华英农业定增6亿 募投项目引质疑

　　

　　 本次非公开发行股票募集资金到位后，将改善华英农业的财务结构，降低财务费用。以一年期贷款利率6.31%计算，每年可节约财务费用926.18万元，有利于提高公司盈利水平。

　　 但联想到公司2009年上市时所募集资金投资的四个项目中，有两个未如期兑现收益。而此次定增募资6.13亿所投资的项目，不免让投资者对其预期收益产生担忧。

　　□经济视点报记者 唐朝金

　　 2月22日，这个被网络戏谑为“2”的日子，却对河南华英农业发展股份有限公司（以下简称华英农业）来说有着不一样的意义。

　　 当天，华英农业非公开发行股票的申请终获河南省国资委通过。

　　 根据河南省国资委文件（豫国资产权【2012】14号）对信阳市国资委就《省政府国资委关于华英农业非公开发行股票的批复》：原则同意河南华英农业发展股份有限公司通过证券市场非公开发行A股股票，发行股票数量不超过5,000万股，发行价格不低于13.42元/股，募集资金总额（含发行费用）不超过61,300万元人民币，用于项目投资和补充流动资金。

　　 从2009年12月登陆中小板至今，这家上市时间仅两年的中小板公司，此次募资额与当初上市时的募资金额相当。需要投资者注意的是，华英农业当初上市时的四个募投项目有两个盈利不及预期。

　　定增6亿

　　 1月9日，华英农业公告称，公司拟向不超过10名特定投资者以不低于13.42元/股的价格，发行不超过5000万股，募集资金不超过6.13亿元，本次募集资金将全部投入3项目及补充公司流动资金，以进一步巩固公司一体化产业链。本次发行中单个投资者及其关联方的认购数量不超过2000万股。

　　 公告显示，此次定增所募集资金将用于的三个建设性项目分别为：2000万只/年商品鸡养殖场项目、2000万只商品鸭屠宰项目、4000万只/年樱桃谷商品雏鸭生产项目。

　　 其中，河南省淮阳县的商品鸡养殖场项目拟投资17650万元，建设期12个月，预计项目达产后每年可出栏2000万只商品鸡。该项目全面投产后，预计将实现年新增销售收入4亿元，年新增利润3991万元，投资回收期5.05年，内部收益率为23.96%。

　　 而此次募投资金中14559万元将用于在河南省潢川县建设樱桃谷商品鸭屠宰项目，此项目的建设期12个月，预计达产后每年可增加2000万只商品鸭屠宰产能。预计将实现年新增销售收入5亿元，年新增利润2458万元；投资回收期6.45年（含建设期1年），内部收益率为16.31%。

　　另外，此次华英农业还拟投资11659万元在山东省单县建设樱桃谷商品雏鸭生产项目，此项目建设期3.97个月，预计达产后每年可生产4000万只樱桃谷商品雏鸭。该项目全面投产后，预计将实现年新增销售收入1.38亿元，年新增利润4077万元；投资回收期3.97年（含建设期），内部收益率为34.27%。

　　此外，华英农业还将把此次募集资金中的1.47亿元用于补充公司流动资金。

　　据华英农业内部人士表示，本次非公开发行股票募集资金到位后，将改善华英农业的财务结构，降低财务费用。以一年期贷款利率6.31%计算，每年可节约财务费用926.18万元，有利于提高公司盈利水平。

　　“此次募投项目的实施，将进一步完善和巩固公司一体化产业链，扩大公司的生产规模，提高公司的市场份额。项目建设完成后，公司主营业务收入和利润将相应增长，有利于实现规模效益。”上述人士表示。

　　

　　疑虑犹存

　　华英农业三季报显示，2011年前三季度，华英农业净利润约为6964万元，较上年同期增长103.11%。由于良好的增长性也吸引了众多的机构入驻，前十名无限售条件股东中，银华富裕基金等机构股档分列第6~10位。由于机构热捧，公司此次定增对象也瞄准了机构投资者。

　　虽然有投资机构的热捧，但是，此次华英农业增发也引发一定的质疑。

　　一方面，本次增发成功，华英农业募集资金金额相当于再次进行IPO。另一方面，华英农业登陆中小板，当时募集资金所投资的四个项目均未达到预期收益。

　　据了解，2009年12月16日华英农业登陆中小板，当时募投资金达到4.74亿元，主要投向了鸭苗等四个主业项目，用以打通自养鸭产能不足的瓶颈。

　　然而，华英农业的募投项目在投产之后的收益与预期相去甚远。

　　据了解，华英农业肉鸡养殖和屠宰加工项目分布在河南淮阳和淮滨，尽管自2007年以来公司就开始在淮阳建设年屠宰加工4000万羽肉鸡的项目，并于2010年6月完工投产，但因当地政府承诺帮助农户建设的养殖基地未能完成，导致鸡源不足。

　　从这个意义上说，新的鸡养殖项目建成后将从一定程度上解决屠宰加工能力未充分利用的问题。值得注意的是，公司上市时四个募投项目中有两个未如期兑现收益。

　　这两个项目分别是河南陈州华英禽业有限公司4000万只/年商品肉鸡加工生产和丰城年产1000万只樱桃谷商品雏鸭生产。前一个项目的承诺效益为4843万元，但目前累计实现效益仅910万元，和当初的承诺效益相差很远；后一项目承诺效益为608万元，目前累计实现效益553万元，接近承诺效益。

　　华英农业董秘李远平日前对媒体解释称，肉鸡加工生产未达到预期收益主要因为鸡源不足，“当地原本答应给我们建一个养殖场，后来由于种种原因，配套的养殖场没有跟上，因此导致我们开工也不足。”该项目累计产能利用率仅为23%，在四个上市募投项目中产能利用率最低。

　　同时，去年7月发生在河南省潢川县的“大面积腹泻”事件把华英农业推到了污染环境的风口浪尖，更意外暴露出“公司+农户”模式对环境污染的严重性。

　　时隔半年，如今华英农业将定增募资6.13亿元进行扩产，这不禁使人再次对其表示担忧。