基金经理变动你还要坚守吗？

　　刘田

　　如果基金经理只是在基金公司内部发生变动，说明该基金公司管理团队仍然是相对稳定，这种变动影响不会太大

　　业界流行一句话“基品即人品”，一只基金所呈现出来的品格、品性其实与它背后的基金经理本人的品格、品性是相通的。那么，如果你的基金换了基金经理之后，你该怎么办呢？

　　

　　1月份26则变动公告

　　岁末年初，基金业的新一轮人事变动又将来临。有的基金经理另谋高就，有的基金经理因业绩差下岗，有的则内部调动。

　　根据Wind数据，今年1月份基金经理变动公告就有26则，甚至有基金公司一天内发出六份基金经理变动公告。去年12月份基金经理变动公告也多达27份。

　　“我曾经做过一个统计，在每年的1月、2月、3月、4月、12月这五个月份，是基金经理变动较多的时候。在其他7个月份里，平均月变动数量不足这五个月的一半。”华泰联合证券基金研究中心总经理王群航在接受第一财经日报《财商》采访时表示，造成这种情况的一个主要原因在于基金公司的年度业绩考核。

　　每家基金公司对基金经理所管理的基金产品的业绩、排名都会有一个综合考量。“每家基金公司考核体系不太一样，但基本都以业绩、排名为基础。”深圳某基金公司高管对记者表示，不过现在各家考核的周期也不一样，有的是以3年为周期，更多的是以2年甚至1年，小基金公司和新基金公司可能都以1年为主。

　　在这样的考核体系下，一些业绩较差的基金经理就面临着下岗的尴尬境遇。如2011年12月长城基金发布长城双动力、长城久恒两基金的基金经理变更公告。由于“公司基金管理工作需要”，基金经理阮涛将“转任研究员”。在阮涛任期内，这两只基金的收益分别为-24.64%和-18.27%，与同类同期基金相比，这两只基金的排名均处于后1/3。

　　除了年度考核之外，基金经理个人职业道路选择也是发生变动的一个重要原因。前几年，公募基金一个主要的离职潮就是大批明星基金经理“公奔私”，但从今年的变动公告来看，基金经理“公奔私”的较少，却有很多基金经理从公募业务转向机构专户理财业务。1月份的26则变动公告里，就有五位基金经理转调入公司的机构理财部门。

　　“阳光私募行业目前景气度不好，很多产品面临清盘危机，自然跳到阳光私募的就比较少。”上述基金公司高管表示，在证监会对专户业务进行一系列松绑之后，各家基金包括一些中小基金公司都开始在专户理财业务上发力，相应这方面需要的人才也比较多。

　　“其实现在有上千只基金产品，基金经理也有上千人，一个月发生几十起变动并不算多。”国金证券基金研究总监张剑辉告诉记者，投资者应该理性看待基金经理的变动问题，在职业选择和内部考核的作用下，发生人事变动非常正常。

　　

　　换基金经理是好是坏？

　　国外市场研究数据表明，基金经理对其业绩的贡献占10%至15%。那么，当一只基金产品换了基金经理之后，对基金业绩的影响是好是坏呢？投资者应该如何考量呢？

　　“基金经理对产品业绩究竟有多大影响也和公司投资决策体系有关。”上述基金公司高管对记者表示，目前基金公司的投资决策体系主要有两种，一种是基金经理负责制，基金经理的权限相对较大；另一种则是团队制，公司投资决策委员会在基金资产配置方面会做出一些界定。“但不论哪一种，一个基金经理对某一个股和行业投资超过一定比重，都需要报批。从这个角度说，基民更应该考量的是一个优秀的基金管理团队。”

　　该高管还指出，投资者更需要注意的是基金公司是否面临严重的人才流失或者高管变动，如果基金经理只是在基金公司内部发生变动，说明该基金公司管理团队仍然是相对稳定，这种变动影响不会太大。

　　从这个角度来说，投资者还应该关注基金公司高层的变动情况。王群航指出，相关统计与研究表明，如果是总经理发生变动，在牛市行情和震荡市行情里，相关公司业绩变好的概率很大；如果是在熊市行情里发生变动，无论是短期来看，还是长期来看，变好的概率都不是很高。如果是投资总监发生变动，对于大型基金公司和小型基金公司来说，业绩变坏的概率较高；对于中型基金公司，影响总体上不大。

　　对于基金经理变动带来的业绩影响，张剑辉则指出，这并没有一个统一的结论。“有一点可以肯定的是，如果你买这只基金产品的时候，主要是看重这个基金经理的能力，如果换了，那么你肯定要重新权衡。”

　　好的基金经理被换掉，就必须重新权衡是否继续持有。那么，如果业绩差的基金经理被换掉，基金业绩能否起死回生呢？

　　根据记者统计，1月份发生基金经理变动的26只基金中有多只基金去年业绩排名垫底。这些基金或选择增聘基金经理的方式，或者直接更换新的基金经理。好买基金研究中心研究员曾令华指出，业绩差的基金经理被换掉之后，给投资者留了一个希望业绩可能变好，但这并不是绝对的。“主要还是要看新任基金经理的过往历史业绩和投资风格，还要看基金类型，如果是被动管理型基金，基金经理的变动对业绩基本没有影响。”

　　不过也有些新任基金经理并无历史业绩可考察对于基民来说，如果面对这种情况究竟该怎么办呢？

　　“业绩差的基金换了基金经理之后，投资者至少可以先观望一段时间，不应该盲目赎回。”上述基金公司高管指出，如果基金公司治理有效，更换之后业绩还是很有可能会提升的。