货币供给增速或将出现低位企稳走势

　　牛娟娟

　　记者牛娟娟央行2月10日公布的最新金融数据显示，1月末M2同比增长12.4%，同比增速远低于市场预期，也创下近年来新低。接受采访的专家认为，尽管1月份新增贷款数据和货币供应数据均低于市场预期，但这并不意味着货币政策将发生根本性转变，未来仍将继续坚持稳健货币政策，并不断增强宏观调控的有效性，调节好货币信贷供给。对于1月份金融数据，交行金研中心指出，受年初临时存款大规模流出银行体系、财政存款季节性回流、春节期间现金需求增大等因素的影响，1月末，M2和M1增速回落。M1增速回落较快下降还与节前企业将活期存款转为定期存款及企业存款向个人存款转移有关，因春节前集中发奖金和工资。

　　“1月末M1增速下降很明显，主要受季末企业存款流失以及假日因素的影响，企业活期存款一部分以发奖金的形式给了个人，另外就是活期存款转定期。在季节性因素减弱后，预计M1增速在2月份将会出现较为明显的反弹。”华安证券分析人士指出。而更受市场关注的M2增速，数据显示，1月份M2同比增长12.4%，远低于市场预期，也创下近年来新低。事实上，2011年以来，M2增速经历了“前高后低、年底上翘”的态势，上半年M2增速较快，但进入下半年以来，M2同比增长都持续走低，11月继续延续7、8、9、10几个月M2增速下降的态势，而12月份出现“谷底回升”态势。

　　有分析人士认为，1月份M2同比增速创下近年来新低，也有季节性因素，预计2月份季节性因素消除后，存款回流银行体系，货币供应量会稍有反弹。M2增速下滑也和1月份的存款8000亿元的净下降有关。另有专家指出，近期外汇占款的减少也是M2增速回落的影响因素之一。“去年末外汇占款连续下降，也对今年的货币供应量增速下降造成影响，这也是M2增速持续走低的原因之一。”中国银行国际金融研究所副所长宗良表示。

　　尽管1月份货币供应数据大幅低于预期，但从银行间市场利率来看，资金并没有非常紧张，预计2月份M1会在此反弹至6%以上，M2会反弹至13%左右，近期货币供给增速将出现“低位企稳”的走势。

　　对于未来货币政策走向，有专家指出，尽管M1和M2的增速都出现回落，但这并不意味着货币政策将发生根本性转变，央行并未立即将货币政策放松。“当前经济增长总体平稳，通胀形势尚未达到完全令人放心的程度，货币政策实质性松动的可能进一步降低。”中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇指出。

　　而对于今年M2增速走势，宗良指出，最近几年M2实际增速都维持在16%至17%的较高水平，长期这样的较高增速难免会带来一定的风险累积，加之目前我国货币供应量规模本身较大，因此现阶段M2增速不宜继续保持过高水平。

　　宗良进一步表示，今年，在中央“稳中求进”的政策主基调下，为了保障经济的合理增速，必须有一定量的货币供应水平，但同时也要继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，因此，今年货币供应量将继续保持稳健增长态势，M2实际增速不会太快，但也不会继续下滑，基本上在13%至14%的增速比较合适。

　　来自工行的分析人士则指出，为了保持市场的流动性处于一个合理的水平，并考虑到今年上半年整个公开市场的到期量非常小，几乎是最近几年来所罕见的，同时外汇占款很可能仍处近期较低的水平上，不排除管理层会出台一些调控手段和操作举措，以保持市场整体流动性处于合理水平。