人民币基金易患短视病

　　齐洁

　　创始人被资本方清出创业团队的现象并非个案。

　　2011年11月，好望角宣布2000万元投资上海乐年电子商务公司，但是到今年2月，乐年的创始人、首席执行官卢烨已经离开。

　　“我离开乐年，是因为与投资方在战略方向上不一致。乐年是一家定位于中老年及女性产品的保健品电子商务公司，在传统互联网电子商务市场还没有完全占有一定份额的情况下，投资方就提出向移动互联网方向发展，我认为还不到时机。”卢烨称。

　　对于这次创业，卢烨的总结是：早期一定要慎选人民币基金。“要看风险投资的基金类型，拿好望角启航电商基金来说，基金成立时间短，资本来源主要是温州的制造型企业，他们对回报周期要求短，急于获利。相比之下，美元基金运作成熟，更看重未来，对项目判断也是比较科学合理的。”卢烨表示，好望角的出发点是好的，希望企业做大做强。但是，如果和创业团队发生比较大的分歧，融合不到一起时就要强压企业，很容易产生误会。

　　“早期投资，PE心态”。中国移动互联网产业联盟常务副理事长兼秘书长李易这样描述一些在互联网早期项目中涉足人民币基金的状态。在他看来，互联网行业的热潮正在吸引着大批资本涌入这个行业，其中不乏一些从未涉足这个领域的人民币基金进入早期互联网项目。但是，由于他们对互联网并不了解，盲目跟风极容易导致投资失败。“就我目前看到的，大多是人民币基金与创业者产生的矛盾，主要是人民币基金运作不规范，不理解互联网运营模式。”李易指出。

　　对此，深圳东方赛富董事长、创始合伙人刘俊宏认为，人民币基金往往习惯于短平快的赚钱方式，再加上人民币基金的LP并不成熟，对回报要求非常急，从而就给GP（即一般合作人，不出钱，负责找项目进行投资的）带来非常大的压力。

　　面对国内不成熟的LP压力，很多人民币基金还是纷纷做早期项目。当然，国内人民币基金涉足早期项目的，也不乏成绩不错的创投机构，像深创投、创东方等基金，早期项目都给他们带来了上千倍的可观回报。但需要提醒的是：做早期投资，最重要的是需要深入了解行业，把握趋势。

　　另外，对于传统产业项目和互联网早期项目的投资，其实是两种不同风格的投资，对投资经理的知识结构要求也不完全相同。传统产业的项目很多处在Pre-IPO阶段，投资人对它的判断主要体现在财务分析、行业与企业的成长性、工商法律、券商规范、行业地位要求等方面；而对于IT早期项目，投资人更多地会聚焦在行业趋势、团队能力、技术突破、商业模式等方面的分析上。

　　如果投资机构想从传统产业转向新IT早期项目的投资，首先需要在募集基金时，就应与LP有一个良好的沟通，充分说明早期项目投资的风险所在，并在此基础上对投资管理团队和投资决策体系进行必要的调整。

　　对此，李易还提醒：人民币基金还需要有一个容忍失败的胸怀。毕竟互联网项目的失败率太高了，而人民币基金又喜欢短平快的生意，因此在早期进入时，最好不要有PE的心态。这种心态其实是很不负责任的，很难在中国培植出一个好的创业环境。