）