改变投资模式从ETF开始

　　汇添富深300ETF及联接基金经理 吴振翔

　　 近来，很多朋友都在抱怨股票投资越来越难赚钱，我总是建议他们改变投资模式，把ETF（交易所上市交易的基金）作为主要投资工具，因为在机构主导的投资市场中，个人在选择股票上缺乏信息优势，选择ETF进行投资可以较好地规避这一劣势。

　　 中国股票市场经过二十多年的发展，机构投资者在市场中的参与程度越来越高。据Wind持股统计，2011年中期，机构持股市值约12.98万亿元，占A股总市值的42.62%，而2005年底，机构持股市值仅为0.23万亿，占A股总市值比例也仅为6.53%。

　　 ETF对个人投资者而言具有重大的意义：

　　 首先，通过ETF进行分散化投资，免去了个股选择的问题。ETF的二级市场交易门槛很低，投资者只需在其认为合适的时候买入或者卖出ETF，即可实现对整个市场的分散化投资。第二，投资ETF的交易费用很低，ETF二级市场的交易费用只有券商的交易佣金。第三，ETF的种类多样，投资者有充分选择的余地。第四，以ETF为融资融券标的推出，进一步扩充了ETF的投资功能，投资者可以在预期市场上涨之时对ETF投资放大杠杆，获得更大的投资收益，也可以在预期市场下跌的时候融券卖空ETF，获得市场下跌带来的投资收益。这是目前交易所其它品种无法提供的功能。

　　 ETF的投资者可以分为配置型和交易型两类，分别说明如下：

　　 配置型投资者是出于资产管理的需要，需要将一部分资产放在权益类资产上，希望实现资产的分散化。这一类投资者往往持有时间较长。这类投资者可以选择那些与市场整体走势较为一致，或与机构投资者整体持仓结构较为接近的ETF品种，如深证300ETF、上证180ETF等。

　　 交易型投资者是根据自己对市场走势的判断，阶段性地持有权益类资产，希望获得所持有资产阶段性上涨的收益。这一类投资者可以选择那些波动性较大、成份股流动性较好的指数所对应的ETF品种。