宏观政策透露微妙信号

　　记者 牛娟娟

　　市场人士表示，“引导货币信贷平稳适度增长”是时隔一年后首度出现，而2011年货币政策例会关于信贷的提法均为“保持合理的货币信贷总量和社会融资总规模”。这种细微的变化或许意味着管理层将针对当前信贷投放的实际情况，引导商业银行适度加大贷款投放力度，支持经济发展。

　　日前召开的央行2012年第一季度货币政策委员会例会指出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，其中着重强调要进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。“这主要还是基于对当前形势的判断，应该说，‘不确定性较多’是今年国内外经济形势运行的总体特征。当前经济运行中‘向好’的因素正在显现，但不确定性也客观存在。”来自工行的分析人士表示。本次会议也指出，当前我国经济金融运行总体符合宏观调控预期，经济增长平稳，物价有所回落；欧债危机有所缓解，全球经济温和复苏，但不确定性依然存在。

　　值得注意的是，本次会议在谈到将继续实施稳健的货币政策的同时，还提出要按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。采访中，专家表示，当前经济运行中复杂形势需要政策面多方应对，这就需要找准政策目标点。很显然，稳增长、控物价、控风险这三个点的提出，点明了今年政策的着力点。

　　来自中国银行的分析人士表示，今年在“稳中求进”总基调下，“稳增长”成为政策要点和目标，也是保障我国实现经济平稳运行、社会和谐发展的重要前提，因此，“稳增长”十分关键。同时，尽管当前物价水平有所缓解，但中长期看通胀压力不可忽视，国内外拉动通胀的各种涨价因素还存在，要实现年内物价总水平基本稳定、居民消费价格涨幅控制在4%左右的政策目标，仍需积极应对；而要实现今年我国经济健康稳健运行，防风险也将贯穿宏观调控始终。

　　本次例会还对“引导货币信贷平稳适度增长”给予明确。市场人士就此表示，“引导货币信贷平稳适度增长”是时隔一年后首度出现，而2011年货币政策例会关于信贷的提法均为“保持合理的货币信贷总量和社会融资总规模”。这种细微的变化或许意味着管理层将针对当前信贷投放的实际情况，引导商业银行适度加大贷款投放力度，支持经济发展，这也许与今年前两个月新增信贷投放进度均明显低于往年同期水平有一定关系。而由于目前管理层正引导金融机构将贷款有序投向保障房和其他重大在建项目、新兴产业、消费等方面，估计未来几个月新增贷款将会保持合理增长态势，规模可能较前期温和放大。

　　“总的来看，2011年货币政策整体呈‘稳中趋紧’态势，而预计2012年将表现为‘稳中趋松’。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，从去年10月份开始，政策已经开始阶段性地放松微调，防止经济出现“硬着陆”。“而随着货币政策的预调微调，2012年前两个月金融市场发生了明显变化，货币供应量小幅回升，市场利率显著回落，‘稳中趋松’的效果已经显现。预计下一阶段货币政策仍将保持稳健态势下的‘稳中趋松’态势，新增信贷规模将有所扩大，货币供应增速也可能适当加快。”兴业银行首席经济学家鲁政委则认为，为满足市场正常的流动性需求，预计4月份可能下调一次存款准备金率，但下调存款准备金率并不等于政策“宽松”，货币政策仍将维持稳健态势。

　　而央行不久前公布的数据显示，2月份外汇占款新增较1月份大幅减少，有分析指出这主要与2月份贸易逆差有关，也部分反映了当前国际资本流入中国的趋势放缓。中国银行国际金融研究所副所长宗良对此表示，近期来进出口贸易和外汇占款出现的这些新情况和变化未来将如何发展，目前还有待观察。但如果这些情况，如外汇占款出现的下降态势成为常态，则可能会给下一阶段货币政策操作带来影响。

　　对于市场普遍关注的稳步推进利率市场化改革，与此前几次例会对比，本次例会明确提出“积极探索进一步推进利率市场化的有效途径”。有市场人士表示，由于多方面条件日臻成熟，当前利率市场化改革已进入最后的攻坚阶段，“积极探索有效途径”的表述表明管理层在研究具体如何实施上正在着力。