人民币信贷投放趋于平稳

　　万荃

　　记者万荃2月10日，央行公布1月份信贷数据，其中新增贷款为7381亿元，低于市场预期，M1及M2增速双双继续走低。有关专家指出，央行合理控制放贷节奏，是贷款同比少增的主要原因。今年货币政策将保持稳健、适当放松。

　　数据显示，1月末，本外币贷款余额58.91万亿元，同比增长14.8%。人民币贷款余额55.53万亿元，同比增长15.0%，分别比上年末和上年同期低0.8和3.5个百分点。当月人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元，大幅低于此前1万亿元的市场预期。

　　记者观察到，与历史同期比较来看，2009年至2011年每年1月的新增贷款均在1万亿元之上，今年1月新增贷款属历史同期偏低水平。对于1月份新增信贷偏低,交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为主要有三点原因，第一，从当月票据融资增加不多的情况可以看出，信贷窗口指导可能有所加强，要求银行合理控制放贷节奏，这是贷款同比少增较多的主要原因。第二，年初效应加上节日因素导致资金大幅流出银行体系，存款大幅减少，高存贷比也限制了银行放贷能力。第三，外部需求下降，企业出口订单减少，信贷需求也会相应有所减少。另有市场分析人士指出，1月新增信贷低与预期,一是春节因素工作量较少影响，二是银行存贷比限制了信贷增长，信贷低于预期也导致货币供应量回落,尤其是M1出现较大幅回落。值得注意的是，1月信贷偏低可能也有外汇占款较高的因素,因为人民币继续升值以及1月贸易顺差走高。

　　分部门看，住户贷款增加1527亿元，其中，短期贷款增加367亿元，中长期贷款增加1160亿元。非金融企业及其他部门贷款增加5840亿元，其中，短期贷款增加3270亿元，中长期贷款增加2350亿元，票据融资增加80亿元。外币贷款余额5361亿美元，同比增长15.6%，当月外币贷款减少23亿美元。数据还显示,1月当月人民币存款减少8000亿元，外币存款增加148亿美元。受春节因素影响,企业存款向个人存款转移较多,企业存款减少2.37万亿元,住户存款增加1.68万亿元。财政性存款增加3518亿元。外币存款余额2899亿美元，同比增长28.8%，当月外币存款增加148亿美元。

　　对于未来人民币信贷投放规模，鄂永健表示，随着节后现金再次进入银行系统，以及外汇占款（2011年四季度为流出）的回流对国内银行间流动性拖累作用减轻，银行业在2月份面临的压力可能下降。预计1至2月份贷款规模将与2011年同期基本持平，2月贷款会增加。有业内专家认为，在今年这个经济形势不确定性较强的年份里，信贷回归常态的节奏可能会有细微的变化。

　　在谈及未来货币政策操作方向时，交通银行金融研究中心发布的研究报告称，今年货币政策将保持稳健、适当放松。节前央行并未如市场预期下调存款准备金率，而是采取逆回购的方式向市场投放资金。这可能是因为在年初外汇占款情况尚不明朗、需要进一步观察的情况下，为避免政策误判，央行对下调存款准备金率较为谨慎。预计今年资本流动波动较大、外汇占款不确定性增加。未来公开市场操作将继续作为主要政策工具来灵活使用，保持市场流动性合理适度。利率方面，除非有严重负面冲击，维持利率保持基本稳定的判断。兴业银行首席经济学家鲁政委分析，尽管1月份M1和M2的增速都出现回落,且M1增速回落十分明显,但央行并未立即将货币政策放松,除了考虑CPI还没有回落到合理区间以外,从另外的角度讲,也可能说明实体经济运行比较平稳。

　　市场分析人士指出，今年货币政策仍然定调“稳健”，但与2011年政策操作相比，2012年的货币政策或许将会宽松一些。中央经济会议明确提出，要保持货币信贷总量合理增长，从今年新增人民币信贷7.5万亿元的规模来看，明年新增信贷极有可能达到或超过8万亿元。在日前召开的2012年人民银行金融市场工作座谈会上，央行行长周小川表示，要引导信贷资源更多地向“三农”和民生领域倾斜；继续落实差别化住房信贷政策，完善融资机制，改进金融服务，加大对保障性安居工程和普通商品住房建设的支持力度，满足首次购房家庭的贷款需求。按照有利于实体经济发展的原则，完善金融市场制度，加强基础设施建设。