曹中铭：维护三公原则才能提振股市

　　曹中铭

　　 在如此高级别的会议上，新股发行制度、退市以及分红等问题被“点名”，一方面说明其已引起高层的关注与重视，另一方面也说明这三大制度存在重大弊端与缺陷。

　　 2011年的A股市场无疑是 “黑色”的。继2010年“熊冠”全球主要资本市场之后，2011年具有 “风向标”之称的上证指数再次以21.68%的跌幅“蝉联”最“熊”。不仅中小股民人均亏损超过4万元，基金也出现了罕见的 “股债双杀”，A股的表现甚至被深陷债务危机的欧美市场远远地抛在身后，似乎发生债务危机的不是欧美，反而是中国。

　　 A股市场没有成为宏观经济的“晴雨表”，却变成了投资者信心的“晴雨表”。近两年股指持续下挫成为“主旋律”，新低不断并且新低之后还有新低的事实说明，投资者对于股市信心的丧失已经到了无以复加的地步。

　　 当入市近20年的股民愤然清仓退出股市，当股民表示就算“割肉”也要远离这个市场，当超过九成的股民遭遇亏损，当股市走势常常与GDP的高速增长产生“背离”，这一切的一切，只能说明A股市场目前存在众多的矛盾与问题还没有“被解决”，这才是问题的根本所在。

　　 “公平、公正、公开”的“三公”原则，是证券市场赖以生存的基础，但在A股市场中，利益分配机制严重失衡，“三公”原则遭随意践踏的现象却如同家常便饭。在这些现象的背后，是投资者特别是广大中小投资者的切身利益得不到有效的保护。A股市场连续两年“登顶”，与投资者信心严重丧失有关，更与其切身利益没有得到切实保护紧密联系。

　　 事实上，A股市场存在着太多太多的不公平现象。如对于股市的错误定位以及 “重筹资轻回报”的股市“劣根性”，使“圈钱”特别是“三高”背景下的新股发行大行其道，“圈钱者”的利益有了保障，但被“圈”者却只有“奉献”的份。即使投资者不参与“打新”或在二级市场买入新股，但在融资过度的情形下，整个市场重心的下移，其所持股票也只有面对“被下跌”的命运。

　　 再如对违规行为的惩罚，像内幕交易、“老鼠仓”、操纵股价等，虽然被查处的违规者受到了“惩罚”。但在违规成本明显偏低的背景下，不仅处罚常常不到位，也无法震慑那些欲铤而走险的后来者。而且，深受其害、利益受损的投资者还不得不遭遇欲诉无门的尴尬，这明显是不公平的。

　　 用问题多多来形容当前的A股市场丝毫不为过。也正因为如此，郭树清履新证监会之后，在短短的一个月时间内，迅猛地连续烧起了几把“大火”，其矛头无不一一指向股市的要害与软肋。其烧起的几把“大火”，实际上也是在向市场的不公平“开火”。

　　 一个投资者利益没有 “被保护”的市场，注定不会变成一个健康的市场，更别谈什么健康发展与长治久安了。一个“三公”原则遭到践踏的市场，同样注定投资者会对其丧失信心。打造健康股市，提振市场信心，请从维护市场的“三公”原则做起。