陕西创赢投资董事长崔军：2300点下是吸纳价值股绝佳机会

　　崔军

　　A股在2011年大跌21.68%，是近10年的第二熊市。在目前国内外经济形势下，2012年的A股会走出什么样运行图，哪些行业和个股存在机会呢？

　　

　　大盘将收阳线

　　经过了2011年大跌之后，2012年的大盘将走出一根阳线，A股年线还没有连续3年下跌的。而从时间周期上看，上证指数自2007年10月16日6124.04点下跌到2011年12月19日的2164.89点，下跌时间达50个月。一般来说，50个月的时间周期是大盘下跌的极限周期，从2001年2245点到2005年的998点，前一轮的熊市只下跌48个月。2011年12月21日，上证指数收于2191点（沪深300指数2339点）的估值比2008年上证指数1664点的估值还低15%~17%。

　　创赢投资还认为，2011年12月，A股还将迎来77个月见底周期，2300点下面都是吸纳价值股的绝佳机会。77个月周期是个非常神奇的周期。1990年12月，上证指数从95点上涨77个月之后，见了1997年5月1510点的大顶；1997年5月，上证指数在1510点运行77个月后见了2003年11月1307点的底部；2005年6月的998点大底到2011年12月正好又是77个月。2300点以下区域可能会成为下一个类似998点的大底。

　　2007年10月，当市场涨至最高点6124.04点时，中国股市的市值大概是40万亿元（包括H股），当年我国国内生产总值（GDP）总量为26万亿元，市值与GDP比约为1.5倍，根据国外发达市场经验，股市泡沫高点的市值与GDP比一般在1.5倍附近。2008年底，当上证指数跌到1664点时，市值约为10万亿元，当年GDP为31万亿元，市值与GDP比为0.32倍。2011年12月21日，股市市值约为21.38万亿元，假设2011年我国GDP增速为9%，那全年GDP水平为43万亿元，当前市值与GDP比为0.497倍。

　　市场出现一定程度的低估，但这并不代表市场马上会上涨。长期看，虽然股市走势跟基本面是吻合的，但有可能在相当长的时间里产生背离，不过，背离的时间越长，纠错的力度也会越大。

　　

　　银行板块最被看好

　　中国个人的钱都是存在银行里，银行具有高度垄断性，有非常强的护城河。提高准备金率对银行是利好，因为银行可提高利息，贷款利息最高可到20%，降低存款准备金率对银行更是利好。

　　目前，许多资金都看好中资银行股，除了汇金增持四大行、中投增持建行H股27.6亿股外，不少外资机构2011年持有的中资银行股的仓位也总体上升。其中，2011年10月，在中资银行股大跌时，各家外资机构纷纷抄底，所持中资银行H股仓位普遍达到年内最高值。数据显示，摩根士丹利2011年1月3日持有民生银行H股比例仅5.84%，而8月16日已增至13.61%；虽然大摩在银行股大跌过程中减持了部分股票，但9月底又转为增持，2011年10月12日持股比例回升至13.16%；JP摩根持有农行H股的比例从2011年3月3日的5.08%，最高增持10月10日的7.17%，最新披露的持股数据显示，持股比例仍然达7.02%。

　　随着市场的持续下跌，银行股估值出现的“白菜价”引起了市场的极大关注，该不该在目前的价位买入也引发争议。以深发展A（000001.SZ）为例，根据统计，1987年5月9日，深发展A首次向社会公众公开发行股票，发行了79.5万股，发行价格为每股20元，实际发行33.65万股，实收金额793万元，完成了发行计划的49.9%。买了深发展A原始股的投资者，24年投资收益是7636倍，深发展A最高股价是2007年11月1日的37.65元，相当于原始股20年涨了17624倍。

　　股市里最后挣钱的人只有10%，这是个真理。因此，现在的银行股都在净资产左右，非常便宜，但是大家还是不太看好。创赢投资2006年在5元多/股买入云南铜业（000878.SZ），当时市场也不看好有色金属股，之后一年半左右，云南铜业股价却涨了近20倍。因此，请记住，在大家都不看好一个行业的时候，就是最佳买点，当大家都远离股市的时候，大盘就是大底了。