中概股机会来了么?

　　

　　

　　本栏目由高盛协办

　　专栏文中表达的所有观点均为作者的个人意见，高盛对此不承担任何责任。

　　去年纽约股市中因财务等问题屡遭“做空”而领跌的中国概念股，今年以来以约13%至17%的涨幅，跑赢了纳斯达克、标普500、道琼斯工业指数三大股指。美国骑士资本公司副总裁马克·奥托就此接受《经济参考报》“金融大家谈”栏目专访时表示，尽管近期中概股已出现明显涨幅，但过去一年之内中概股跌幅较大，当前仍处被明显低估区间。其中不少股票的估值，“应比目前的交易价高出将近一倍”。

　　中概股太阳能房地产社交媒体板块抢眼

　　数据显示，今年以来，纽约股市纳斯达克指数上涨约12.5%，标普500指数上涨约7.4%，道琼斯工业指数上涨约5.4%。

　　奥托认为，与欧债危机越演越烈，投资者对欧元区首脑解决问题的能力丧失了信心相比，中国经济更有可能软着陆。因此，从全球资产配置来说，中概股自然更受欢迎。

　　而美国股市虽然今年以来保持一定涨幅，但截至目前，上市公司财报仍只是忧喜参半，显示了在美国经济与相关政策摇摆不定、欧元区债务危机解决方案扑朔迷离的局势下，上市公司盈利的不确定性在增大。对于2012年上市公司的盈利情况，华尔街分析师给出的平均预期值，从此前的11.6%下降到了8.7%。

　　当然，奥托也指出，从技术角度看，过去一年之内中概股跌幅较大，也是其近期高涨的重要原因。

　　“这些股票眼下大都低于10美元，有些甚至低于5美元，低于很多分析师此前的估值，所以很多交易员都想要在这个时点上买进。”奥托向“金融大家谈”栏目表示，“就我个人而言，这些股票的平均估值，应比目前的交易价要高出将近一倍。”

　　奥托表示，在中国概念股中，纽约股市的专业投资者普遍看好的领域，包括科技股、太阳能、房地产、社交媒体以及B2B消费等相关板块。“这些板块的公司并没有涉及会计和财务问题。对此，他们的市场表现已证明了投资者的信心。”

　　纳斯达克科技股短期内仍将上涨

　　中概股的上涨，与近期纽约股市科技类股票的风生水起，互相映衬。纽约股市众多科技类股票涨幅创纪录，以科技股为主的纳斯达克指数，不久前更是创下了11年来的新高。

　　奥托表示，纽约股市科技股近期的提振，是受到科技公司市场需求大增所致。由于美国经济情况出现好转迹象，大量公司面临科技基础设施的更新换代。目前，大多数美国公司科技设备严重滞后，有些甚至落后三年，因此科技类公司面临大量的市场需求。过去一个季度科技股的表现，也优于标普500指数的平均水平。

　　奥托告诉“金融大家谈”栏目：“现在不少基金都开始增仓科技股，因此科技板块短期内还将保持良好的涨势。”

　　“如果把盈利预期和市场需求综合起来考虑，我认为，近期市场投资者抢购科技板块的股票，仍属于理性范围。”奥托说。

　　新兴市场科技需求吸引华尔街

　　奥托认为，从全球需求来看，科技类公司也面临一个良好的市场机会。除了美国之外，新兴市场国家包括中国，近年来对科技的需求都比较大。

　　也正由于这个原因，今年美国上市公司财报方面，大科技类公司是业绩“领头羊”。IBM、英特尔、微软的财务报表较为乐观，其中很大一部分盈利归功于新兴市场销售的增长。基于此，目前华尔街不少基金增加了投资新兴市场的比例。

　　奥托表示，通胀压力缓解是新兴市场表现良好的主要因素。大多数投资人都相信，连续数月的物价下降，将使得中国、巴西、印度的中央银行释放出更强烈宽松信号，以帮助经济重新实现高速增长。

　　此外，投资者转战新兴市场的原因，还包括新兴市场估值水平普遍较低这一因素。

　　“尽管低估值水平这一单一因素，并不足以推动资产上涨，但低估值水平有助于在未来市场情绪高涨时获得超额收益率。经历了去年的不佳表现后，美国以外市场的股价，因受到宏观经济状况不佳的影响而大幅下挫。随着这些风险逐步褪去，海外股票显著反弹的几率在增大。”奥托说。

　　奥托告诉“金融大家谈”栏目，即使经历完年初至今的一波反弹后，新兴市场股票平均市盈率也只有约10.2倍，均低于长期平均值，“这令不少投资者对未来实现持续上涨更有信心”。

　　(作者:俞靓/"金融大家谈"栏目由高盛协办)

　　（责任编辑：王慧绵）