对欧洲应敬而远之

　　陈思进

　　最近欧债危机依然无解。之前，希腊曾承诺将削减最低工资20%、并减少养老金支出。一旦希腊做出了榜样，其他欧债国家势必效仿。而就在2月13日凌晨，希腊议会通过了消减33亿欧元的计划，消息一传出，多个城市数以十万计的民众涌上街头抗议，因此2月14日，为避免希腊债务违约召开的欧元区财政部长会议，被临时取消了。

　　随着希腊债务危机的蔓延，越来越多的投资者和经济学家建议，由17个欧元区国家共同发行欧元债券，来解决债务危机。然而德国极力反对以继续举债、巨额预算赤字和利息风险，这一酿成债务危机的财政政策来解决危机。德国政府认为，发行欧元债券将大大增加债务危机国家的负债。德国总理默克尔表示：“正是利用公共资金救助金融机构，才引发了希腊和其他国家的预算危机。”

　　由于德国从中作梗，于是炒作解散欧元区的论调又高涨起来，有些经济学家建议：让希腊、爱尔兰等“重灾国”离开欧元区，恢复他们的财政主权，并重新采用本国货币；或假如对希腊和爱尔兰的救助失败，另一个解决方案是德国离开欧元区，以通过货币贬值而非紧缩政策来解救欧元。由此，可能大幅下跌的欧元和“新重组”的马克，将给欧元区其他成员国带来竞争力。因为只要德国一离开欧元区，那么其他欧元区成员国便可无所顾忌，尽可以通过更宽容、更灵活的货币政策，比如通胀和超低利率，来刺激欧洲各国的经济。

　　对这些建议，《华尔街日报》推测，如果德国重新使用德国马克，或者与丹麦、挪威、瑞典、瑞士、卢森堡等北欧国家新创另一种货币的话，那么就将诞生一个比中国和日本更大的债权国。

　　其实解决欧洲危机的方法很简单，无非是开源和节流，首先要勒紧腰带紧缩开支。不过由简入奢易，由奢入简难啊！戒毒是非常痛苦的，希腊危机就充分说明了这一点。

　　在这种动荡的时候，投机资本一定会蠢蠢欲动。

　　据《华尔街日报》披露，2010年2月8日，索罗斯基金（Soros Fund Management LLC）和绿光资本（Green Light Capital Inc.）等对冲基金公司经理们，在曼哈顿的一栋私人豪宅里聚餐，商议如何做空欧元。他们认为欧债危机将促使欧元下挫，可能跌至跟美元持平。3天后，欧元便开始了抛售的浪潮，下降至1欧元兑1.36美元以下。那时，没有监管部门认为那些对冲基金有串通或其他不正当的行为。但是距离那次聚餐整整4个月之后，6月4日欧元被击中，跌至1欧元兑1.19美元，是4年来的最低点。因此，西班牙和希腊总理指责对冲基金，称投机资本卖空欧元，加剧了金融危机。

　　所以，如果中国投资机构要投资海外市场的话，一定要做足功课，哪怕投资外国的政府债券，也必须提高警觉。因为欧洲有些国家向外公布的统计数据，往往是经过人工修饰的。比如在校对希腊2009年预算赤字时，原本预测其债务规模是“国内生产总值的6%到8%”；然而，在IMF和欧盟的监督下重新分类各项开支后，核实得出，希腊的真正债务规模是“国内生产总值的15.4%”，整整高出一倍！这一情况被列为是点燃希腊债务危机的根源之一。

　　大家或许会问，希腊是怎么掩盖赤字和债务规模的呢？很简单，只要肯花钱，自然有人会为你服务。希腊支付了美国某投行大笔费用，换来了该银行为其度身定制的复杂的货币和信贷衍生品结构，绕过了欧盟各国签署的“马斯特里赫条约”（Maastricht Treaty）中，有关限制赤字开支和债务规模的规定。

　　继希腊之后，暴露掩盖公共债务和赤字规模的报告越来越多，有关此类报告的分析，着重在意大利、英国、西班牙、美国，甚至德国（据德国官方统计，2011年德国债务为2万亿欧元。但因为支付养老金、重病患者等主要开支尚未计算在内，所以实际债务是5万亿欧元，债务总额占德国国内生产总值的185%，而非原来的83%）。而人为操纵统计数据的问题，给全球金融动荡又增加了新的变数，将严重损害投资者的信心。

　　去年第四季度，欧元区经济收缩了0.3%。这是欧元区自2009年第二季度以来的首次收缩。如果经济连续两个季度收缩，就应被归类为衰退。按此标准考量的话，意大利、荷兰和比利时都已经进入了经济衰退。

　　总之，欧洲经济前景极不乐观，很可能越来越惨淡，那对于欧债的投资呢？如果是金融机构，还尚可借机做空几单，普通投资者就请敬而远之吧。