神农投资总经理陈宇：从新股中挑选未来大牛股

　　陈宇

　　经历了全球金融危机，以及A股长达四年的曲折下跌，很多投资者认为中国经济将面临停滞和衰退，A股还没有跌到位。

　　不过，神农投资认为，中国的生产产出以惊人的速度复合增长，这一内在趋势在未来十年没有可预见的改变。而与此同时，欧美经济步入缓慢增长甚至阶段性衰退的过程，这为中国步入经济强国创造了条件。改革开放30年来，中国每十年都会向前飞跃一大步。如今，中国再次来到了历史性的时刻，当前中国所面临的困难，包括经济结构转型、投资拉动向消费拉动的转换，上层建筑与经济发展的适应，欧美经济的衰退以及美国对华政策的改变等均是成长的烦恼。

　　作为当前社会发展的重要支撑环节，中国股市将发挥前所未有的重要作用。

　　首先，股市为新兴产业提供巨量的资本。中小板、创业板以及未来新三板的推出，将极大地激发社会资金向新兴产业投资的热情。全国近万家PE公司已向上万家中小企业投入万亿资金，而每年超过300家新企业上市又为这些有代表性的企业融资千亿。这样的投入对推动产业转型发挥着巨大的作用。

　　其次，当股指期货、融资融券等金融工具不断上市后，在大量企业密集上市以及大小非解禁后的抛压影响下，股市正迅速地实现市场化。市场的整体估值水平快速向产业资本定价的目标接近。最终，资本市场的估值将总体稳定在具有令产业资本也有投资需求的水平。这一水平将与世界接轨，从而可以使全社会长期资本具备投入股市的回报基础。同时，国有资产的减持与社会资本的投入将推动国有资产全民化的进程。

　　可以预见，如果中国在本轮调整中获得成功，中国股市将迎来史无前例的大牛市。

　　所以目前，在内外调整基本到位，经济发展重新迸发崭新的活力前，也就是大牛市的前夜。

　　2012年，市场指数将在人们对未来的失望和希望的交织中波动。重大的投资机会来自于两点：其一是悲观情绪下，加之大小非解禁后的套利行为，迫使估值出现全面的下跌，从而使越来越多的股票出现明显的投资价值。其二是为对冲经济的下滑，或推动经济的转型，宏观政策的出台使某些行业和地区的发展超出预期。

　　策略上，神农投资将采用“逐次抵抗”的战术。在估值全面见底之前，集中研究那些估值上已先行见底，具备产业资本买入需求的企业，并在市场悲观情绪极度宣泄时，重仓买入。而在市场情绪暂时转向乐观时，减仓观望。另一方面，神农投资将积极研究宏观政策的实施方向，把握政策实施对市场造成的波动。在选股方面，投资者应将注意力放在每年新上市的股票上，未来的大牛股将诞生在它们当中。当前新股上市的速度是过去20年平均速度的4~5倍，投资者有更多的可能在近两年以较低价格从其中发掘未来新经济的龙头。大小非的减持，更为投资者创造了理想的买点。