分级基金A类份额高折价显投资机会

　　李侠

　　记者李侠一边是杠杆B份额的连续疯狂涨停，一边是低风险A份额近20%的非常态低折价，信诚沪深300分级基金一上市就引发市场关注。天相数据显示，2月27日信诚沪深300A二级市场价格延续反弹趋势，折价率从最低超20%开始收窄，不过折价依然达18%，这一水平居同类基金高位。

　　高折价率使分级基金A类优先份额在二级市场交易中存在一定的安全边际。分析师认为，信诚300A折价率优势明显，未来或将继续逐步收窄。截至2月27日，信诚300A当前隐含利率（相当于年化收益率）近8%，而同期10年期的AAA级企业债的收益率（2月20日）为5.32%。在业内人士看来，信诚300A的信用风险几乎不可能高过企业债，相形之下投资价值更高。

　　众所周知，分级基金的低风险A份额本质上就是一个永续年金，约定每年支付一定的利息。如信诚300A约定每年支付一年期银行存款利率+3%，目前一年期的存款利率为3.5%，按照现行标准就是6.5%。以2月27日信诚300A的收盘价0.821计算，信诚300A的隐含约定收益率为7.92%。毫无疑问，从长期投资的角度来说，信诚300A是非常有吸引力的一个选择。对此，信诚沪深300分级基金经理、信诚基金数量分析总监吴雅楠表示：“低风险A和高风险B的折溢价率如同一个跷跷板。高风险份额的短期高溢价率是导致低风险份额高折价率的重要原因。”