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公开市场操作暂停 节前下调存准率变数仍大

http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-06 03:32 来源: 21世纪经济报道

  刘兰香

  1月5日,央行再次暂停发行三个月期央票,亦未进行正回购操作,本周公开市场到期的510亿元资金全部净投放。

  尽管央行已连续两周在公开市场净投放资金,但由于5日是对去年底存款的准备金缴款日,而年底银行存款增长较多,因此市场资金面仍出现一定程度的紧张。隔夜和7天期上海银行间拆放利率(Shibor)分别上涨50.25和48.34个基点至4.0000%和4.5042%。

  市场人士称,由于1月到期资金量偏少,春节前公开市场合计到期资金仅1250亿元,因此央行暂停公开市场操作亦在情理之中。本月中旬又逢中小银行补缴保证金存款的准备金日,预计春节前公开市场仍将维持净投放格局。

  “从缓解银行资金备付压力角度看,央行可能在春节前再次下调存款准备金率,但从目前的货币市场情况看,借钱不算难,利率也还没高到需要下调存准率的程度。”一银行交易员称。

  央行上一次下调存准率的执行日为12月5日。由于近期数据显示10月和11月的外汇占款持续下降,市场广泛预期央行会在春节前再次下调存准率,以向银行体系释放流动性。

  中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为,由于外部需求不稳定,一季度出口增速将继续下降,并可能出现贸易逆差,外汇占款下降之势可能持续一段时间。考虑到春节因素以及年初公开市场到期资金大幅减少,央行近期可能再降存准率,而且不排除一次降低100个基点的可能性。

  “节前下调存准率的可能性不能排除,幅度可能还是50个基点。考虑到12月份央行没有动,说明决策层对目前的存准率水平还存在一定分歧,应该还是走一步看一步,一次性大幅下调比如100个基点不太可能。”交通银行首席经济学家连平表示。

  他指出,对此问题要考虑几方面因素,一是12月份财政存款投放,在多大程度上改善了银行体系的流动性;二是今年的信贷投放情况,年初投放规模一般较大,预计1月份信贷投放将突破万亿,这就需要银行体系有充裕的资金。

  “还要考虑外汇占款的变化,预计12月的外汇占款会延续之前两个月的趋势,增长放缓或出现负增长,但从12月中旬开始到现在的人民币升值动向也值得注意,外汇市场的供求关系可能发生了一些变化,资本流入速度可能重新加快。”连平说。

  全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵近日表示,在稳健的货币政策执行过程中,央行2012年会较多动用存准率手段,如果外汇占款增幅过小或是下降,央行必须要通过存准率调整释放流动性。她的观点在市场和分析人士中颇具代表性。

  但连平认为,为了支持今年的信贷投放,尤其是一季度信贷投放,1月份确有必要再下调一次存准率,但未来随着外汇占款情况发生变化,如果新增外汇占款能够保证一定规模的货币投放,可能不会像原来预期的那样持续下调存准率。

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