进一步防范跨境资本流动风险

　　记者 万荃

　　央行日前发布的统计数据显示，2011年12月末中国外汇储备为31811.48亿美元，比11月末的32209.07亿美元减少397.59亿美元。与此同时，2011年12月份中国金融机构外汇占款余额下降1003.3亿元人民币，为连续第三个月下降。业内专家分析，欧洲的主权债务危机与美国的财政风险相伴而来，加剧了全球投资者的不安情绪，国际金融动荡加剧，很多新兴市场国家包括中国都遭遇到了资金流出的压力。正如央行行长周小川不久前所表示的，从近期情况来看，欧洲主权债务危机的持续恶化已影响到资本流动方向的变化，但这是一个正常现象。

　　外汇储备减少有多方面原因国家外汇局1月11日公布的数据显示，去年三季度我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，在12月贸易顺差扩大的情况下，外汇占款降幅却扩大，这说明近期资本外流加快。对外经贸大学金融学院院长丁志杰表示，外汇储备和外汇占款的减少，是欧债危机影响下外汇市场波动的正常表现。欧洲主权债务危机已影响到境外“热钱”的流动方向，中国的外汇储备从单月净减少到季度净减少，说明“热钱”流出的迹象正越来越明显。

　　国际金融问题专家赵庆明则认为外汇储备下降主要是由“热钱”撤出所致的观点并不全面。根据央行公布的数据显示，去年10月到12月各个月外汇储备净增加分别为：721.13、-528.89、-397.59亿美元，四季度合计净减少205.35亿元，其中原因包括：非美元货币汇率贬值、向财政部分配外汇储备投资利润、以及部分资金流出等。

　　我国国际资本流动将趋向平稳

　　分析人士认为，我国外汇储备的下降，将有助于化解人民币升值和减轻通胀的压力。同时，外储减少，也有助于减少其承担的巨额风险成本。更为重要的是，人民币汇率市场预期正在发生变化，过去单边升值的趋势走到尽头，这为人民币进入双向波动创造更有利的条件，从2012年起人民币会进入真正双向波动的时代。

　　周小川日前表示，我国汇率形成机制改革的一大目标是促进国际收支平衡，让汇率处于合理均衡水平，届时资本将既有流入也有流出。目前一定程度的资本流出，与我们国际收支平衡的目标并不矛盾。

　　当被问及未来国际资本流动将会呈现何种趋势时，业内人士分析，鉴于未来我国经济已不大可能持续出现两位数以上的增长，人民币汇率已日益接近合理均衡水平，未来升值空间有限，中外利差进一步拓展空间也很小，未来资本流入我国的压力会相对减轻，因而我国国际资本流动将趋向平稳。中金公司首席经济学家彭文生表示，预计2012年贸易顺差、FDI流入都会有所降低，人民币对美元升值幅度的放缓和全年资本净流入大幅下降，这些因素导致未来外汇占款增量即便由负转正，也将在低位徘徊。

　　应进一步加强跨境资金管理

　　鉴于目前国际金融动荡加剧，我国资本外流加快的现状，业内专家普遍认为，坚守风险底线，构建和完善防范跨境资本流动冲击的体制机制迫在眉睫。在2012年中国人民银行工作会议上，周小川提出，要继续深化外汇管理重点领域改革，防范跨境资本流动风险。扎实做好进出口核销改革。稳步推进资本项目可兑换，创新外汇储备运用方式，提高储备经营管理水平，同时要进一步加强跨境资金流动监测预警。

　　专家指出，当前，我国跨境资金流动的不确定性上升，应对跨境资本流动的“不确定性”将是我国未来一段时间面临的巨大挑战，需进一步采取有效措施加强防范。应结合国内外形势的新变化，着力加强对跨境资本的有效监控，继续保持对“热钱”的高压打击态势，采取措施抑制套利资金流入。更为重要的是，要保持我国宏观经济稳定，进一步健全宏观调控手段、完善金融市场体系，从根本上抵御跨境资本流动给我国经济发展带来的冲击。