东证期货总经理党剑：大宗商品可能走上比较复杂的波动区间

　　何安

　　围绕2012年商品市场将波动、黄金顶部是否出现，以及如何看待黄金交易所被整顿等问题，东证期货总经理党剑近日接受了第一财经日报《财商》的专访。

　　《财商》：你如何看待2012年商品市场的价格波动？

　　党剑：从价格来看，对大宗商品价格的预判和券商推荐十大金股一样，不太靠谱。但我觉得，大宗商品有可能会走上一个比较复杂的波动区间。自从2005年以后，商品金融化趋势越来越严重，各种商品同涨同跌的情况屡见不鲜，包括2007年的上涨、2008年下半年的下跌，2009年因为经济刺激而上涨，以及2010年以来整体经济的不景气。在上涨和下跌的过程中，不同品种有不同的脉络和轨迹。

　　我认为一些季节性的品种如农产品最后要回到供需层面，因为每一年的产量总会有些波动，比如前一年价格涨得比较好，第二年总会出现产量过剩，因为农民会按照上一年的销售价格种粮食。

　　黄金、原油、铜在某种程度上走势和股市走势较为接近，可能会被货币宽松政策所鼓励，也会被抑制通货膨胀的紧缩政策所压制。这些商品本身体现了金融市场的属性，也体现了跟宏观经济走势相吻合的个性，反而与自己的供需并不相关。

　　我对商品的基本判断是，除非是商品价格下跌比较多了，成本因素才能形成支撑。在脱离成本区间之上受到的是金融市场因素、宏观经济因素的左右。2012年的经济情况，对比2011年不一定能好到哪去，尤其是对通货膨胀的抑制，在经济转型的初期，不会对铜的消耗产生太多的刺激，总体感觉是中性偏空的。

　　《财商》：你之前认为黄金有泡沫，现在黄金的顶部是否已经出现？

　　党剑：黄金本身个人觉得已经见到顶部。做多者呼吁黄金再次作为储备手段，其原因是对美元过于悲观。实际上，我们不可能再回到金本位制，我国对黄金的储备不可能取代对美元的储备，如果我们把所有的外汇储备或者一部分外汇储备变成黄金，那么黄金价格将会飞涨。没有必要让黄金的信用取代一个国家的信用。我认为黄金不会取代美元作为储备货币的必要组成部分，美元也不可能持续贬值的倾向。美元指数在现在的位置将会有一些震荡，但总体趋势是向上的，一旦美元向上趋势形成，黄金的颜色将会迅速消退。所谓乱世买黄金，但当所有不确定性都相对稳定之后，黄金不应该是大家追逐的热点。

　　《财商》：近期国务院整顿国内黄金交易所，你怎么看？

　　党剑：第一，治理整顿是必需的。目前大宗现货市场的期货化，导致整个社会的赌徒心理日趋严重，就像开了若干间赌场一样。我个人觉得期货本身是规避风险的手段，现货市场的期货化，绝对是该刹住的歪风，这是毫无疑问的。

　　第二，整顿不是一蹴而就的，需要若干年的时间。期货市场的整顿从1994~1995年开始，到1998~1999年才算是完成。

　　第三，期货市场需要自我完善。我个人呼吁，期货市场需要监管部门松绑，承担现货市场承担的职能，让一些现货企业得到更多物流、仓储、检验和现货串换方面的服务，来取代现货批发市场的功能和作用。

　　《财商》：你如何看待2012年的期货市场发展？

　　党剑：2012年，在市场需要整固的大环境中，不可能有太大的创新，但在满足实体经济需求方面可能会有举动，譬如说吸引更多机构投资者入市，继基金公司专户、证券公司集合和定向理财等可以从事股指期货交易后，基金专户、阳光私募从事商品期货交易已有尝试，QFII等参与股指期货也在探索，我们预计，2012年无论金融期货还是商品期货市场，都将会迎来“需求驱动型增长”。