银河创新股票基金经理王培：系统性行情概率小结构性机会仍多
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-01-07 01:32 来源: 第一财经日报
江怡曼
“我们对于2012年的整体市场并不悲观。”银河创新股票基金经理王培在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。
他认为，市场2012年出现系统性行情的概率较小，而结构性机会则较多。银行、医疗、现代中药、食品饮料、传媒、电子等领域值得重点关注。
《财商》：2011年整个市场都不好，出现了“股债双熊”的局面，有人认为主要就是因为市场缺钱，这个局面在2012年会否有所改变？
王培：造成市场此轮下跌的原因是多方面的，在中国经济开始转型的背景下，产业结构调整、经济增速下滑、企业利润压缩等都对市场造成了正面冲击。而2011年全年货币政策的紧缩只是造成现状的一方面，而非全部。
在经历过前期大幅调整后，我们对2012年市场整体并不悲观。我们认为全年指数呈现正收益的概率较大，如果货币政策和财政政策能出现一定幅度的放松，则可以更乐观地看待全年指数。
其中，以下几方面的因素将对市场产生较大提振：一方面，通胀的持续下行将为货币政策的放松创造有利环境；另一方面，积极的财政政策和稳健的货币政策将推动经济企稳回升，从而抑制盈利下滑，推动盈利回升；此外，产业结构转型得到进一步明确可以指明未来中国经济增长的方向。
《财商》：2012年市场主要会存在哪些风险？
王培：中国正处于经济转型过程中，在此期间经济增长放缓将是市场面临的最大风险点。我们认为市场在未来出现系统性行情的概率较小，而结构性机会则较多。站在时下，周期类个股盈利弹性较大，仍具有一定风险；而代表未来发展方向的新经济和消费类股票，经过一轮调整后，已具备一定成长空间，但整体良莠不齐，从中报来看业绩不达预期的品种占比很高，同时又面临大量同类型新股发行的压力，未来可能整体走势偏弱，但会呈分化走势，好股票兑现成长，用时间来换空间。
与此同时，欧债问题久拖未决以及地缘政治风险导致原油等商品价格高企也将对市场形成一定冲击。
《财商》：2012年你们的投资策略如何？
王培：市场给了我们练内功的时间，更需要我们充分挖掘个股的机会，这不仅仅在2012年，在未来一段时间同样受用。2012年我们可能会花更多的精力在自下而上精选个股上，策略方面，通过中低仓位规避下跌的风险，尽量通过挑选中长期有绝对收益的个股来战胜市场。
《财商》：2011年股市没有太多明显的主题，近期的文化传媒板块可以算一个。你认为，2012年哪些领域蕴含更多机会？
王培：虽然我们乐观看待2012年市场，但到目前为止，还无法立即看到市场的趋势性上涨机会。我们将积极布局受益于市场启动的早周期行业和业绩确定符合未来成长性的领域。具体而言，我们判断银行、医疗、现代中药、食品饮料、传媒、电子等领域值得重点关注，主要是因为这些行业符合国家产业政策并具有消费升级的潜力，银行则能受益于中国经济企稳回升。