专家展望2012年A股市场 运行态势乐观结构性分化仍存

　　王璐

　　记者王璐2011年，A股全年呈现出罕见的单边下行的态势。而在崭新的一年，A股依然以宽幅的振荡回应着市场“重振雄风”的期盼。2012年，温家宝总理在全国金融工作会议上的“信心论”是否能引导A股走出“漫漫熊途”？

　　一方面，2012年的经济形势错综复杂；另一方面，2012年的市场也尤为复杂：多空机制更为完善、博弈格局逐步演化、投资体系需要重建、传统思维难以胜出、对冲基金正式崛起、散户群体继续衰落、机构比例仍将提升……面对已经将近1.5亿的股民，股市的涨跌已然从单纯的经济问题演化成社会问题。日前，在第九届“财经中国年会”上，多位与会专家对今年的经济和资本市场走势发表了看法。

　　“股市下一阶段的运行，既取决于中国关于资本市场进一步改革的进程，同时，还取决于国内包括全球经济的运行状况。”西南证券研发中心的首席研究员张仕元在会议中表示，2012年的全球经济包括资本市场充满着不确定性，但是，由于市场已经将悲观的事情考虑充分，股指也反映了2012年不确定性和悲观的负面因素，因此，今年的股市运行可能呈现出惊喜的态势。“一季度过后，随着整个经济的逐步企稳包括经济活力的逐步恢复，A股将会出现缓慢向上的攀升态势。”

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏也对今年股市的运行态势持乐观态度。马骏称，在二季度过后，一方面，欧债危机最困难的时间段将过去，其对中国出口的冲击也将逐渐减弱；另一方面，从流动性来讲，由于要支持信贷的增长，预计前几个月会有几次的存款准备金率下调，经过几个月左右的累积效应，对实体经济开始会出现一个正面需求拉动。因此，马骏判断，全年中国股市可以上涨25~30%。

　　“目前，全球股票市场估值水平肯定处在历史上非常低的水平，但也要看到比较严重的内部结构分化。”安信证券首席经济学家高善文表示，由于中小板、创业板的估值还不能算特别低，因此，整体市场也许还未见底，不排除一些股票的下跌过程没有结束。

　　日前发布的《2011年和讯预测中国经济白皮书》称，接受调查的经济学家中高达69.9%的人认为，2012年国内房价是下行趋势；11.7%的经济学家甚至认为房价会大幅下跌；只有1%的经济学家依然看多，认为2012年国内房价会上行。

　　同样的，券商研究部门也普遍看低2012年国内房价。其中，54.9%的券商研究所所长认为2012年国内房价平均下降10~20%；12.9%的人认为房价会下降两成以上；认为房价会平均下降10%以内的占比25.8%。总体而言，基本支持房价下跌的结论。

　　据了解，截至目前，房地产调控已经运行满两年，包括限购、限贷、限价在内的调控手段导致整个地产行业呈现出明显的下滑态势。然而，目前各地执行中的一些调控政策多为短期政策，因此，“调控是否会在某个时候松动”、“房价会否再度报复性反弹”等业界的忧虑之声一直存在。

　　对此，银河证券首席经济学家潘向东在上述会议中表示，房地产在2012年放松的可能性不是很大。“房地产政策将成为新政府上台后维持经济平稳的工具。”但潘向东也不认为房地产行业会出现大幅度的下降，因为2012年的货币相对于2011年来说是相对宽松一些的，作为一个资本密集型的行业，地产并不会出现大的暴跌。“房价将温和下跌，引导房价合理回归并不意味着房价大跌。”财政部财政科学研究所所长贾康也在同一场合表示，房地产调控态度非常明确，即引导房价合理回归，但这并不代表房地产调控新政的全部内容和政策目标。

　　“实际上，调控是在前所未有的双轨统筹框架下展开的。在商品房、产权房的市场轨之外，现在政府着力增加保障轨，从廉租房和公租房，到越来越清晰的有限产权的经济适用房供给，保障轨上有效供给的增加，会更好地改善中、低收入阶层的居住条件。把这个底托好，房价的杀伤力就会大大下降，房价高一点和低一点都不是大问题。”贾康坦言。